Gecombineerde positie komt uit op $763.7 miljoen

Mubadala Investment Company en Abu Dhabi Investment Council (ADIC) meldden samen 22.940.629 aandelen van BlackRock’s iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) met een waarde van $763,693,539 per 30 juni, volgens hun meest recente Form 13F-filings bij de U.S. Securities and Exchange Commission (SEC). Het totaal rondt af naar $763.7 miljoen, iets boven de $763.6 miljoen die in berichtgeving over de disclosures vaak wordt genoemd.

In de Q2-information table van Mubadala staan 14.721.917 IBIT-aandelen met een waarde van $490,092,617 op 30 juni. Een aparte filing van ADIC meldt 8.218.712 IBIT-aandelen ter waarde van $273,600,922. Samen komen de twee posities uit op 22.940.629 aandelen en $763,693,539, wat afrondt naar $763.7 miljoen in plaats van $763.6 miljoen.

De aantallen aandelen komen exact overeen met de disclosures van 31 maart. In de Q1-filing van Mubadala werden dezelfde 14.721.917 aandelen gewaardeerd op $565,616,051, terwijl de eerdere filing van ADIC de ongewijzigde 8.218.712 aandelen waardeerde op $315,762,915.

De gecombineerde waarde aan het einde van het kwartaal daalde van $881.4 miljoen naar $763.7 miljoen, een daling van $117.7 miljoen, of ongeveer 13%. Omdat de gerapporteerde aantallen aandelen op beide data identiek waren, weerspiegelt de daling de lagere marktprijs van IBIT op 30 juni en niet een nettoverkoop tussen de twee rapportagedata. Voor lezers die de blootstelling van staatsinvesteringsfondsen aan beursgenoteerde bitcoinproducten volgen, zijn deze filings minder belangrijk als handelssignaal dan als inkijk in hoe grote instellingen deze posities aan het einde van het kwartaal rapporteren en wegen.

Ongewijzigde IBIT-aandelen, tegengestelde portefeuille-effecten

Bij ADIC steeg het aandeel van IBIT in de gerapporteerde portefeuille van 32.4% in Q1 naar 38.3% in Q2, hoewel de gerapporteerde waarde van de positie met $42.2 miljoen daalde. De weging nam dus alleen relatief toe: ADIC’s 13F-portefeuille kromp met ongeveer 27%, van $974.8 miljoen naar $714.6 miljoen.

Nu Holdings laat zien hoe dat gebeurde. Het aandeel stond in maart net boven IBIT, maar ADIC meldde eind juni 78% minder Nu-aandelen. IBIT kwam op de eerste plaats doordat een concurrerende netto-positie werd verkleind en de totale gerapporteerde portefeuille kleiner werd — niet omdat het belang in de Bitcoin-ETF groeide.

Bij Mubadala was het effect omgekeerd. IBIT bleef de op één na grootste gerapporteerde positie, maar het portefeuillegewicht daalde van 2.8% naar 1.4%. Mubadala’s 13F-portefeuille groeide met ongeveer 70% tot $34.77 miljard, vooral door de hogere gerapporteerde waarde van de positie in GlobalFoundries.

De twee veranderingen in weging laten geen tegengestelde Bitcoinbeslissingen zien. Ze tonen juist waarom rangschikking en portefeuilleaandeel misleidend kunnen zijn als ze los worden bekeken van de rest van een filing. Op de vraag of een van beide managers zijn IBIT-allocatie aan het einde van het kwartaal wijzigde, is het aantal aandelen relevanter: dat bleef gelijk terwijl de twee portefeuilletotalen scherp in tegengestelde richtingen bewogen.

Twee filings binnen dezelfde soevereine groep

Het totaal van $763.7 miljoen combineert afzonderlijk gerapporteerde posities van Mubadala en ADIC, maar de entiteiten zijn geen losstaande staatsfondsen. Mubadala beschrijft ADIC als een volledig eigendom van Mubadala zijnde entiteit met een eigen rol binnen het soevereine investeringssysteem van Abu Dhabi (Mubadala annual report).

De juiste omschrijving is dus twee rapporterende entiteiten uit Abu Dhabi binnen de Mubadala-groep. De posities optellen is terecht, omdat de filings afzonderlijke IBIT-aandelen vermelden, maar ze presenteren als onafhankelijke nationale inzetten zou de institutionele afstand achter het totaal groter doen lijken dan die is.

Een momentopname van juni, geen live positie

Mubadala diende zijn rapport in op 14 augustus, terwijl ADIC één dag eerder indiende. Beide hebben betrekking op posities per 30 juni. Volgens de richtlijnen van de SEC voor Form 13F moet het formulier binnen 45 dagen na het einde van het kwartaal worden ingediend en heeft het betrekking op bepaalde rapporteerbare effecten waarover een institutionele beheerder beleggingsdiscretie uitoefent.

De filings van augustus kunnen niet als actuele posities worden gezien. Ze geven niet de huidige IBIT-posities van de entiteiten, hun aankoopprijzen, directe blootstelling aan Bitcoin of hun volledige beleggingsportefeuilles weer. Identieke balansen in maart en juni sluiten ook transacties tussen die data niet uit; ze tonen alleen aan dat de netto kwartaalultimo-posities overeenkwamen.

Een toekomstige stijging van de gerapporteerde dollarwaarde zou op zichzelf ook geen nieuwe aankopen bewijzen. Alleen een verandering in het gerapporteerde aantal aandelen zou laten zien dat de netto positie per kwartaalultimo is verschoven.

De Form 13F-information tables onder de Q1- en Q2-vergelijkingen zijn beschikbaar op SEC EDGAR: table 1, table 2, table 3, table 4.

Form 13F-filings bieden vertraagde momentopnamen van bepaalde rapporteerbare effecten en weerspiegelen mogelijk niet de actuele posities of de volledige portefeuille van een instelling. Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen beleggingsadvies.