Een federale rechter heeft toegestaan dat perpetual futures op individuele aandelen blijven verhandeld worden op Kalshi, Coinbase Derivatives en Bitnomial, door dinsdag 3 november een noodstop verzoek af te wijzen, terwijl hij oordeelde dat de door Wall Street gesteunde opposanten waarschijnlijk zullen aantonen dat de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) haar bevoegdheid heeft overschreden.

De uitspraak betekent dat geleverde single-stock perps, die verhandeld worden met 4,9x leverage, voorlopig beschikbaar blijven op de drie platforms. Het markeert tegelijk een belangrijke toets voor het Bitcoin (BTC) perpetual futures-model, een contractstructuur die haar oorsprong vindt in de cryptomarkten en nu wordt toegepast op aandelen, nu het Hof beoordeelt of de toezichthouders binnen hun mandaat hebben gehandeld. Omdat de rechtszaak zich rechtstreeks op deze producten richt, kan de uitkomst bepalen of geleverde aandelen-perps beschikbaar blijven op CFTC-gereguleerde handelsplatformen, waarmee de zaak het kruispunt vormt van cryptomarktstructuur en Amerikaanse derivatenregelgeving.

Wat zijn perpetual futures

Perpetual futures, veelal "perps" genoemd, zijn derivatencontracten zonder vervaldatum. In plaats van te settelen op een vaste dag kunnen posities onbeperkt worden aangehouden, waarbij een financieringsmechanisme ervoor zorgt dat de contractprijs in lijn blijft met de onderliggende waarde. Bij een typische financieringsregeling worden periodiek betalingen uitgewisseld tussen handelaren met long- en shortposities, wat de contractprijs richting de prijs van de onderliggende waarde trekt. Omdat er geen vervaldatum is, hoeven handelaren posities niet te rollen naar nieuwe contracten zoals bij futures met een vaste looptijd, waardoor geleverde blootstelling continu kan worden aangehouden.

Deze structuur werd populair in de cryptomarkten, waar perpetual futures op Bitcoin en andere digitale activa zijn uitgegroeid tot enkele van de meest actief verhandelde instrumenten. Die geschiedenis verklaart waarom het geschil van belang is: het toetst hoe gemakkelijk een contractontwerp dat geboren is in de cryptomarkten kan functioneren binnen de gereguleerde Amerikaanse markten zodra het op aandelen wordt toegepast.

Het uitbreiden van dat model naar individuele aandelen stelt handelaren in staat geleverde aandelenposities continu aan te houden. Kalshi, een door de CFTC gereguleerde beurs die vooral bekend is om haar event contracts; Coinbase Derivatives, de derivatentak van crypto exchange Coinbase; en Bitnomial, een door de CFTC gereguleerde derivatenbeurs, hebben zich allemaal op deze markt begeven.

Het geschil over de bevoegdheid van de CFTC

De rechtszaak draait om de stelling dat de CFTC haar bevoegdheid heeft overschreden met betrekking tot geleverde single-stock perpetual futures. De opposanten in de zaak worden gesteund door Wall Street-belangen, en de beoordeling door de rechter dat zij die stelling waarschijnlijk zullen aantonen, houdt de vraag volop actueel naarmate de rechtszaak voortduurt.

Tegelijk betekent de afwijzing van de noodstop dat de contracten verhandelbaar blijven terwijl de zaak zich ontvouwt. De bevinding van het Hof over de kans op succes is een voorlopige beoordeling en lost het bredere geschil niet op over hoe ver de jurisdictie van de CFTC reikt binnen geleverde aandelenproducten. Voor lezers die het verhaal volgen, zijn de volgende ontwikkelingen om in de gaten te houden de procedure die de bevoegdheidsclaim inhoudelijk zal toetsen, en de vraag of de drie platforms de 4,9x-contracten beschikbaar houden terwijl de zaak loopt.

Deze content werd voor het eerst gepubliceerd op COINOTAG op 2026-11-04: https://en.coinotag.com/judge-kalshi-stock-perps-4-9x-bitcoin-btc-perp-test