Amerikaanse aandelen staan lager, waarbij de Nasdaq-indices de grootste klappen incasseren nu beleggers de winstvooruitzichten herwaarderen — en de kosten van het waarmaken van het AI-groei verhaal.

Bij de laatste stand zagen de belangrijkste indices er als volgt uit:

• Dow: 176,04 punten lager, of 0,34%, op 52.172,21
• S&P 500: 88,50 punten lager, of 1,15%, op 7.631,89
• Nasdaq Composite: 569,26 punten lager, of 2,17%, op 25.615,47
• Russell 2000: 18,92 punten lager, of 0,66%, op 2.840,30
• Nasdaq 100: 752,25 punten lager, of 2,56%, op 28.650,25

Het patroon van dalingen weerspiegelt de samenstelling van elke benchmark: de Nasdaq-indices hebben de zwaarste weging in technologische aandelen, waardoor ze doorgaans het hardst bewegen wanneer de winsten achter de AI-trade ter discussie komen te staan.

De verkoop onderstreept een verschuiving in wat beleggers bereid zijn te belonen. Sterke AI-groei blijft belangrijk, maar de markt wordt veeleisender over wat die groei kost, wanneer de investering rendement oplevert en hoeveel contant geld er onderweg overblijft. Met andere woorden, beleggers dringen aan op bewijs dat zware AI-uitgaven uiteindelijk zullen omzetten in duurzame winsten.

Amazon en Intel brachten beide gisteren na het sluiten hun cijfers uit, en beide vielen beleggers tegen — al dan niet om verschillende redenen. De resultaten van Amazon riepen vragen op over uitgaven en kasstromen, terwijl de prognose van Intel twijfel zaaide over de duurzaamheid van het herstel. Toch laten de twee rapporten kopers met dezelfde overkoepelende vraag achterbaan: rechtvaardigt de vooruitzichten de aandelenkoers?

Amazon: sterke groei gaat gepaard met een forse uitgavenrekening

Bij Amazon draait de bezorgdheid om uitgaven en kasstromen. AWS blijft sterk groeien, maar het bouwen van de infrastructuur die nodig is om aan die vraag te voldoen vereist enorme kapitaalinvesteringen. Dat is de kernafweging van de AI-uitbouw: servers, datacenters en netwerkapparatuur moeten vooraf worden betaald, terwijl de rendementen die ze moeten opleveren langer duren voordat ze in de cijfers zichtbaar worden. Die uitgaven absorberen de contanten die het bedrijf genereert, terwijl een zwakkere vooruitzichten voor de feestdagverkoop onzekerheid over de consument toevoegt — een gevoelig signaal, aangezien de feestdagen traditioneel de drukste verkoopperiode van de detailhandelskalender zijn.

Kortom, beleggers willen een helderder pad van AI-vraag naar duurzame kasstromen. Groei is belangrijk, maar ook de kosten om die te realiseren.

Technisch gezien hebben verkopers de koers onder twee belangrijke referentiepunten geduwd: het 200-daags gemiddelde op $243,38 en het 50%-midden van de stijging vanaf het februari-dieptepunt op $241,60. Voortschrijdend gemiddelden behoren tot de meest gevolgde trendindicatoren in technische analyse, terwijl het 50%-midden het niveau markeert waarop de helft van een eerdere stijging is teruggenomen. Het aandeel handelde onlangs rond $233,22.

Die doorbraken verzwakken het technische beeld en maken van het gebied $241,60–$243,38 een weerstand van bovenaf. Kopers moeten dat gebied terugwinnen om de schade te gaan herstellen. Tot die tijd zou elke stuwing de koers onder die belangrijke technische niveaus laten, met verkopers in het voordeel.

Intel: een winstoverschrijding compenseert de bezorgdheid over het herstel niet

Bij Intel draait de bezorgdheid om de duurzaamheid van het herstel. Het bedrijf overtrof de winstverwachtingen, maar een teleurstellende prognose verschafte aandacht voor de uitdagingen die komen gaan. Zwakke pc-vraag, productiebeperkingen en voortgezette zware investeringen creëren hindernissen voor de komende kwartalen.

De reactie is een bekend verschijnsel tijdens het winstseizoen: aandelenkoersen bevatten verwachtingen over de toekomst, dus vooruitzichten kunnen zwaarder wegen dan een overschrijding van resultaten uit het verleden.

Een winstoverschrijding kan aandacht trekken. De vooruitzichten helpen bepalen of kopers blijven.

Intelaandelen worden flink aangepakt, met een daling van circa 28,6% naar $66, het laagste niveau sinds april. Ondanks die daling blijft het aandeel ruim boven het niveau van eind vorig jaar nabij $37,50. Het heeft echter een aanzienlijk deel van een stijging prijsgegeven die de koers dit jaar tot wel $142,35 bracht.

Dat is een scherpe herinnering aan hoe snel een verheven aandelenkoers kwetsbaar kan worden wanneer de verwachtingen voor toekomstige groei worden bijgesteld.

De AI-trade staat voor een zwaardere test

Samen dagen de twee rapporten een belangrijke aanname achter de technologie-rally uit: dat sterke AI-vraag voldoende zal zijn om hogere aandelenkoersen te ondersteunen.

De vraag zelf kan sterk blijven, zelfs als de uitgaven die nodig zijn om eraan te voldoen drukken op kasstromen en winstgevendheid. Het probleem is dus niet de sterkte van de AI-vraag, maar de kosten om eraan te voldoen. En wanneer de verwachtingen al hoog zijn, hebben beleggers minder geduld voor onzekerheid over het tijdstip en de omvang van toekomstige rendementen.

De fundamentele bezorgdheden worden ook versterkt door technische doorbraken. Zowel de Nasdaq Composite als de Nasdaq 100 zakten gisteren onder hun 100-daags gemiddelde. De gappen van vandaag hebben extra steun gebroken, wat verkopers meer controle geeft en kopers werk oplevert.

Nasdaq Composite: nog een steunbreuk opent de deur naar beneden

De Nasdaq Composite brak gisteren door zijn 100-daags gemiddelde nabij 26.252 en sloot op 26.184,72. Vandaag is de index gekapt onder zijn volgende belangrijke technische niveau op 25.831,74 en handelde op 25.615,47 bij de openingsstand — 2,17% lager. Een gap naar beneden doet zich voor wanneer een index onder de vorige slotkoers opent, wat een stemming weerspiegelt die buiten de reguliere handelsuren is verschoven.

Met die steun gebroken, verschuift de volgende grote nadruk naar beneden richting het gebied rond 25.035, waar het stijgende 200-daags gemiddelde en de 38,2%-retracement dicht bij elkaar liggen. Net als het 50%-midden is het 38,2%-niveau een op Fibonacci gebaseerde retracement-referentie die meet hoeveel van de eerdere stijging is prijsgegeven. De combinatie maakt dat gebied een belangrijke barometer als de verkoop doorzet. Kopers kunnen proberen zich daartegen te verzetten, waarbij het risico wordt bepaald door of de steun houdt of breekt.

Wat zou het beeld kunnen verbeteren? De eerste stap zou zijn om terug boven — en te blijven boven — 25.831,74 te komen. Dat zou de onderbreking van vandaag beginnen te betwijfelen. Daarnaast zouden kopers het 100-daags gemiddelde nabij 26.252 moeten terugwinnen om meer controle terug te nemen.

Tot die niveaus zijn terugveroverd, behouden verkopers het technische voordeel.

Nasdaq 100: de oude bodem wordt een belangrijk weerstandsgebied

De Nasdaq 100 brak gisteren ook door zijn 100-daags gemiddelde nabij 29.559,71 en zakte 1,38% om te sluiten op 29.402,51. De gap van vandaag heeft de index onder een belangrijk swinggebied tussen 28.822 en 28.953 gebracht. Bij de openingsstand handelde de index op 28.650,25, 2,56% lager.

De doorbraak is belangrijk omdat een gebied dat eerder kopers aantrok nu een test wordt voor elk herstel. Als de koers richting die oude bodem stijgt en verkopers zich daartegen verzetten, zou de bearish bias intact blijven.

Naar beneden is het volgende grote doel het 38,2%-retracement van de stijging vanaf het april-dieptepunt op 28.108, gevolgd door het stijgende 200-daags gemiddelde op 27.894,40.

Voor kopers is de eerste taak het heroveren van het swinggebied 28.822–28.953 en het vestigen van steun erboven. Dat zou helpen het beeld op korte termijn te stabiliseren. Een herstel boven het 100-daags gemiddelde nabij 29.559,71 zou nodig zijn om sterker te maken dat kopers de controle terugwinnen.

Voorlopig hebben de winstbezorgdheden beleggers een reden gegeven om te verkopen, en hebben de technische doorbraken verkopers extra vertrouwen gegeven. Kopers moeten de gebroken niveaus terugwinnen om die controle uit te dagen.