De Centrale Bank van Nigeria (CBN) heeft een minimale betaald kapitaaleis van N15 miljard ingevoerd voor Class 2-uitgevers van stablecoins in vreemde valuta. De eis staat in de Regulations for the Operations of Non-Security Virtual Assets in Nigeria van de bank, uitgegeven in november 2026. Onder dit kader kunnen in dollars gedenomineerde tokens zoals USDT en USDC Nigeriaanse gebruikers alleen bereiken via een in Nigeria ingeschreven vennootschap die zowel een Class 2-uitgeverslicentie als een Token Approval aanhoudt. Een buitenlandse licentie, of een regeling met een lokale intermediair, vervangt die drempel niet.

In praktische termen vraagt de toezichthouder niet wie al offshore een dollartoken munt. De vraag die de bank stelt, is wie achter de Nigeriaanse verkoop zal staan met lokaal kapitaal, volledige reserves, een buffer van 2% en terugbetaling de volgende dag.

Wat de kapitaaleis vaststelt

Artikel 15.2 stelt de Class 2-drempel vast: een Class 2 Licensed Issuer moet een betaald kapitaal aanhouden van ten minste vijftien miljard naira (N15,000,000,000). De centrale bank mag dat bedrag later verhogen, en de drempel geldt vanaf dag één en daarna te allen tijde. Class 1-uitgevers in naira krijgen een lagere drempel van N10 miljard onder artikel 15.1, terwijl andere aanbieders van niet-effecten virtuele-activadiensten te maken krijgen met N1 miljard onder artikel 16.1. Artikel 15.3 sluit de offshore-route: er is geen vrijstelling voor buitenlandse uitgevers van lokale vennootschapsstatus, licentieverlening of kapitaalseisen.

Artikel 6.5 verscherpt de markttoegang verder. Elke Class 1-uitgever moet een Nigeriaanse vennootschap zijn, en een stablecoin in vreemde valuta kan mensen in Nigeria alleen bereiken als Class 2 Stablecoin. Deze moet worden uitgegeven via een Nigeriaanse vennootschap met een Foreign Currency Issuer Licence, en een Token Approval is verplicht. Licentiehouders mogen geen ongekeurde stablecoin aanbieden.

Regulatorisch kapitaal wordt gescheiden gehouden van de reservecapaciteit. Het moet apart blijven van uitgeversreserves, de Class 1 CBN-reservestorting, klantgelden en exploitatiekasgeld. Class 2-uitgevers moeten daarnaast Operationele Liquiditeit aanhouden om Nigeriaanse terugbetalingen en verwante verplichtingen te dekken, ook tijdens een stressevent. Die liquiditeit telt niet mee voor de extra buffer van 2%.

Reserves, de buffer van 2% en terugbetaling de volgende dag

Artikel 24 vereist dat er te allen tijde een Reserve Pool wordt aangehouden. De waarde ervan in de referentievaluta moet gelijk zijn aan of hoger dan de nominale waarde van alle uitstaande stablecoinverplichtingen, met dagelijkse controle in plaats van alleen op rapportagedata. De onderpandverhouding moet één-op-één zijn, en nieuwe tokens mogen niet worden gemunt voordat overeenkomstige Eligible Reserve Assets al in de pool staan.

Artikel 24.4 voegt een buffer toe van ten minste twee procent (2%) van de circulerende nominale waarde. De buffer absorbeert prijverliezen op reserves en opgelopen exploitatiekosten, en mag niet worden vrijgegeven zonder voorafgaande goedkeuring van de Bank.

Terugbetaling verloopt onder een harde klok. Artikel 23.2 verleent houders een vaste terugbetalingsrecht tegen nominale waarde, onder voorbehoud van uitsluitend de vermelde uitzonderingen. Artikel 23.3 vereist dat systemen en reservegelden terugbetaling tegen nominale waarde in de referentievaluta uitvoeren tegen het einde van de volgende Werktijd na een geldig verzoek. Bij een Stress Event mag de Bank extra tijd toestaan, maar die termijn mag niet meer dan vijf Werkdagen bedragen, of een kortere wettelijke limiet. Standaard terugbetalingen zijn gratis.

Het regelpakket verbiedt tevens algoritmische stablecoins die steunen op aanbodmechanismen in plaats van volledige geschikte reserves, en sluit tokens uit die als stablecoins worden vermarkt zonder vaste terugbetalingsrecht tegen nominale waarde. Tokens kunnen worden aangemerkt als Systemic Stablecoins wanneer hun circulerende nairawaarde meer dan N500 miljard bedraagt gedurende dertig opeenvolgende dagen, of wanneer meer dan vijf miljoen mensen in Nigeria ze aanhouden of gebruiken. Die aanmerking brengt strenger toezicht met zich mee.

Waarom de kapitaaldrempel belangrijk is voor toegang tot USDT en USDC

De terugkerende vraag die de regelgeving oproept is: wanneer een particuliere dollartoken beweert in Nigeria één dollar waard te zijn, wie mag die belofte doen, en met welke balans erachter?

Kapitaal alleen is niet de peg — reserves zijn dat. Toch verhogen de betaald kapitaaldrempel van N15 miljard, de vennootschapseis en de Token Approval de kosten om als Class 2-uitgever de markt te betreden, en die filter geldt voordat de reservecorrectie überhaupt begint. De Reserve Pool van 100% in combinatie met de buffer van 2% koppelt het circulerende aanbod vervolgens aan geschikte activa met een bescheiden verliesbuffer. Terugbetaling tegen nominale waarde tegen het einde van de volgende werkdag, zonder standaardkosten, maakt van de peg een verplichting die onder een Nigeriaanse klok wordt afgedwongen in plaats van een marketingregel in een wereldwijd white paper.

De aanpak sluit aan bij andere kapitaaldrempels voor particuliere uitgevers, waaronder Taiwans recente kapitaalondergrens van NT$300 miljoen voor stablecoins van niet-bancaire uitgevers. Nigeria's drempel is hoger voor Class 2-namen in vreemde valuta, en koppelt de kapitaalondergrens aan een lokale vennootschapseis.

Voor veelgebruikte dollartokens is het markteffect een kwestie van distributieontwerp in plaats van een verbod per ticker. Het wereldwijde munten kan offshore doorgaan, maar Nigeriaanse verkoop, bewaring, handel en terugbetaling moeten nu via een lokale Class 2-licentieroute verlopen.

Bestaande aanbieders krijgen een overgangstermijn. Artikel 54 voorziet in honderdtachtig kalenderdagen vanaf de startdatum om de juiste licentie aan te vragen; in de tussentijd gelden interim-limieten. Aanbieders moeten zich binnen dertig dagen registreren, en er is geen blijvende vrijstelling van lokale vennootschapsstatus of uitgeverslicentie voor Class 2-constructies. De startdatum zelf wordt vastgesteld in de uitgiftenota van de Bank onder artikel 56. Die volgorde — startdatum, registraties binnen dertig dagen, licentieaanvragen binnen het tijdvenster van 180 dagen, vervolgens beslissingen over licenties en Token Approval — is het tijdschema waarop de legale Nigeriaanse beschikbaarheid van USDT, USDC en elk ander dollartoken wordt uitgewerkt. De uitgesproken bevoegdheid van de centrale bank om het bedrag van N15 miljard later te verhogen, maakt de drempel zelf een getal om in de gaten te houden naarmate het regime ingaat.

Tot licenties en Token Approvals worden verleend, is de norm duidelijk, ook al is het pad van elke aanvrager dat niet. Stablecoins in vreemde valuta die legale Nigeriaanse rails zoeken, hebben lokaal kapitaal op de Class 2-drempel nodig, volledige reserves met een buffer van 2%, en terugbetaling tegen het einde van de volgende werkdag. De peg-belofte blijft de vraag die ze altijd al was; Nigeria's antwoord begint met wie hem onshore mag uitgeven.