MSCI heeft nieuwe toelatingsregels goedgekeurd die ertoe kunnen leiden dat Michael Saylor's Strategy (MSTR) en het Japanse Bitcoin-schatkistbedrijf Metaplanet worden verwijderd uit de wereldwijde aandelenindexen van de indexaanbieder, na een consultatie over de classificatie van bedrijven met beperkte operationele activiteiten.

De indexaanbieder meldde donderdag dat bedrijven die onder de bijgewerkte methodologie als niet-operationeel kwalificeren, niet toelaatbaar worden geacht voor opname in zijn Global Investable Market Indexes. De wijzigingen treden in werking per het einde van 30 november, en de definitieve lijst van getroffen bedrijven wordt op 11 november verwacht.

Strategy en Metaplanet behoorden tot de drie bedrijven die in MSCI's eerste beoordeling als mogelijke schrappingen waren aangemerkt. De maatregel kan aanzienlijke verkoopdruk veroorzaken van passieve beleggingsfondsen die de getroffen indexen volgen.

Strategy kan te maken krijgen met $2,8 miljard aan uitstroom

MSCI's consultatie in augustus stelde een screeningproces voor om bedrijven te identificeren waarvan de activa voornamelijk als belegging worden aangehouden in plaats van worden ingezet in operationele activiteiten.

De methodologie beoordeelt bedrijven op hun operationele activa, kosten, kasstromen, veranderingen in activawaarderingen en afhankelijkheid van externe financiering. Onder het kader worden bedrijven die de operationele activatest niet halen, samen met ten minste vier van de vijf overige financiële screens, niet toelaatbaar voor indexopname. Bestaande indexleden moeten doorgaans de tests in twee opeenvolgende jaarlijkse beoordelingen niet halen voordat ze worden verwijderd.

Een eerste MSCI-simulatie met data van mei 2026 wees Strategy, Metaplanet en Cake, een Brits uraniumbeleggingsbedrijf, aan als mogelijke schrappingen uit de MSCI ACWI Invest Market Index.

JPMorgan-analisten schatten eerder dat Strategy bij verwijdering uit MSCI-indexen te maken kan krijgen met ongeveer $2,8 miljard aan aandelenuitstroom, een bedrag dat aanzienlijk kan oplopen als andere grote indexaanbieders vergelijkbare beperkingen invoeren.

De mogelijke verkoop zou afkomstig zijn van beleggingsfondsen die hun portefeuilles moeten afstemmen op de indexsamenstelling, en niet van Strategy dat zijn Bitcoin-bezittingen verkoopt.

Saylor bestrijdt MSCI's classificatie

Strategy heeft zich verzet tegen de voorgestelde beperkingen en betogt dat zijn Bitcoin-schatkistactiviteiten niet tot uitsluiting van grote aandelenbenchmarks mogen leiden. In een eerdere verklaring omschreef Saylor Strategy als een operationeel bedrijf met een softwareactiviteit en een Bitcoin-schatkiststrategie, en verwierp hij vergelijkingen met beleggingsfondsen.

Het bedrijf heeft bovendien betoogd dat zijn Bitcoin-schatkistoperaties een afzonderlijk bedrijfsonderdeel vormen en dat de voorgestelde financiële screens zijn activiteiten verkeerd kunnen classificeren.

Het geschil ontstaat nu Bitcoin-schatkistbedrijven in toenemende mate vertrouwen op aandelen- en schuldfinanciering om digitale activa te verzamelen. Uitsluiting uit grote indexen kan de vraag naar hun aandelen verminderen en toekomstige kapitaalwerving moeilijker maken.

MSCI's goedkeuring van de nieuwe methodologie bevestigt echter niet automatisch de verwijdering van elk bedrijf dat in de eerste beoordeling was aangemerkt. De definitieve status van Strategy hangt af van de beoordeling op 11 november.

Het aandeel Strategy daalde na de aankondiging in after-hours handel met maximaal 4,3% voordat een deel van het verlies werd goedgemaakt. In verlengde handel bleef het aandeel 1,5% lager staan.