De Indiase effecten- en beursraad en de centrale bank hebben een pilot voor getokeniseerde bedrijfsobligaties gelanceerd. Drie bedrijven gaven daarbij samen voor 10,25 miljard roepies aan obligaties uit, ongeveer $107 miljoen, via de nieuwe marktinfrastructuur.

De Securities and Exchange Board of India (SEBI) maakte donderdag bekend dat Demat 2.0 het mogelijk maakt om bedrijfsobligaties als digitale tokens uit te geven en aan te houden op een distributed ledger die eigendom is van de wettelijke bewaarinstellingen van het land. Het systeem is via de Unified Market Interface verbonden met de wholesale central bank digital currency (CBDC) van de Reserve Bank of India (RBI).

Volgens de aankondiging van SEBI was de eerste uitgifte afkomstig van de publieke kredietverstrekker REC, die maandag 5 miljard roepies ophaalde bij 18 beleggers. Het engineeringconglomeraat Larsen & Toubro (L&T) haalde woensdag nog eens 5 miljard roepies op bij vier beleggers. De niet-bancaire kredietverstrekker IIFL gaf diezelfde dag voor 250 miljoen roepies aan obligaties uit aan één belegger.

SEBI zei dat de infrastructuur emittenten in staat stelt om het geld op de biedingsdag te ontvangen, in plaats van twee tot drie dagen te moeten wachten. Volgens de toezichthouder neemt atomic settlement de vertraging tussen de overdracht van geld en obligaties weg, terwijl smart contracts rente- en aflossingsbetalingen kunnen automatiseren. Daarmee test de pilot veranderingen in uitgifte, afwikkeling en betalingsverwerking, terwijl de obligaties binnen de bestaande gereguleerde marktinfrastructuur blijven.

Pilot breidt uit voorbij het oorspronkelijke REC-plan

Reuters meldde in augustus dat India van plan was om getokeniseerde bedrijfsobligaties te testen via een REC-uitgifte van minder dan 5 miljard roepies, waarbij geselecteerde beleggers betrokken zouden zijn. De lancering ging verder dan dat oorspronkelijke plan door twee extra emittenten toe te voegen. Daardoor kwam het totale bedrag uit op meer dan het dubbele van het bedrag dat aanvankelijk van REC werd verwacht.

De uitgiften binnen de eerste fase lopen nog. SEBI zei dat vervolgfases secundaire handel via bestaande request-for-quote-platforms zouden introduceren en de toegang zouden uitbreiden naar particuliere beleggers. De ervaring met de pilot zal richting geven aan een eventuele bredere uitrol, waardoor de ontwikkeling van functionaliteit voor de secundaire markt en de uiteindelijke omvang van de toegang voor beleggers belangrijke aandachtspunten zijn.

Beleggers kunnen de getokeniseerde obligaties aanhouden in hun bestaande Demat-rekeningen, zonder een aparte rekening te openen of nieuwe Know-Your-Customer-controles te doorlopen. Deelnemers moeten Demat 2.0 echter via hun bewaarinstelling activeren en bij een deelnemende bank een wholesale CBDC-wallet aanhouden om betalingen af te wikkelen.

SEBI zei dat India het eerste land is dat obligaties die van oorsprong op een distributed ledger zijn uitgegeven, eigendomsregistraties die door wettelijke bewaarinstellingen worden bijgehouden en afwikkeling in CBDC combineert binnen de bestaande gereguleerde marktinfrastructuur. De toezichthouder voegde eraan toe dat tokenisatie de juridische status van de obligaties, terugbetalingsverplichtingen of beleggersbescherming niet verandert.