Maleisië plant de deelname van particuliere beleggers aan staats­sukuk te verbreden via een op blockchain gebaseerd spaarinitiatief dat gewone burgers in staat zou stellen te investeren in met staatssteun genietende islamitische effecten en financiering te richten op geselecteerde nationale prioriteiten.

Premier Datuk Seri Anwar Ibrahim kondigde het voorgestelde getokeniseerde retail-spaarsukukinitiatief aan tijdens de presentatie van Budget 2027 op vrijdag, waarin hij een nieuwe weg schetste waarmee particulieren kunnen deelnemen aan de financiering van publieke prioriteiten.

Blockchain om particuliere beleggers te verbinden met nationale prioriteiten

Van het initiatief wordt verwacht dat het blockchain-technologie gebruikt om particuliere beleggers staats­sukuk te laten kopen en zelf de gebieden te kiezen die zij willen steunen. Dit kunnen onderwijs, gezondheidszorg en sociale beschermingsprogramma's voor Maleisiërs met een laag inkomen zijn. Onder het voorgestelde kader zouden beleggers een grotere rol spelen bij het bepalen welke publieke prioriteiten profiteren van de fondsen die via hun beleggingen worden opgehaald.

Het plan combineert daarom retailtoegang tot soevereine islamitische effecten met een mechanisme om beleggingen te richten op aangewezen sociale en economische doelstellingen, waarmee gewone Maleisiërs een directere rol krijgen in de financiering van nationale prioriteiten via een op blockchain gebaseerd platform.

De aankondiging signaleert ook Maleisiës voornemen te onderzoeken hoe digitale activa-infrastructuur de toegang tot overheidsbeleggingsproducten kan verbreden. Details over het ontwerp van het platform, het lanceringsschema, beleggingslimieten en exploitatieregelingen werden echter niet verstrekt.

Retailtoegang tot primaire emissie blijft beperkt

Staats­sukuk zijn islamitische financiële instrumenten die zijn gestructureerd in overeenstemming met sharia-principes, die riba (rente) verbieden. In plaats van een rente.dragende schuldeis conferred sukuk conventioneel een eigendomsbelang in onderliggende activa of ondernemingen, waarbij rendementen voortkomen uit de prestaties van die onderliggende activa. Ze worden veelvuldig door overheden gebruikt om fondsen te werven voor publieke uitgaven en financieringsbehoeften, en Maleisië behoort tot de grootste sukuk-emissiemarkten ter wereld en wordt breed erkend als mondiaal centrum voor islamitische financiën.

Momenteel is de primaire emissie van Maleisische sukuk beperkt tot institutionele beleggers. Retailbeleggers kunnen alleen via de secundaire markt exposure verkrijgen, waaronder beursgenoteerde instrumenten en transacties buiten de beurs om.

Het voorgestelde initiatief zou een alternatieve route bieden voor particulieren om deel te nemen aan de markt voor staats­sukuk. Door de introductie van een op retail gericht spaarproduct zou de overheid de toegang kunnen verbreden buiten bestaande secundaire-marktkanalen, hoewel specifieke beleggings- en geschiktheidsvoorwaarden nog moeten worden uiteengezet.

De stap zou ook kansen kunnen creëren voor kleinere beleggers die exposure zoeken tot met staatssteun genietende instrumenten maar bestaande marktkanalen minder toegankelijk vinden. De omvang van dat voordeel zal afhangen van de minimale beleggingseisen van het product, het distributiemodel en de bijbehorende kosten.

Tokenisatie kan digitale beleggingstoegang verbreden

Op blockchain gebaseerde tokenisatie houdt doorgaans in dat eigendom of financiële claims worden gerepresenteerd door digitale tokens die op een gedistribueerd grootboek worden geregistreerd. Afhankelijk van de structuur kunnen dergelijke systemen de registratie en overdracht van beleggingsbelangen ondersteunen en de efficiëntie van bepaalde administratieve processen verbeteren.

Maleisiës voorstel sluit ook aan bij een bredere golf van experimenten met op blockchain gebaseerde schuld: de Wereldbank, de Europese Investeringsbank en autoriteiten in Hongkong en Singapore hebben de afgelopen jaren elk digitale of getokeniseerde obligatie-emissies getest, waarbij werd onderzocht of gedistribueerde grootboeken de emissie, afwikkeling en service van overheidsschuld kunnen ondersteunen.

Voor een retail-sukukinitiatief zou de technologie de infrastructuur kunnen bieden voor het uitgeven en beheren van digitale beleggingsbelangen. Het zou ook de voorgestelde verbinding tussen beleggingsopbrengsten en geselecteerde publieke prioriteiten kunnen ondersteunen, afhankelijk van het uiteindelijke ontwerp van het systeem.

Desondanks liet de aankondiging verschillende vragen onbeantwoord. Er werd niet gespecificeerd of de sukuk direct als digitale tokens zouden worden uitgegeven, welk blockchain-netwerk het initiatief zou ondersteunen, of hoe beleggers hun beleggingen zouden kopen, aanhouden en inwisselen. Details over bewaarneming, toezicht door toezichthouders en de rapportage van fondsen die aan verschillende prioriteiten worden toegewezen blijven eveneens onduidelijk.

Budget 2027 schetst een nieuw retailbeleggingskanaal

Maleisiës voorstel plaatst retailtoegang tot staats­sukuk binnen de bredere agenda van Budget 2027. Door blockchain-technologie toe te passen, wil de overheid een ander kanaal introduceren waarmee burgers kunnen deelnemen aan publieke financiering terwijl ze de sociale prioriteiten kiezen die zij willen steunen.

Het initiatief zou bestaande toegang via de secundaire markt aanvullen door een specifieke route voor retaildeelname te creëren, afankelijk van het definitieve implementatiekader.

De volgende fase zal afhangen van hoe de overheid het voorstel vertaalt naar een operationeel product, waaronder de emissiestructuur, beleggersbeschermingen en toewijzingsprocedures. Tot die details bekend worden gemaakt, vertegenwoordigt het initiatief een beleidsaankondiging in plaats van een volledig gespecificeerd beleggingsaanbod.

Dit artikel is gebaseerd op berichtgeving door CoinTrust.