Het blijft niet beperkt tot computers, randapparatuur en halfgeleiders — de importprijzen stijgen stevig door, zelfs nu de dollar is aangesterkt. Van Marketplace, met Justin Ho, vandaag:

Exclusief energiekosten stegen de importprijzen met 4,5% ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder. Dat is de grootste jaar-op-jaarstijging sinds 2022. De belangrijkste importgoederen die duurder worden, zijn investeringsgoederen.

“Vooral investeringsgoederen zoals computers en halfgeleiders”, aldus Sarah House, senior econoom bij Wells Fargo.

Het is echter niet alleen een kwestie van computers en aanverwante apparatuur.

Figuur 1: Importprijs voor alle goederen exclusief aardolie (zwart), investeringsgoederen exclusief auto’s (rood), investeringsgoederen exclusief auto’s, computers, halfgeleiders (groen), consumptiegoederen exclusief auto’s (paars), halfgeleiders, BEA-eindgebruik (blauwgroen), alles in logaritmen 2025M01=0, n.s.a. Bron: BLS en berekeningen van de auteur.

De cijfers komen uit de maandelijkse importprijsindexen van het Bureau of Labor Statistics, de gebruikelijke overheidsmaatstaf voor wat Amerikaanse kopers betalen voor goederen uit het buitenland.

De stijgingen zijn opmerkelijk gezien de recente sterkte van de dollar, die normaliter de importprijzen zou afremmen. De wisselkoersdoorslag — de mate waarin valutabewegingen doorwerken in de dollarprijzen van geïmporteerde goederen — ligt in de VS doorgaans tussen 0,30 en 0,35. Met een geannualiseerde dollarstijging van 5,2% over de drie maanden tot en met juli, gemeten aan de brede, op handelsweegingsfactoren gebaseerde dollarindex van de Federal Reserve, zou men hebben verwacht dat de importprijzen geannualiseerd met minder dan een half procentpunt zouden stijgen, in plaats van de waargenomen stijging van 2,6%.

Figuur 2: Verandering over drie maanden in de importprijs voor niet-petroleumgoederen versus depreciatie van de brede dollar over drie maanden. Rode stippen duiden waarnemingen na “Liberation Day” aan. Bron: BLS, Federal Reserve Board, via FRED.

“Liberation Day” verwijst naar 2 april 2025, toen de regering-Trump een omvattende reeks “wederzijdse” tarieven op Amerikaanse importen aankondigde, de handelspolitieke verschuiving die het kader vormt voor de na april gedane waarnemingen die in de grafiek zijn gemarkeerd.

De afwijking van de gebruikelijke relatie kan het gevolg zijn van veranderende productiekosten in exporterende landen, of van veranderende vraag in de VS door externe factoren.

Niettemin suggereren schattingen dat de doorslag van de snellere importprijsinflatie naar zowel de CPI als de PCE zeer beperkt blijft. Eén structurele reden is dat een groot deel van wat de VS importeert — momenteel vooral computers en halfgeleiders — binnenkomt als investeringsgoederen en industrieële inputs in plaats van als afgewerkte consumptiegoederen, waardoor hogere importkosten de inflatie voor huishoudens slechts indirect bereiken. Of de kloof tussen de dollarkracht en de importprijzen aanhoudt, zal blijken uit de maandelijkse publicaties van het BLS en uit latere herzieningen van deze schattingen van de doorslag.