Het Margin Trading Facility (MTF)-boek van India is bijna vijfmaal gegroeid tot meer dan Rs 1,3 lakh crore, wat wijst op toenemende deelname van particuliere beleggers en een verdieping van de activiteit in het kasmarktsegment.

De uitbreiding weerspiegelt hoe aanhoudende stijgingen van Indiase aandelen in de afgelopen jaren beleggers hebben aangemoedigd om MTF te gebruiken als instrument om hun blootstelling aan aandelen met een hoge overtuiging te vergroten en kansen op de markt te benutten. MTF, dat in 2017 formeel onder een gestructureerd SEBI-regelgevingskader werd gebracht, stelt beleggers in staat aandelen te kopen door een fractie van de totale transactiewaarde te betalen, waarbij de broker het restbedrag financiert tegen onderpand. Brokers financieren deze posities doorgaans via samenwerkingen met NBFC's, wat een gelaagde financieringsstructuur creëert die hefboomwerking koppelt aan gereguleerde entiteiten.

In tegenstelling tot sommige buitenlandse markten waar door hefboomwerking gedreven activiteit heeft bijgedragen aan episodes van volatiliteit, omvat het Indiase kader reglementaire waarborgen die zijn ontworpen om hefboomwerking onderpandgesteund en breed verspreid te houden. Marge-eisen, positielimieten en risicobeheersmaatregelen op brokerniveau behoren tot de mechanismen die SEBI en de beurzen hebben ingevoerd om systemisch risico te beperken en de veerkracht van de markt te ondersteunen. Dit is van belang omdat de snelle groei van het MTF-boek de aandacht heeft getrokken van marktdeelnemers en toezichthouders die de opbouw van hefboomwerking monitoren, zelfs terwijl de totale schaal bescheiden blijft in verhouding tot de totale marktkapitalisatie van India.

De Zuid-Koreaanse ervaring

Het artikel trekt een vergelijking met Zuid-Korea, waar hefboomwerkende detailhandel soms in verband is gebracht met verhoogde marktschommelingen. De Indiase benadering, met de nadruk op onderpandgestelde posities en verspreide hefboomwerking over meerdere brokers en beleggers, wordt gepositioneerd als structureel verschillend.

Voordelen van het MTF-ecosysteem van India

Belangrijke voordelen van het MTF-ecosysteem van India die worden benadrukt, zijn onder meer:

• Toezicht door regelgevers onder SEBI-richtlijnen, die strikte marge-naleving en waarborgen op clientniveau vereisen.
• Onderpandgesteunde hefboomwerking, die ervoor zorgt dat geleende blootstelling wordt gedekt door verpande effecten of contant onderpand.
• Positielimieten en controles op brokerniveau, die helpen bij het voorkomen van een overmatige concentratie van risico's.

Deze kenmerken verminderen gezamenlijk de waarschijnlijkheid van systemische verstoringen door hefboomwerkende posities.

De groei van het MTF-boek onderstreept ook de bredere trend van toenemende deelname van particuliere beleggers aan Indiase aandelen, ondersteund door digitale onboarding, groter marktbewustzijn en verbeterde toegang tot brokersdiensten. India heeft in de afgelopen jaren tientallen miljoenen nieuwe demat-rekeningen toegevoegd, en MTF is naar voren gekomen als een van de verschillende instrumenten die particuliere beleggers gebruiken om hun aandelenblootstelling te beheren. Het verschilt van intraday margehandel en op derivaten gebaseerde hefboomwerking, aangezien MTF specifiek is ontworpen voor op levering gebaseerde kasmarktaankopen met een bepaalde financieringsduur.

Bron: Economic Times Markets