Moody's Ratings kende Sky Protocol op 7 oktober 2026 een B3-issuerrating met stabiele vooruitzichten toe, de eerste keer dat het bureau een stablecoin-protocol beoordeelde. Stabiele vooruitzichten zijn een signaal van een bureau dat het cijfer op korte termijn niet zal veranderen. De beoordeling geeft de uitgever van de USDS-dollarstablecoin een tweede score van een groot ratingbureau, een stap die er voor institutionele beleggers die een exposure naar het protocol overwegen, toe doet.

Het enige stablecoin-protocol dat door twee grote bureaus wordt beoordeeld

Volgens de aankondiging van het bedrijf zei Sky dat de B3-score van Moody's het het enige stablecoin-protocol maakt dat door zowel Moody's als S&P Global wordt beoordeeld. De B3-grade is gelijkwaardig aan de "B–" die S&P Global in augustus 2025 aan Sky toekende, zoals beschreven in de krediebenadering van het bureau voor het protocol. Beide beoordelingen vallen buiten het beleggingsniveau, zes stappen onder de drempels Baa3 en BBB- waar investment grade eindigt.

Sky presenteerde de rating als een bekrachtiging in plaats van een waarschuwing voor toekomstige gebeurtenissen. Greg Feibus, Global Head of Capital Markets bij het bedrijf, verklaarde: "De waarde van onafhankelijke kredietratings is dat ze institutionele beleggers in staat stellen Sky te beoordelen via kaders die ze al gebruiken op wereldwijde markten." Hij voegde eraan toe dat meerdere onafhankelijke beoordelingen het kredietprofiel van Sky in de ogen van institutioneleleggers alleen maar versterken.

Wat S&P een jaar eerder aanmerkte

De nieuwste rating van Moody's weerspiegelt bekende thema's. Toen S&P Sky in augustus 2025 een B– gaf, wees het op de hoge concentratie van depositohouders, sterk gecentraliseerde governance en zwak risicogecorrigeerde kapitalisatie.

Het bureau merkte op dat Sky-oprichter Rune Christensen tot 9% van de governance-tokens van het protocol hield, een belang dat volgens S&P een enorme invloed gaf op de toekomst van Sky, vooral gezien de extreem lage opkomst bij stemmingen. S&P benoemde ook Sky's risicogecorrigeerde kapitaalratio van 0,4% en de dunne surplusbuffer als een "opmerkelijke zwakte", en zei dat een opwaardering binnen de daaropvolgende 12 maanden niet realistisch was.

Sommige berichten formuleerden het cijfer platter: een B–-rating plaatst USDS en DAI grofweg op hetzelfde niveau als staatsobligaties van de Democratische Republiek Congo, zoals DL News meldde. Elke schuldrating onder BBB- valt in de categorie high-yield, of junk.

Waarom instellingen toch geïnteresseerd zijn

De ratings komen op een moment dat institutionele beleggers hun banden met Sky aanhalen. Eind september voegde Galaxy Digital $100 miljoen aan sUSDS, de spaarvariant van USDS, toe aan zijn corporate treasury. Het bedrijf keurde USDS ook goed als collateraal voor zijn institutionele lending desk en kocht een onbekend bedrag aan SKY-governance-tokens.

Feibus koppelde de interesse van Galaxy aan de rating van S&P uit 2025. Standard Chartered staat ook positief tegenover Sky's USDS, met een projectie van 5x rendement voor tokenhouders tegen 2028.

Het reserprobleem dat Sky wil oplossen

Zowel Moody's als S&P wezen in hun beoordelingen op uitdagingen met Sky's reserves. Het protocol is echter begonnen actie te ondernemen. In maart van dit jaar stemde het besturende coöperatief van het protocol ermee in om het dagelijkse terugkoopprogramma met 87% te verminderen en de fondsen naar de backstop-buffer te herverdelen, zoals eerder gemeld.

Het resteert de vraag of deze stap de beoordeling van een van beide bureaus zal veranderen. S&P heeft gezegd Sky's rating te willen verhogen als het verbetering ziet in governanceconcentratie, dun kapitaal en depositohouderconcentratie. Tot die tijd kijkt de markt toe.