Aandelen van Micron Technology, Inc. (NASDAQ: MU) zakten donderdag ongeveer 2% in de pre-market, en verhandelden rond $1,046.37. De terugval komt ondanks een koersloop die het aandeel bijna 600% heeft doen stijgen over de afgelopen twaalf maanden en de marktwaarde van de geheugenchipfabrikant boven de $1 biljoen heeft geduwd — een niveau dat slechts een kleine groep Amerikaanse bedrijven heeft bereikt.

Toch zien twee vooraanstaande Wall Street-analisten nog ruimte voor verdere stijging. UBS-analist Timothy Arcuri en Citi-analist Atif Malik herhaalden deze week beide hun Koop-advies voor het aandeel, verwijzend naar geheugenmarktomstandigheden die steeds krapper worden.

Arcuri stelde een koersdoel van $1,625 vast, gebaseerd op een forwards koers-winstverhouding van acht keer zijn winstprognose voor het bedrijf over 2029. Malik verhoogde ondertussen zijn koersdoel van $1,150 naar $1,300, vanwege sterkere DRAM-prijzen. Beide koersdoelen liggen ruim boven het huidige handelsniveau van het aandeel — dat van Arcuri impliceert circa 55% upside ten opzichte van de pre-marketkoers van donderdag, dat van Malik ongeveer 24%.

De volgende echte toets komt op 30 september, wanneer Micron de resultaten van het fiscale vierde kwartaal publiceert, het afsluitende kwartaal van een fiscaal jaar dat eind augustus eindigt. Wall Street zal letten op de bevestiging dat de sterkte van de geheugenprijzen daadwerkelijk in de cijfers zichtbaar is.

Waarom analisten meer upside zien

Het betoog berust op eenvoudig vraag en aanbod. AI-servers hebben enorme hoeveelheden geheugen nodig, en chipfabrikanten kunnen de vraag van datacentrumexploitanten niet bijbenen. Arcuri schreef zijn meest recente onderzoek een steeds grotere kloof laat zien tussen wat kopers willen en wat beschikbaar is.

Hij verwacht dat Micron op 30 september een omzet van $52,4 miljard over het fiscale vierde kwartaal rapporteert, met een winst per aandeel van $32,50. Maliks van Citi kwam dicht bij dat aantal uit, met een prognose van $51 miljard aan omzet in het vierde kwartaal en een winst per aandeel van $31,45, beide net boven de consensus van de markt.

Verder vooruitkijkend verwacht Malik dat de omzet in het eerste fiscale kwartaal van 2027 $57 miljard zal bereiken, met een winst per aandeel die stijgt naar $35,25.

Prijstrends ondersteunen die prognoses. Citi verwacht nu dat gemengde DRAM-prijzen in het fiscale vierde kwartaal sequentieel met 20% stijgen, gevolgd door nog eens 13% stijging in het kwartaal daarna. Malik verwacht dat zowel DRAM als NAND, de twee belangrijkste typen geheugenchips, nog enige tijd onderbenut zullen blijven, al ziet hij de prijsgroei de komende vier kwartalen afkoelen. Het piekpunt legt hij rond het tweede kwartaal van 2027.

Het verhaal rond aandeleninkopen

Er is nog een puzzelstuk dat minder aandacht heeft gekregen. Micron kan momenteel geen grote aandeleninkopen uitvoeren of speciale dividenden uitkeren vanwege voorwaarden die verbonden zijn aan de Chips Act-financiering die het bedrijf in 2024 ontving. Die financiering werd verstrekt in het kader van het Amerikaanse overheidsprogramma om de binnenlandse halfgeleiderproductie te versterken. Deze beperkingen vervallen op 9 december — ongeveer tien weken na het rapport over het fiscale vierde kwartaal.

Arcuri denkt dat Micron de aandeleninkopen kan starten met ongeveer $20 miljard per kwartaal, oplopend richting $50 miljard per kwartaal tegen het einde van het fiscale jaar 2027.

Die combinatie van prijspotentie en aandeleninkopen geeft Arcuri vertrouwen, zelfs in een neerwaartse scenario. Geheugen is historisch gezien een van de meest cyclische hoeken van de halfgeleiderindustrie, met prijzen die gevoelig zijn voor forse schommelingen in beide richtingen. Desondanks betoogde Arcuri dat als de open-marktprijzen van geheugen met 80% zouden dalen zodra de huidige AI-gedreven cyclus afvlakt — een omslag die hij in de tweedet van 2028 verwacht — Micron nog steeds hogere jaarlijkse winsten zou boeken dan nu. Langetermijnprijsafspraken en het toekomstige terugkoopprogramma doen het zware werk in die berekening.

Citi volgt ook nauwgezet de uitgavenplannen van Micron. Het bedrijf verwacht dat Micron in het fiscale jaar 2027 ongeveer $50 miljard aan kapitaaluitgaven zal doen, waarvan meer dan $20 miljard naar apparatuur gaat.

Het rapport over het fiscale vierde kwartaal zal uitwijzen of de prijzensterkte die Wall Street verwacht daadwerkelijk zichtbaar wordt in de resultaten van Micron, en of het geheugenaanbod net zo krap blijft als het onderzoek van analisten suggereert. Beleggers zullen ook letten op een update van de kapitaaluitgavenplannen voor het fiscale jaar 2027 en op vroege signalen over wanneer de aandeleninkopen kunnen beginnen zodra de Chips Act-beperkingen in december vervallen.