Miljardair en hedgefondsbeheerder John Paulson, bekend om zijn shortpositie in subprime-hypotheken voorafgaand aan de financiële crisis van 2008, denkt dat goud zich pas in de vroege fase van een langdurige bullmarkt bevindt.

Paulson stelt dat afnemend vertrouwen in fiatvaluta’s beleggers voortdurend naar het edelmetaal zal drijven. Hij merkte op dat de vraag zich uitbreidt voorbij aankopen door centrale banken en ook particuliere beleggers omvat — een verbreding die, als die aanhoudt, een verschuiving zou betekenen ten opzichte van het door institutionele aankopen geleide patroon dat de prijzen de afgelopen jaren heeft ondersteund.

Centrale banken blijven kopen terwijl Paulson meer inzet op mijnbouw

Centrale banken hebben hun goudreserves al meerdere jaren consequent uitgebreid, een trend die grotendeels wordt gedreven door instellingen in opkomende markten die diversifiëren weg van in dollars luidende bezittingen. Een recente sectorenquête gaf aan dat de meeste instellingen van plan zijn hun posities verder uit te breiden. Deze trend houdt aan, zelfs nadat zij 41 ton aan aankopen registreerden tijdens een van de relatief zwakkere maanden voor goud dit jaar.

Op woensdagavond werd spotgoud verhandeld rond $4,121 per ounce. Dat markeert een sterk herstel ten opzichte van de daling tot onder $4,000 in juni, al blijft de prijs aanzienlijk onder het recordniveau van $5,600 dat eind januari werd bereikt.

"As people lose faith in paper currencies, gold as an alternative will continue to grow."

— John Paulson, CNBC

Strategische uitbreiding van NovaGold in Alaska

Paulsons vooruitzicht valt samen met het feit dat NovaGold Resources (NG) heeft ingestemd met de overname van het belang van 40% van zijn firma in het Donlin Gold-project in Alaska, waar Paulson co-voorzitter is. Donlin is een van ’s werelds grootste nog niet ontwikkelde open-pit-goudafzettingen, waardoor volledige consolidatie een strategisch belangrijke stap is voorafgaand aan een eventuele toekomstige bouwbeslissing.

De transactie zal NovaGolds eigendom van het project verhogen naar 100%. De herstructurering creëert een nieuwe, in de VS gevestigde onderneming met een waardering van ongeveer $4.2 miljard. Volgens de overeenkomst behouden bestaande aandeelhouders van NovaGold ongeveer 65% eigendom, terwijl Paulson de resterende 35% ontvangt.

Paulson gaf aan een voorkeur te hebben voor goudmijnbedrijven in een vroege fase boven fysiek goud, waarbij hij NovaGolds 40 miljoen ounces aan goudresources in verhouding tot de waardering aanhaalde als bewijs van aanzienlijk opwaarts potentieel — een hefboombenadering die doorgaans zowel winsten als risico’s vergroot vergeleken met het rechtstreeks aanhouden van het metaal.

Niet alle financiële instellingen delen echter die overtuiging. Na een periode van marktvolatiliteit heeft JPMorgan onlangs zijn Q4-verwachting verlaagd voor goud, hoewel het een positieve langetermijnvisie behoudt — een verschil dat de kloof onderstreept tussen tactische positionering op korte termijn en structurele bullmarktvisies zoals die van Paulson.

De NovaGold-transactie vereist goedkeuring van aandeelhouders, de rechtbank en toezichthouders, waarbij beide bedrijven mikken op afronding van de deal in het vierde kwartaal.