JPMorgan Chase-CEO Jamie Dimon heeft bijna tien jaar lang bitcoin veroordeeld, waarbij hij het bestempelde als "fraude", "waardeloos" en een "gedecentraliseerd Ponzi-schema", en hij verklaarde ooit dat hij het zou verbieden als hij de Amerikaanse regering zou leiden.

Een paar jaar later ziet het plaatje er aanzienlijk anders uit. het Wall Street-bankreuzevermogen dat hij leidt, brengt de traditionele financiering naar publieke blockchains, accepteert bitcoin (BTC) en ether (ETH) als leningonderpand en voorspelt in een recent onderzoeksrapport dat BTC de komende 10 tot 15 jaar beter zou kunnen presteren dan aandelen en goud.

Een decennium van openbare kritiek

Dimons vroegste breed gerapporteerde kritiek gaat terug tot ten minste 2017, toen hij de grootste cryptovaluta een "fraude" noemde die uiteindelijk zou exploderen. Hij voegde eraan toe dat JPMorgan-handelaren die erin handelden ontslagen zouden worden, en hij vergeleek BTC met de beruchte tulpenmanie. Hoewel hij later spijt uitte over het gebruik van het woord "fraude", hield zijn vijandige houding aan.

Vier jaar later adviseerde Dimon beleggers om crypto "te vermijden", met het argument dat deze activaklasse niet kon tippen aan fiatvaluta's of goud. Hij noemde bitcoin "waardeloos" en "het klaters goud van de toekomst".

In 2022 werd de retoriek feller, toen Dimon bitcoin en andere digitale activa beschreef als "gedecentraliseerde Ponzi-schema's". In 2023 zag hij BTC niet meer dan een "huisdiersteen".

Datzelfde jaar leverde wellicht zijn meest memorabele aanval op. Tijdens een senaatshearing zei Dimon dat hij, als hij de Amerikaanse regering zou leiden, het " zou sluiten", terwijl hij beweerde dat cryptovaluta sterk geassocieerd werden met criminele activiteiten.

Het bedrijf koos een andere koers

Zelfs terwijl Dim uitspraken de krantenkoppen haalden, bewoog JPMorgans commerciële strategie zich al in een andere richting. De bank lanceerde JPM Coin, bouwde de Onyx-blockchaininfrastructuur, voerde getokeniseerde onderpandtransacties uit met BlackRock en Barclays, investeerde in blockchain-intelligentiebedrijf TRM Labs en gaf vermogensbeheerklanten toegang tot cryptofondsen.

De divergentie tussen de openbare opmerkingen van de CEO en de commerciële beslissingen van de bank is sindsdien moeilijker te negeren. JPMorgan staat institutionele klanten onlangs toe BTC en ETH als onderpand voor leningen te gebruiken, een van de meest directe integraties van native crypto-activa in het conventionele bankwezen. Dergelijke onderpandregelingen laten instellingen lenen tegen activa die ze al bezitten in plaats van ze te verkopen — een structuur die al lang standaard is voor aandelen en obligaties en nu wordt uitgebreid naar native crypto-activa.

De bank heeft ook samengewerkt met Coinbase om cryptoaankopen toegankelijker te maken voor Chase-klanten, terwijl JPMorgan Securities optrad als geautoriseerde deelnemer voor BlackRocks spot Bitcoin ETF. Een geautoriseerde deelnemer is een van de instellingen die ETF-aandelen rechtstreeks bij het fonds kunnen creëren en terugnemen — een rol die JPMorgan Securities in de kernmechanismen van de Bitcoin-ETF-markt plaatst.

Op het blockchainfront heeft JPMorgan zich uitgebreid naar publieke netwerken: JPM Coin (JPMD) is nu beschikbaar op Ethereum en Base, de bank heeft getokeniseerde geldmarktfondsen op Ethereum gelanceerd en breidt JPM Coin uit naar het Canton Network. Tokenisatie — het representeren van traditionele financiële instrumenten als digitale tokens op blockchains — is de rode draad die deze stappen verbindt.

Een verschuiving in het onderzoek

De verandering in toon werd duidelijk in JPMorgans rapport van vorige week. Hoewel de bank nog steeds gelooft dat BTC zeer volatiel kan zijn, voorspelde zij dat de toonaangevende cryptovaluta — ooit "fraude" en "waardeloos" genoemd door haar eigen chief executive — de komende 10 tot 15 jaar waarschijnlijk beter zal presteren dan large-cap-aandelen, real estate investment trusts (REIT's) en goud, met een jaarlijks samengesteld rendement van 10%.

De gehanteerde benchmark is net zo belangrijk als het rendementscijfer: door bitcoin af te meten aan de traditionele bouwstenen van gediversifieerde portefeuilles — aandelen, vastgoedfondsen en goudstaven — hebben de analisten van de bank het effectief beoordeeld als een activaklasse met een lange horizon in plaats van als voorbijgaande speculatie. De nabije ijkpunten om in de gaten te houden liggen al klaar: de uitbreiding van JPM Coin naar het Canton Network, het door Coinbase aangedreven aankoopkanaal voor Chase-klanten en het onderpandprogramma dat BTC en ETH accepteert. Dimon zelf blijft chief executive, waardoor de bank bitcoin met een dubbele stem tegemoet treedt — zijn commentaar in het ene register, haar onderzoeks- en productafdelingen in het andere.