De Indiase vraag naar goud blijft sterk ondanks overheidsoproepen
Belangrijkste punten
- •Het goederenhandelstekort van India bedroeg in het boekjaar dat eindigde in maart 2026 meer dan $330 miljard, tegenover ruim $280 miljard een jaar eerder.
- •Goud en zilver zijn goed voor ongeveer 11% van de totale import van India, terwijl olie circa 22% vertegenwoordigt.
- •De goudimport steeg na twee zwakke maanden van 20 ton in juni naar naar schatting 40–45 ton in juli.
- •Indiase juweliers rapporteerden in het tweede kwartaal een omzetgroei van 30% tot 60% op jaarbasis.
- •Culturele tradities en de rol van goud als middel om vermogen op te slaan blijven de vraag ondersteunen in stedelijke en landelijke inkomensgroepen.
De Indiase vraag naar goud blijft sterk ondanks overheidsoproepen
Mike Maharrey
Premier Narendra Modi riep Indiërs afgelopen voorjaar op om de aankoop van goud een jaar uit te stellen. Die oproep lijkt weinig effect te hebben gehad.
Het verschil tussen officiële oproepen en consumentengedrag is relevant, omdat de goudimport een onderdeel van de Indiase handelsrekening is waarop beleid rechtstreeks invloed kan uitoefenen via heffingen en publieke oproepen. Daardoor vormt de vraag van huishoudens een belangrijke factor in de druk op de roepie.
Titan Company rapporteerde in het tweede kwartaal een winststijging van 63%, samen met een duidelijke toename van het aantal bezoekers in de winkels. De Financial Times meldde dat “sieraden veruit het grootste deel van de inkomsten van de keten vertegenwoordigen”.
Modi heeft consumenten opgeroepen goud te vermijden, terwijl de regering het Indiase handelstekort wil beperken en de druk op de roepie wil verlichten. Goud en zilver zijn goed voor ongeveer 11% van de totale import van India, terwijl olie circa 22% vertegenwoordigt.
Een plotselinge stijging van de olieprijzen als gevolg van de oorlog tussen de VS en Iran heeft India bijzonder hard geraakt. Het land importeert bijna 85% van zijn brandstof en ongeveer 50% van de ruwe olie-import loopt via de Straat van Hormuz.
Nu zowel de olie- als de goudprijzen stijgen, is de importrekening van India sterk toegenomen. Het goederenhandelstekort van het land bedroeg in het boekjaar dat eindigde in maart 2026 meer dan $330 miljard, tegenover ruim $280 miljard een jaar eerder. De stijging van 17,9% heeft de roepie aanzienlijk onder neerwaartse druk gezet.
Om de goudimport terug te dringen, verhoogde de regering in mei de douanerechten van 6% naar 15%, meer dan een verdubbeling van de heffing. Dat gebeurde tegelijk met Modi’s oproep aan Indiërs om geen goud meer te kopen.
Ajoy Chawla, managing director van Titan, omschreef de effecten van die maatregelen als “niet langdurig”.
“Hun liefde voor het product en voor goud is er; die verdwijnt niet. Ze zien het als een manier om de waarde van hun vermogen op te slaan. Zelfs iemand die niet noodzakelijk van plan is zijn sieraden ooit te verkopen, beschouwt ze als onderdeel van een portefeuille,” zei Chawla.
Latere gegevens ondersteunden zijn inschatting. Na twee opeenvolgende zwakke maanden verdubbelde de goudimport in juli: van 20 ton in juni naar naar schatting 40–45 ton. De stijging wees op een sterkere vraag. Sindsdien dienen de maandelijkse importcijfers als een voortdurende graadmeter voor de vraag of de hogere heffing en de oproepen effect sorteren, met bijzondere aandacht voor de vraag in aanloop naar het festivalseizoen, wanneer aankopen doorgaans toenemen.
Ook de World Gold Council (WGC) meldde in juli een verbeterende Indiase vraag naar sieraden.
“Uit feedback uit de sector blijkt dat uitgestelde aankopen terugkeerden naar de markt. Dat leidde tot meer winkelbezoek en een herstel van de vraag dat verder ging dan noodzakelijke aankopen in verband met bruiloften. Fabrikanten zijn naar verluidt meer bestellingen gaan ontvangen en juweliers hebben voorafgaand aan het festivalseizoen hun voorraden sterker aangevuld. Dat wijst op een groeiend vertrouwen in de seizoensgebonden vraag,” aldus de WGC.
Volgens gegevens van de WGC stegen de Indiase sieradenverkopen in het tweede kwartaal met ongeveer een derde op jaarbasis tot $21 miljard. Indiase juweliers rapporteerden sterke kwartaalresultaten, met een omzetgroei van 30% tot 60% op jaarbasis. Religieuze festivals en het zomerse trouwseizoen ondersteunden de verkoop van gouden sieraden in het kwartaal.
Modi herhaalde zijn oproep de daaropvolgende week en vroeg Indiërs om geen goud te kopen “als het niet noodzakelijk is”. De vraaggegevens suggereerden dat veel consumenten aankopen als noodzakelijk bleven beschouwen.
Goud heeft in India zowel een culturele als een economische betekenis. Het metaal is diep verweven met huwelijksceremonies en met religieuze en culturele rituelen. Tijdens festivalseizoenen neemt de vraag doorgaans toe.
Indiase huishoudens gebruiken goud ook als middel om vermogen op te slaan, vooral in armere plattelandsgebieden. Ongeveer twee derde van de Indiase goudvraag komt van buiten stedelijke centra, waar veel mensen buiten het belastingstelsel opereren. Voor veel consumenten dienen gouden sieraden niet alleen als versiering, maar ook als manier om vermogen te behouden.
Waar goud in het Westen doorgaans als een luxeproduct wordt gezien, wordt het in India door mensen uit alle inkomensgroepen gehouden. Volgens een ICE360-enquête uit 2018 had één op de twee Indiase huishoudens in de voorafgaande vijf jaar goud gekocht. In totaal bezat 87% van de Indiase huishoudens goud. Meer dan 75% van de gezinnen in de onderste 10% van de inkomensverdeling was erin geslaagd het metaal te kopen, zo bleek uit de enquête.
Tegen die achtergrond stuiten de inspanningen van de regering om de goudvraag te verminderen op aanzienlijke culturele en economische factoren. Metals Focus voorspelde in mei dat de hogere belasting en de oproepen van de regering slechts een beperkt effect zouden hebben op de Indiase goudmarkt, omdat de vraag naar goud en zilver in het land historisch veerkrachtig is gebleven, zelfs in een omgeving met hogere belastingen.
Analisten van Metals Focus schreven: “Consumenten stellen aankopen vaak aanvankelijk uit na scherpe prijsstijgingen, maar passen zich doorgaans na verloop van tijd aan hogere prijsniveaus aan. Bovendien kunnen hogere heffingen het herstel van onofficiële handelsstromen stimuleren, nadat die waren ingestort na de verlaging van de heffing in 2024.”
Naarmate de roepie in waarde daalt, kan goud aantrekkelijker worden voor Indiase consumenten die hun vermogen willen behouden. De komende maandelijkse importcijfers en resultaten van juweliers zullen laten zien of het herstel van juli zich tijdens het festivalseizoen voortzet.
