National Australia Bank (ASX:NAB), een van de vier grote banken van Australië, heeft een sterkere winst over het junikwartaal gerapporteerd, maar de kredietverstrekker neemt een opvallend voorzichtigere houding aan ten aanzien van de huizenmarkt, nu hogere rentetarieven, recente wijzigingen in de onroerendgoedbelasting en geopolitieke onzekerheid drukken op de kredietvraag.

Winst gedragen door lagere lasten voor dubieuze leningen

NAB boekte in haar kwartaalupdate een kaswinst van $1,83 miljard in het derde kwartaal, een stijging van 4% ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder en 32% boven de gemiddelde kwartaalwinst die tijdens het in maart afgesloten halfjaar werd geboekt. De verbetering werd grotendeels gedreven door lagere lasten voor dubieuze leningen.

Australische banken publiceren slechts halfjaarlijks volledig geauditeerde resultaten. De kwartaalupdate en de daarin gehanteerde kaswinstmaatstaf, waarbij volatiele posten buiten beschouwing blijven, geven investeerders daardoor tussentijds inzicht in de bedrijfsvoering vóór de jaarcijfers.

CEO Andrew Irvine zei dat klanten met een onzekerdere omgeving worden geconfronteerd, wijzend op hogere rentetarieven, wijzigingen in de woningbelasting en de aanhoudende gevolgen van het conflict in het Midden-Oosten.

Aanzienlijk zwakkere vooruitzichten voor woningkredietverlening

Het belangrijkste signaal uit de update was echter NAB's prognose voor de woningkredietverlening. De bank verwacht nu een algehele groei van de woningkredietverlening van slechts 2,5% in FY27, een cijfer dat aanzienlijk onder de prognoses ligt die de andere grote banken hebben gepubliceerd.

Woningleningen vormen de grootste activaklasse op de balansen van Australische banken, waardoor het tempo van de kredietgroei in het hele systeem direct doorwerkt in de rente-inkomsten van de grote banken. Het verschil tussen de vooruitzichten van NAB en die van haar concurrenten is daardoor een opvallend punt van verschil in het resultaat.

Binnen dat vooruitzicht verwacht NAB dat de kredietverlening aan investeerders met 1,4% krimpt, terwijl de kredietverlening aan eigenaar-bewoners naar verwachting met 4,5% groeit.

De vooruitzichten weerspiegelen de omstandigheden die al zichtbaar zijn in NAB's hypotheekpijplijn. Aanvragen voor woningleningen daalden in het junikwartaal met 15% ten opzichte van het voorgaande kwartaal, waarbij aanvragen van investeerders met 17% daalden en aanvragen van eigenaar-bewoners met 14%.

Vertraging bij alle grote banken

De zwakte is niet beperkt tot NAB. Westpac rapporteerde een daling van het aantal aanvragen van 20%, CBA een daling van 15% en ANZ een daling van 12%, waarbij de banken hogere rentetarieven en de wijzigingen in de woningbelasting van de federale regering aanwijzen als belangrijkste oorzaken.

Omdat de vier grote banken samen het leeuwendeel van de hypotheken in het land verstrekken, fungeren hun aanvraagpijplijnen bovendien als een vrijwel realtime barometer van de nationale kredietvraag. Data van kredietbureau Equifax over juli vergrootten de zorgen, met een algehele daling van de hypotheekvraag van 16,4%, terwijl de vraag onder kopers van een eerste woning met 19,2% daalde.

Het gevolg is een competitiever kredietverleningsklimaat, waarin de grote banken jagen op een krimpende groep nieuwe hypotheken. NAB's nettorentemarge — het verschil tussen wat de bank verdient op verstrekte leningen en betaalt voor financiering — daalde met twee basispunten tot 1,79%, doordat concurrentie op de kredietverlening een deel van het voordeel van hogere opbrengsten op afdekkingsovereenkomsten tenietdeed.

Kredietkwaliteit onder de loep

De kredietkwaliteit is een ander aspect dat investeerders nauwlettend volgen. NAB verhoogde de lasten voor collectieve voorzieningen tot $119 miljoen in het kwartaal, tegen $39 miljoen eerder, onder verwijzing naar een verslechtering van de kwaliteit van haar leningenportefeuille die nog wordt afgelost.

Collectieve voorzieningen zijn de vooruitkijkende buffers die banken aanhouden voor leningen die nog worden afgelost maar waarvan wordt ingeschat dat ze eerder kunnen verslechteren. De omvang van de opbouw geeft dus weer hoe de bank opkomend risico prijst, in plaats van reeds geleden verliezen.

Achterstallige leningen bedroegen 0,3% van de leningenportefeuille, tegen 0,25% een jaar eerder, hoewel de ratio iets beter was dan in het voorgaande kwartaal.

Zwaarder klimaat ondanks sterker kerncijfer

De combinatie van zwakkere hypotheekvraag, kleinere marges en opkomende kredietstress levert een moeilijker operationeel klimaat op voor NAB, ook al verbeterde het gepubliceerde winstcijfer dankzij lagere lasten voor dubieuze leningen.

De jaarcijfers van NAB, die in november worden verwacht, zullen uitwijzen of de zwakkere aanvraagpijplijn zich al heeft vertaald naar de leningsbalansen en of de opbouw van voorzieningen in hetzelfde tempo doorgaat.