Belangrijkste punten

• LAPTOP opende op 9 september op $0.05 en bereikte kortstondig $199.51 voordat de koers onder $1 zakte.
• CoinMarketCap toonde later een daling van 97.87% in 24 uur.
• De Phoenix Veritas Foundation schreef de aanvankelijke volatiliteit toe aan geautomatiseerde handelaren en geringe liquiditeit.
• De foundation is van plan vier miljoen LAPTOP toe te wijzen aan liquiditeitsprikkels op Aerodrome.
• Nog eens 10 miljoen vergrendelde tokens zullen worden verbrand als aan de toepasselijke voorwaarden wordt voldaan.

LAPTOP zakte onder $1 na kortstondig bijna $200 te hebben bereikt

LAPTOP opende op 9 september op $0.05 en werd volgens The Wall Street Journal kortstondig verhandeld tegen $199.51. Om 16.15 uur ET was de token gedaald tot ongeveer $1.30, waarmee meer dan 99% van de piekwaarde verloren was gegaan.

Een momentopname van CoinMarketCap van 10 september plaatste LAPTOP vervolgens rond $0.7907, een daling van 97.87% in 24 uur. Dat percentage werd berekend op basis van de referentieprijs van het platform voor de betreffende periode en gebruikte de korte piek van $199.51 niet als uitgangspunt.

De momentopname stelde de marktkapitalisatie van LAPTOP vast op ongeveer $276.8 million en de volledig verwaterde waardering op ongeveer $790.8 million. Het verschil weerspiegelt een aanvankelijke circulerende voorraad van 350 million tokens en een maximale voorraad van one billion. Geen van beide cijfers staat voor het bedrag dat in de token is geïnvesteerd.

De lancering volgde op eerdere bekendmakingen over de implementatie van LAPTOP op Base en de geplande distributie. Nadat de koers was ingestort, zei Hunter Biden dat X het account van de foundation had geschorst en verwees hij gebruikers naar een verklaring die op Medium was gepubliceerd.

Foundation wijst op bots en geringe liquiditeit

In haar update na de lancering zei de Phoenix Veritas Foundation dat sterke vraag en geautomatiseerde handelaren de beperkte liquiditeit van market makers hadden overspoeld. Het team identificeerde front-running- of sniperbots, zoals het die noemde, als een belangrijke oorzaak van de aanvankelijke verstoring.

LAPTOP begon te handelen via een gedecentraliseerde liquiditeitspool, in plaats van tegen een vastgestelde prijs op een grote gecentraliseerde beurs. Een geautomatiseerde market maker bepaalt de noteringsprijs op basis van de verhouding tussen de activa in de pool. Wanneer de reserves gering zijn, kan een vroege aankoop een groot deel van de beschikbare tokens wegnemen en de genoteerde prijs sterk opdrijven.

Door de korte transactie op $199.51 te vermenigvuldigen met de maximale voorraad van one billion LAPTOP-tokens ontstond een impliciete waardering van bijna $200 billion. Slechts een fractie van de voorraad werd echter op dat niveau verhandeld. De berekening betekende daarom niet dat kopers ook maar in de buurt van $200 billion hadden ingebracht.

Hetzelfde mechanisme versnelde de daling. Toen vroege kopers verkochten, beschikte de pool niet over voldoende gekoppelde activa om de transacties zonder ernstige koersslippage op te vangen. De openingspiek en de daaropvolgende crash weerspiegelden daardoor zowel de marktdiepte als de vraag naar de token.

Launch sniping verwijst naar geautomatiseerde programma’s die onmiddellijk kopen nadat een nieuwe pool actief wordt. Front-running is een specifiekere praktijk waarbij sprake is van voorafgaande zichtbaarheid van openstaande transacties of een voordeel in de volgorde waarin transacties worden verwerkt. De foundation heeft geen reconstructie op transactieniveau gepubliceerd waaruit blijkt welk deel van de koersbeweging van LAPTOP door een van beide activiteiten werd veroorzaakt. Haar uitleg beschrijft een mogelijk mechanisme, maar stelt niet vast hoe de verantwoordelijkheid was verdeeld tussen bots, market makers en het ontwerp van de initiële pool.

Prikkels op Aerodrome zijn gericht op het liquiditeitstekort

De foundation zei dat zij vier million LAPTOP — gelijk aan 0.4% van de maximale voorraad — zou toewijzen als prikkels voor de LAPTOP-USDC-pool op Aerodrome, vanaf 00:00 UTC op 10 september.

De beloningen kunnen liquiditeitsverschaffers aanmoedigen om LAPTOP en USDC te storten, waardoor de voor handel beschikbare activa toenemen. Een diepere pool zou het effect van een individuele aankoop of verkoop op de genoteerde prijs van de token verminderen.

De allocatie bestaat uit LAPTOP-beloningen. Het gaat niet om vier million tokens die worden verkocht of rechtstreeks worden gekoppeld aan een gelijkwaardig bedrag aan USDC. Het effect van het programma zal afhangen van de hoeveelheid liquiditeit die externe verschaffers storten, de mate waarin die liquiditeit is geconcentreerd en de vraag of verschaffers hun activa in de pool laten nadat de beloningen afnemen.

Verbranding zou vergrendelde toekomstige voorraad verminderen

Volgens de foundation zijn twee gebeurtenissen binnen de voorspellingsallocatie van LAPTOP met “yes” beslecht, waardoor 10 million tokens in aanmerking komen om in de eerste week van het project te worden verbrand. Dat bedrag is gelijk aan 1% van de maximale voorraad van LAPTOP.

De tokens komen uit de voorspellingsallocatie, die 12 maanden is vergrendeld voordat een vrijgaveschema van 24 maanden begint. De verbranding zou daardoor de voorraad verminderen die in de toekomst in omloop had kunnen komen, in plaats van 10 million tokens uit de huidige handelspool te verwijderen.

Het proces volgt de regels die zijn beschreven in een eerdere uitleg over wie de tokenverbrandingen van LAPTOP bepaalt. De Phoenix Veritas Foundation beslecht de relevante gebeurtenissen en draagt Coinbase Custody op de betreffende tokens over te maken naar een gepubliceerd burn-adres.

Als de overdracht wordt voltooid, wordt de vermindering van de voorraad onchain zichtbaar. Er wordt geen USDC aan de liquiditeitspool toegevoegd en er ontstaat geen nieuwe koopvraag. De verbranding pakt het probleem van de marktdiepte achter de volatiliteit bij de lancering daarom niet rechtstreeks aan.

Tokenvergrendelingen beperken de directe voorraad van de oprichters

De foundation herhaalde dat LAPTOP geen presale en geen allocaties voor investeerders, influencers of key opinion leaders had. Volgens de foundation wordt de allocatie van 30% voor de oprichters aangehouden via Coinbase Custody, met een vergrendeling van zes maanden gevolgd door een vestingperiode van 24 maanden.

Deze beperkingen verkleinen het risico dat de oprichtersallocatie onmiddellijk op de markt komt. Ze nemen de vragen over de openingspool echter niet weg, waaronder hoeveel liquiditeit beschikbaar was en hoe de voorraad van market makers tijdens de eerste transacties werd gebruikt.

In eerdere bekendmakingen werd melding gemaakt van leningen van 20.5 million LAPTOP aan G20 en GSR voor market-makingdoeleinden. Dat onderscheid is van belang: het ontbreken van een presale of influencerallocatie betekent niet dat er vóór de openbare handel geen tokens werden verplaatst, omdat market makers voorraad nodig hadden om de lancering te ondersteunen.

Nog eens 80 million LAPTOP kan worden geclaimd door in aanmerking komende abonnees van de nieuwsbrief “Where’s Hunter?” van Hunter Biden. Succesvolle claims kunnen de hoeveelheid die beschikbaar is voor handel vergroten, terwijl niet-geclaimde tokens na de claimperiode van 30 dagen volgens planning worden verbrand. Claimactiviteiten zullen daardoor invloed hebben op de circulerende voorraad, zelfs als de maximale voorraad afneemt.

Marktdiepte wordt de volgende test

De volgende test voor LAPTOP is of het Aerodrome-programma na de verstoorde opening een functionerende markt kan opbouwen. Daarvoor is voldoende aanhoudende liquiditeit nodig om transacties zonder extreme slippage te verwerken, evenals duidelijke registraties van overdrachten door market makers, bewegingen van liquiditeit en de aangekondigde verbranding.

Tijdelijke diepte die door tokenbeloningen wordt gecreëerd, zou minder betekenisvol zijn als liquiditeitsverschaffers vertrekken nadat de prikkels afnemen. Een pool die liquide blijft nadat de aanvankelijke beloningen zijn beëindigd, zou duidelijker aantonen dat LAPTOP de omstandigheden die tot de koersverstoring op de lanceringsdag leidden, achter zich heeft gelaten.

Dit artikel is uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden en vormt geen financieel advies.