Het Internationaal Monetair Fonds heeft een akkoord bereikt met El Salvador dat ongeveer $140 miljoen aan nieuwe financiering ontgrendelt, nadat de Salvadoraanse regering aan de geldverstrekker aantoonde dat de voortgezette Bitcoin-aankopen zijn gefinancierd met privédonaties in plaats van overheidsgeld.

Waarom het IMF vragen stelde bij de Bitcoin-aankopen van El Salvador

Om toegang te krijgen tot de $140 miljoen moest El Salvador aan het IMF bewijzen dat de Bitcoin-aankopen met privédonaties en niet met publieke middelen waren gefinancierd. De uitbetaling maakt deel uit van een totale faciliteit van circa $1,4 miljard — 360% van het IMF-quotum van het land — die in februari 2025 van start ging (IMF-persbericht).

Na de bevestiging bereikten het IMF en El Salvador een akkoord op technisch niveau dat de tweede en derde evaluatie van het 40 maanden durende leningprogramma van het land combineert. Het akkoord vereist nog steeds goedkeuring van de raad van bestuur van het IMF, een stap die doorgaans binnen enkele weken volgt op een akkoord op technisch niveau en voorafgaat aan de daadwerkelijke overboeking van de middelen.

Documenten die door de Salvadoraanse autoriteiten zijn overhandigd, bevestigden dat de munten die na de eerste evaluatie van het programma aan de reserves van het land werden toegevoegd afkomstig waren van donateurs. In haar verklaring zei het IMF dat zij geen verdere accumulatie verwacht buiten wat reeds is gedocumenteerd (IMF-landenrapport).

Het IMF prognosticeert een reële bbp-groei van 4,5% voor El Salvador in 2026, aangedreven door investeringen, remittances, toerisme en consumentenbestedingen. Het primaire overschot van de publieke sector moet toenemen van 2,9% van het bbp naar 3,7% in 2027. Voor een land dat historisch een van de hoogste schuldenlasten in Latijns-Amerika droeg, is het programma een centrale pijler van de pogingen de toegang tot internationale kapitaalmarkten te herstellen.

De bezuinigingsmaatregelen die aan het programma verbonden zijn, brengen echter maatschappelijke kosten met zich mee. Ongeveer 30% van de Salvadoranen leeft nog steeds in armoede. Economen schatten dat er sinds 2024 naar schatting zo'n 15.000 ambtenaren zijn ontslagen onder de bezuinigingsvoorwaarden van het programma, terwijl vakbonden het totale aantal verloren banen op 47.000 stellen sinds president Nayib Bukele in 2019 aantrad.

Volgens de tracker van het Nationale Bitcoin-kantoor van El Salvador beschikt het land over circa 7.764 BTC (BitcoinTreasuries). Bij een prijs van ongeveer $80.900 per munt bedraagt de totale waarde van de bezittingen $628 miljoen, waarmee het land vijfde staat onder de overheden die Bitcoin aanhouden, achter andere landen waaronder China, het Verenigd Koninkrijk en Oekraïne.

Zal El Salvador blijven Bitcoin accumuleren?

El Salvador werd in september 2021 het eerste land dat Bitcoin als wettig betaalmiddel invoerde. President Nayib Bukele presenteerde de maatregel als een manier om de economie te moderniseren en mensen zonder bankrekening te bereiken, maar de relatie van het land met het IMF is sindsdien gespannen (Cryptopolitan). Het financieringsgeschil is inmiddels een testcase geworden voor de vraag hoe internationale financiële instellingen omgaan met cryptovaluta in staatsbezit.

Krachtens het akkoord van december 2024 ging El Salvador ermee akkoord de Bitcoin-activiteiten van de publieke sector te beperken, de particuliere acceptatie van de cryptocurrency vrijwillig te maken en de overheidscontrole over de Chivo-portefeuille af te bouwen.

Het IMF ging in maart 2025 nog een stap verder en verbood "vrijwillige accumulatie" door de publieke sector. Bukele hield vol dat de aankopen niet zouden stoppen en dat het land dagelijks minstens één BTC zou blijven toevoegen, maar Cryptopolitan rapporteerde in september van dat jaar dat het Bitcoin in staatsbezit helemaal niet was gegroeid (Cryptopolitan).

IMF-communicatiefunctionaris Meera Louis zei dat de geconstateerde toename in het reservefonds het gevolg was van munten die tussen staatsportefeuilles werden verplaatst in plaats van nieuwe aankopen.

Toen El Salvador in november 2025 aankondigde 1.090 BTC ter waarde van $100 miljoen te hebben gekocht, ontstond de vraag of het land zich aan de regels van het IMF hield. De manier waarop de geldverstrekker omgaat met toekomstige aankopen — en of het donatiemechanisme blijft voldoen aan de programmaprecondities — zal bepalend zijn voor de resterende evaluaties onder de regeling van 40 maanden.

Opvallend is dat een privébedrijf nu de meerderheid van de aandelen in de Chivo-portefeuille bezit en de dagelijkse bedrijfsvoering verzorgt, terwijl de regering een klein aandelenbelang behoudt en verantwoordelijk blijft voor de bescherming van klantgelden.