Vermogensbeheerder M&G is overgegaan naar een verlies, als gevolg van de invoering door de Labour-regering van een plafond op bestaande grondrentes.

De FTSE 100-groep bekritiseerde de regering nadat zij een verlies van £165 miljoen rapporteerde over de eerste zes maanden van het jaar, veroorzaakt door een afschrijving van £325 miljoen die op de nettowinst drukte. Op basis van de kernexploitatiewinst — een maatstaf die de afschrijving uitsluit — boekte de groep een stijging van 15 procent tot £435 miljoen.

Woningminister Angela Rayner was een van de belangrijkste pleitbezorgers van het jaarlijkse plafond van £250 op reeds bestaande grondrentes. Grondrente verwijst naar de jaarlijkse vergoeding die huidige huurders van een leasehold aan de eigenaar van het vruchtgebruik (freeholder) betalen voor de grond onder een ouder pand. De maatregel maakte deel uit van een wetsvoorstel dat hervormingen toevoegde aan de grondrentewetgeving van de eerdere Conservatieve regering, die de grondrentes op nieuwe leaseholds al had beperkt en het huurders gemakkelijker had gemaakt om leaseholds te verlengen of freeholds te kopen. Engeland en Wales behoren tot de laatste jurisdicties ter wereld waar het leaseholdstelsel nog bestaat, dat opeenvolgende regeringen hebben beloofd te hervormen.

Het aandeelhoudersfonds van M&G bezit naar schatting £722 miljoen aan Britse grondrente-activa, die langetermijninkomsten genereren die worden gebruikt om toekomstige klantpensioenen te betalen. Net als andere institutionele beleggers, waaronder pensioenfondsen en verzekeraars, kocht M&G freehold-portefeuilles deels omdat hun stabiele, langlopende kasstromen werden gezien als een goede match voor pensioenverplichtingen — een redenering die het plafond rechtstreeks ondermijnt. De groep moest de afschrijving erkennen nadat het plafond de kasstromen die de freeholds konden innen beperkte, waardoor de waarde van de activa daalde.

Topman Andrea Rossi heeft eerder gezegd dat het bedrijf "teleurgesteld is dat we geen evenredige oplossing hebben kunnen vinden die voor alle partijen werkt."

De oplossing van Labour is 'disproportioneel'

Labour is van plan het plafond uiteindelijk terug te brengen tot £0. M&G zei bij de regering te hebben gepleit voor een zachter alternatief, namelijk een plafond gekoppeld aan de oorspronkelijke leasebedragen met aan inflatie gekoppelde verhogingen, in plaats van een generiek plafond van £250 dat geleidelijk wordt afgebouwd.

"Hoewel M&G de doelstelling van de regering volledig steunt… is de voorgestelde oplossing disproportioneel," aldus de vermogensbeheerder aan het begin van het jaar.

Het bedrijf voegde daaraan toe: "Deze wijzigingen zouden, indien doorgevoerd, een negatieve invloed hebben op spaarders en bedrijven die hebben gekozen om in Britse activa te beleggen; ze zouden bovendien een zorgwekkend precedent scheppen, met gevolgen voor de reputatie van het VK als stabiele beleggingslocatie."

Verder rapporteerde M&G in de resultaten een sprong in het totaal beheerd vermogen tot £387,4 miljard, tegenover £375,9 miljard aan het einde van het voorgaande jaar. De netto-instroom bereikte £2,4 miljard, een aanzienlijke stijging ten opzichte van slechts £300 miljoen een jaar eerder, terwijl de instroom in vermogensbeheer ruim £2,2 miljard bedroeg, bestaande uit £1,3 miljard in private markten en £900 miljoen in publieke markten.

"De sterke financiële positie van M&G en onze doordachte planning zorgen ervoor dat we goed gepositioneerd zijn om de negatieve gevolgen van [de grondrente-]wetgeving op te vangen en te beheren," aldus Rossi.