Morgan Stanley heeft productiegegevens van ongeveer 4.000 olie- en gasvelden geanalyseerd om de groeivooruitzichten van Europese energiemaatschappijen tot 2030 te beoordelen.

De analyse toont aan dat de geaggregeerde productiegroei voor de sector verbeterde tot 2,9% op jaarbasis voor 2025-2030, tegen 1,2% in de prognose van het voorgaande jaar. De rollende productievooruitzichten over vier jaar namen met 8,3% toe. De bottom-up-methodiek op veldniveau — gestoeld op gegevens van meerdere adviesbureaus — is bedoeld om analisten een gedetailleerder inzicht te geven in de richting van de upstream-portefeuille van elk bedrijf dan alleen de eigen vooruitzichten van bedrijven, die kunnen steunen op aannames over projecten die nog moeten worden goedgekeurd.

Eni kwam naar voren als het bedrijf met de sterkste productiegroei binnen de bestudeerde groep. Van de Italiaanse major wordt verwacht dat deze tot 2030 een productiegroei van 4,5% realiseert, met verdere stijgingen verwacht tot 2034. Een aanzienlijk deel van dat groeipad weerspiegelt Eni's strategie van versnelde ontwikkelingscycli en haar aanwezigheid in gasrijke regio's zoals Afrika en het Midden-Oosten, waar het bedrijf projecten sneller van ontdekking naar productie heeft gebracht dan de industriële norm. Equinor heeft daarentegen de grootste uitdagingen op het gebied van productiegroei binnen de groep; de volwassen Noordzee-basis van de Noorse producent en een projectpijplijn die sterker is gewicht richting de tweede helft van het decennium, maken groei op korte termijn moeilijker te realiseren.

Morgan Stanley heeft Shell opgewaardeerd naar Overweight en de Anglo-Nederlandse major aangewezen als Top Pick, met een verwacht totaal aandelhoudersrendement van 15%. De bank verwacht een aanzienlijke versnelling van het dividend per aandeel naar aanleiding van recente verbeteringen binnen het bedrijf, waaronder het afbouwen van de dubbele aandelenstructuur en terugkoopprogramma's die het aantal aandelen hebben verminderd.

De bank handhaaft daarnaast een Overweight-rating voor BP, wijzend op verwachtingen van een snellere reductie van de nettoschuld dan de door het bedrijf gestelde doelstellingen, een aantrekkelijke waardering en meerdere mogelijke katalysatoren.

Het onderzoek gebruikte bottom-up-gegevens van meerdere adviesbureaus om de productiegroei vooruitzichten van de grote Europese oliemaatschappijen in kaart te brengen. De Europese energiesector, waartoe bedrijven behoren als Shell, BP, TotalEnergies, Equinor en Eni, heeft zich in recente jaren gericht op kapitaaldiscipline en aandelhoudersrendement, waarbij investeringen in olie en gas worden afgewogen met toezeggingen op energiebronnen met lagere uitstoot. Voor investeerders en sectorwaarnemers bieden de gegevens op veldniveau een manier om te volgen welke van die toezeggingen daadwerkelijk in vaten worden omgezet: komende kwartaalrapportages over productie en definitieve investeringsbeslissingen over grote projecten zullen uitwijzen of het verbeterde groeiperspectief standhoudt.

Bron: Investing.com