Drie bedrijven hebben in de eerste fase van Demat 2.0, een door de toezichthouder geleide pilot in India, ₹1.025 crore ($107,2 miljoen) aan bedrijfsobligaties als digitale tokens verkocht.

Het project vormt de eerste praktijktest voor de uitgifte en afwikkeling van Indiase bedrijfsschuld op een gedeelde digitale ledger, binnen de bestaande marktinfrastructuur van het land. De Securities and Exchange Board of India (SEBI) heeft India omschreven als “het eerste land” dat een project van dit type lanceert.

Hoe de Demat 2.0-pilot werkt

Binnen het systeem worden bedrijfsobligaties als digitale tokens uitgegeven, aangehouden en afgewikkeld op een distributed ledger die eigendom is van de twee wettelijke bewaarinstellingen van India: de National Securities Depository Limited (NSDL) en Central Depository Services Limited (CDSL).

Het contante deel van elke transactie wordt afgewikkeld met behulp van de wholesale central bank digital currency van de Reserve Bank of India, bekend als de e₹-W. De obligatie en de betaling worden met elkaar verbonden via de Unified Market Interface van de RBI.

SEBI maakte de resultaten bekend nadat de eerste fase van de pilot donderdag was afgerond. De staatsenergiefinancier REC Ltd. voerde op 7 september de eerste uitgifte uit en haalde ₹500 crore ($52,3 miljoen) op bij 18 beleggers. De obligatie had een coupon van 7,3% en trok biedingen aan ter waarde van ₹7,96 miljard ($83,2 miljoen), aanzienlijk meer dan de ₹5 miljard ($52,3 miljoen) die REC wilde ophalen.

Het engineeringbedrijf Larsen & Toubro gaf twee dagen later nog eens ₹500 crore aan obligaties uit, waaraan vier beleggers deelnamen. De niet-bancaire kredietverstrekker IIFL rondde dezelfde dag de eerste reeks uitgiften af met een verkoop van ₹25 crore ($2,6 miljoen) aan één koper.

Gezamenlijk haalden de drie bedrijven ₹1.025 crore ($107,2 miljoen) op via getokeniseerde bedrijfsobligaties.

Volgens SEBI kunnen emittenten de opbrengsten nu ontvangen op dezelfde dag waarop de biedingen worden uitgebracht, in plaats van de gebruikelijke twee tot drie dagen te moeten wachten. Smart contracts kunnen coupon- en aflossingsbetalingen bovendien automatisch overmaken naar de e₹-wallets van obligatiehouders zodra deze betalingen verschuldigd zijn.

De uitsluitend institutionele reikwijdte van de eerste fase betekent dat de pilot tot nu toe gericht is geweest op uitgifte en afwikkeling, en niet op secundaire handel of bredere toegang voor beleggers. Deze functies zijn voorbehouden aan de volgende fasen. Daarin wordt handel getest via de bestaande RFQ- en OTC-rapportagesystemen van beurzen en worden netwerkknooppunten toegevoegd voor kredietbeoordelaars en andere gereguleerde deelnemers.

Account- en wettelijke vereisten

Een door SEBI gepubliceerde FAQ met 24 vragen stelt dat het Demat 2.0-netwerk private is en volledig door de bewaarinstellingen wordt geëxploiteerd, die de sleutels van gebruikers bewaren en beheren. Beleggers hoeven geen afzonderlijke accounts te openen of nieuwe Know Your Customer-controles te doorlopen. In plaats daarvan wordt een Demat 2.0-account gekoppeld aan de bestaande demat-account van een belegger en verbonden met een digitale-roepiewallet die bij de bank van de belegger is geopend.

Emittenten hebben alleen een wallet voor digitale valuta van de centrale bank nodig die is gekoppeld aan een aangewezen bankrekening om obligatieopbrengsten te ontvangen en betalingen te verrichten.

SEBI heeft verduidelijkt dat getokeniseerde obligaties effecten blijven onder de Securities Contracts (Regulation) Act, 1956. De bewaarinstelling blijft ook het officiële eigendomsregister onder de Depositories Act, 1996. De toezichthouder zei dat voor de ledger geen afzonderlijke kredietbeoordeling nodig is, omdat de verplichtingen van de emittent en de kasstromen ongewijzigd blijven.

De pilot wordt in drie fasen uitgevoerd onder SEBI’s Regulatory Sandbox. De eerste fase is beperkt tot uitgifte aan institutionele partijen. In de tweede fase wordt secundaire handel geïntroduceerd via de bestaande request-for-quote (RFQ)- en over-the-counter (OTC)-rapportagesystemen van beurzen, in plaats van via een nieuw handelsplatform. In de laatste fase zouden netwerkknooppunten worden uitgebreid naar kredietbeoordelaars en andere gereguleerde deelnemers.

Bron: Cryptopolitan. SEBI FAQ: Gerelateerde berichtgeving: