JPMorgan voorspelt 10% jaarlijks rendement voor Bitcoin over de komende 10 tot 15 jaar, voorop VS-aandelen en goud
Belangrijkste punten
- •JPMorgan Asset Management voorspelt dat Bitcoin een samengesteld jaarlijks rendement van 10% zal behalen over de komende 10 tot 15 jaar, de eerste keer dat het activum verschijnt in de langetermijnkapitaalmarktaannames van het bedrijf.
- •De verwachte jaarlijkse volatiliteit van Bitcoin van 55% ligt ver boven de prognoses voor Amerikaanse small-cap- (21%) en large-capaandelen (18%), wat het verschil verklaart tussen de schattingen van 20,9% aritmetisch en 10% samengesteld rendement.
- •Ondanks de sterke rendementsprognose blijft Bitcoin buiten de aanbevolen portefeuilletoewijzingen van JPMorgan; toekomstige edities van het rapport moeten uitwijzen of de rol wordt uitgebreid.
- •JPMorgan verwacht dat een 60/40 aandelen-obligatieportefeuille jaarlijks 7% zal opleveren, terwijl het toevoegen van 30% gediversifieerde alternatieven het rendement naar 7,5% zou kunnen verhogen en de Sharpe-ratio met 21% zou kunnen verbeteren.
- •Het rapport voorspelt een rendement van 5,3% voor wereldwijde geaggregeerde obligaties, het hoogste in twee decennia, en projecteert dat aandelen uit ontwikkelde markten voor het eerst in de geschiedenis beter zullen presteren dan aandelen uit opkomende markten.
JPMorgan Asset Management voorspelt dat Bitcoin een samengesteld jaarlijks rendement van 10% zal behalen over de komende 10 tot 15 jaar, waarmee het crypto-activum in de langetermijnrendementsprognoses van het bedrijf vóór traditionele activaklassen staat.
De schatting staat in de Long-Term Capital Market Assumptions 2027 van JPMorgan, een jaarlijks portefeuilleplanningskader dat rendementen, volatiliteit en correlaties projecteert voor meer dan 200 activaklassen en strategieën over een horizon van 10 tot 15 jaar, om beleggers te helpen bij langetermijnbeslissingen over de allocatie.
De opname van Bitcoin in het kader riep een publieke reactie op van Matt Hougan, die op X schreef:
First they ignore you, then they laugh at you, then they fight at you, then they add you to their Long-Term Capital Markets Assumptions paper and predict you'll be the best-performing asset of the next decade. pic.twitter.com/TuOuH51l3c
Onder de aannames van 2027 wordt een rendement van 8,2% verwacht voor Amerikaanse REIT's, 7,7% voor Amerikaanse small-capaandelen, 7,5% voor Amerikaanse large-capaandelen en 5,5% voor goud, terwijl contant geld achterblijft op 3,2%. Ondanks de prognose blijft Bitcoin buiten het belangrijkste portefeuillekader van het bedrijf.
De vooruitzichten kennen Bitcoin ook een aritmetisch rendement van 20,9% toe, aanzienlijk boven de schatting van het samengestelde rendement. Dat verschil weerspiegelt de impact van volatiliteit, die ervoor zorgt dat rekenkundige gemiddelden de groei die in de loop van de tijd daadwerkelijk samengesteld wordt, overschatten: JPMorgan projecteert de jaarlijkse volatiliteit van Bitcoin op 55%, ruim boven de niveaus die voor de andere genoemde activaklassen worden voorspeld. Amerikaanse small-capaandelen hebben een verwachte volatiliteit van 21%, terwijl large-capaandelen op 18% staan, volgens het rapport.
De prognoses benadrukken een afweging tussen potentieel rendement en prijzestabiliteit. De sterkere rendementsprognose van Bitcoin gaat daarom gepaard met aanzienlijk meer risico, waardoor risicogecorrigeerde prestaties een belangrijke overweging zijn bij de vergelijking met traditionele beleggingen.
Dit is de eerste keer dat JPMorgan een reeks Bitcoin-rendementsaannames opneemt in zijn langetermijnprognoses, ook al sluit het bedrijf het crypto-activum uit van zijn aanbevolen portefeuilletoewijzingen. Voor waarnemers van digitale activa plaatst deze update Bitcoin voor het eerst in de formele planningstoolkit van het bedrijf, en toekomstige jaarlijkse edities van de aannames zullen uitwijzen of de rol verder reikt dan prognoses naar aanbevolen allocaties. Het bedrijf verwacht dat economisch nationalisme, technologische verandering en verschuivingen in binnenlandse investeringen de markten zullen vormgeven, waarbij geopolitieke spanningen en overheidstekorten risico's vormen voor de inflatiestabiliteit.
JPMorgan ziet AI-winsten het rendement van aandelen- en obligatieportefeuilles verhogen
In hetzelfde rapport verwacht JPMorgan Asset Management dat een traditionele portefeuille met 60% aandelen en 40% obligaties een jaarlijks rendement van 7% zal genereren over de komende 10 tot 15 jaar, ondersteund door AI-investeringen, sterkere bedrijfswinsten en hogere obligatierendementen. De langetermijnkapitaalmarktvooruitzichten voor 2027 wijzen ook op meer diversificatiemogelijkheden naarmate de correlaties tussen aandelen en obligaties stijgen.
Het toewijzen van 30% van een portefeuille aan gediversifieerde alternatieve beleggingen zou het verwachte jaarrendement kunnen verhogen naar 7,5% en de Sharpe-ratio, een standaardmaatstaf voor rendement per risico-eenheid, met 21% verbeteren in vergelijking met een conventionele 60/40-portefeuille, aldus het bedrijf.
De vooruitzichten zien AI-adoptie en investeringen de productiviteit en groei de komende jaren versterken, wat een deel van de druk door demografische en arbeidsbeperkingen compenseert. JPMorgan projecteert dat de groei van de totale factorproductiviteit — het deel van de economische productiegroei dat niet wordt verklaard door arbeid of kapitaal — met 50 tot 120 basispunten toeneemt, met een reële Amerikaanse bbp-groei van 2,1% en een nominale groei van de ontwikkelde wereld van 4,2%.
Amerikaanse large-capaandelen krijgen een opwaardering van 80 basispunten naar een verwacht rendement van 7,5%, wat winstmarges van meer dan 15% en voortdurende technologie-adoptie weerspiegelt. Aandelen uit ontwikkelde markten zullen naar verwachting voor het eerst in de geschiedenis van het rapport beter presteren dan aandelen uit opkomende markten.
De rendementsaannames voor obligaties zijn gestegen doordat hogere reële rendementen en gereconstrueerde termijnpremies — het extra rendement dat beleggers eisen voor het aanhouden van langlopende obligaties — de inkomensvooruitzichten verbeteren. Wereldwijde geaggregeerde obligaties worden voorspeld op een rendement van 5,3%, het hoogste niveau in twee decennia. JPMorgan verwacht dat Amerikaanse intermediateasuries 4,6% zullen opleveren, investment grade-crediteuren 6,1% en high yield-crediteuren 6,7%. Wereldwijde aandelen worden geprojecteerd op een rendement van 7,5% in Amerikaanse dollars, terwijl aandelen uit opkomende markten worden voorspeld op 7,1%.
