Hyperliquid Policy Center en Trade[XYZ] verzoeken de SEC om regels voor perpetuele contracten vóór de beursgang

Het Hyperliquid Policy Center en Trade[XYZ] hebben gezamenlijk Amerikaanse toezichthouders gevraagd om een duidelijker kader vast te stellen voor perpetuele contracten vóór de beursgang, een opkomende categorie derivaten die markten prijsexposure moet geven aan bedrijven voordat zij naar de beurs gaan.

De twee organisaties dienden op 18 augustus 2026 een gezamenlijke commentaarsbrief in bij de U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), als reactie op het verzoek van SEC-voorzitter Paul Atkins in mei 2026 om ideeën voor het verbeteren van het proces van een initial public offering (IPO). De indiening, onder dossiernummer CLL-16, vraagt de SEC om regelgevende richtlijnen te overwegen voor producten die bekendstaan als IPOPs, oftewel perpetuals vóór de beursgang. (Bron: officiële brief)

Wie zit achter het verzoek

Het Hyperliquid Policy Center omschrijft zichzelf als een onafhankelijke onderzoeksorganisatie die zich richt op gereguleerde toegang tot onchain-markten, waaronder markten die via Hyperliquid opereren. Trade[XYZ] is de grootste deployer die opereert onder Hyperliquid Improvement Proposal 3 (HIP-3), een kader waarmee onafhankelijke ontwikkelaars perpetual-markten kunnen creëren op de Hyperliquid-blockchain.

De gezamenlijke brief was gericht aan Vanessa Countryman, Secretaris van de Commissie, en richt zich op het creëren van een regelgevingskader dat specifiek is ontworpen voor perpetuele contracten vóór de beursgang. De organisaties stellen dat deze producten een alternatief mechanisme kunnen bieden voor prijsvorming voordat de aandelen van een bedrijf publiek verhandeld worden, een kwestie die relevant is omdat IPO-prijzen en de eerste openbare handel vaak sterk uiteenlopen.

Waarom prijzen vóór de beursgang centraal staan

De brief wijst op aanzienlijke verschillen tussen IPO-prijzen en de prijzen waartegen aandelen beginnen te handelen op openbare beurzen. Volgens de indiening is het aantal Amerikaanse beursgenoteerde bedrijven sinds het midden van de jaren 1990 met ongeveer 40 procent gedaald, van meer dan 7.800 naar ongeveer 4.700.

De groepen noemden verschillende recente voorbeelden van forse verschillen tussen IPO-prijzen en openingskoersen:

• Cerebras zette zijn IPO op $185 voordat het opende op $350.
• SpaceX zette de prijs op $135 en opende op $150.
• SK Hynix zette de prijs op $149 en opende op $170.
• China's CXMT zette zijn notering in Shanghai op 8,66 yuan (ongeveer $1,28) voordat het opende op 49,50 yuan (ongeveer $7,31) — een stijging van 472 procent ten opzichte van de aanbiedingsprijs.

De groepen stellen dat deze prijsverschillen potentiële waarde vertegenwoordigen die anders via aanvullende marktmechanismen zou kunnen worden vastgelegd.

Trade[XYZ] licht IPOP-resultaten toe

Trade[XYZ] presenteerde ook historische gegevens over zijn IPOP-markten, waarbij alle cijfers uit de officiële brief afkomstig zijn:

• Cerebras: de IPOP bleef 13 dagen actief vóór de notering van het bedrijf op 14 mei 2026, waarbij de uiteindelijke IPOP-prijs binnen 2,24% van de openingsprijs lag.
• Quantinuum: de IPOP duurde 7 dagen vóór de notering op 4 juni 2026 en eindigde binnen 7,23% van de openingsprijs.
• SpaceX: de IPOP was 25 dagen actief voorafgaand aan de notering op 12 juni 2026 en eindigde binnen 5,06% van de openingsprijs.
• SK Hynix: de IPOP duurde slechts 1 dag vóór de notering op 10 juli 2026 en eindigde binnen 0,44% van de openingsprijs.
• CXMT: de IPOP liep 12 dagen vóór de notering op 27 juli 2026, waarbij de uiteindelijke prijs binnen 2,74% van de openingsprijs uitkwam.

Vijf punten die de SEC moet beoordelen

De gezamenlijke indiening schetst vijf gebieden waarop de SEC mogelijk regels voor IPOPs zou kunnen vaststellen.

Ten eerste zouden toezichthouders moeten bepalen hoe op aandelen gekoppelde perpetuele contracten moeten worden geclassificeerd, inclusief de vraag of zij kwalificeren als security futures of security-based swaps.

Ten tweede riepen de organisaties op tot een informatieverstrekkingskader dat is afgestemd op de werking van deze derivaten in plaats van op traditioneel aandelenbezit.

Ten derde stelden zij toelatingsvereisten voor notering voor die gekoppeld zijn aan het IPO-indieningsproces van de emittent.

Ten vierde willen de groepen marktintegriteitsnormen voor kwesties zoals vooraf aangekondigde oracles en afwikkelingsmechanismen.

Ten slotte stelden zij een gefaseerde benadering van toegang voor beleggers voor, met mogelijk uitbreiding van deelname in de loop van de tijd.

Voorlopig zijn IPOPs niet beschikbaar voor Amerikaanse personen. Trade[XYZ] zegt geoblocking en wallet-screening te gebruiken voor Amerikaanse en andere beperkt toegestane gebruikers.

Handelsactiviteit rond Hyperliquid trekt aandacht

Het voorstel komt terwijl de activiteit in HIP-3-markten blijft toenemen. Volgens gegevens uit de brief van het ASXN-Hyperliquid-dashboard hebben HIP-3-markten meer dan $450 miljard aan cumulatief handelsvolume verwerkt en ligt de open interest dicht bij $4 miljard. Die omvang helpt verklaren waarom het voorstel aandacht trekt buiten één enkele productcategorie, aangezien elke regelgevingsontwikkeling rond op aandelen gekoppelde perpetuele contracten zou plaatsvinden binnen een bredere markt die al aanzienlijke handelsactiviteit kent.

De brief verwijst ook naar een memorandum van overeenstemming tussen de SEC en de CFTC uit maart 2026, gericht op harmonisatie van toezicht op derivatenproducten, en naar een CFTC-besluit van 29 mei 2026 dat het eerste perpetual futures-contract goedkeurde dat op een Amerikaanse beurs werd genoteerd. Beide autoriteiten hebben op aandelen gekoppelde perpetuele producten aangemerkt als een gebied dat gecoördineerde regelgevende aandacht vereist.

HYPE-tokengegevens op 19 augustus 2026

Hyperliquid's native HYPE-token handelde rond $58,17 op 19 augustus 2026, volgens CoinMarketCap-gegevens die in het oorspronkelijke rapport werden aangehaald (CoinMarketCap-grafiek). De token stond 2,89 procent lager over 24 uur, terwijl het 24-uurs handelsvolume rond $256,2 miljoen lag. Opmerking: prijsgegevens zijn ontleend aan een CoinMarketCap-grafiek op het moment van schrijven (19 augustus 2026) en veranderen continu, dus cijfers kunnen afwijken wanneer dit artikel wordt gelezen.

HYPE had een marktkapitalisatie van ongeveer $14,68 miljard en een volledig verwaterde waardering van ongeveer $55,4 miljard. De circulerende voorraad bedroeg ongeveer 252,51 miljoen HYPE, tegenover een totale of maximale voorraad van 952,57 miljoen HYPE. Deze marktgegevens geven context aan de omvang van het ecosysteem rond de voorgestelde regelgevingsdiscussie.

Wat gebeurt er daarna?

De gezamenlijke indiening garandeert niet dat de SEC een regelgevingskader voor IPOPs zal goedkeuren of invoeren. In plaats daarvan is het een formeel verzoek aan toezichthouders om te onderzoeken hoe deze producten moeten worden geclassificeerd en onder toezicht moeten staan. De SEC en CFTC zullen vragen moeten beantwoorden over beleggersbescherming, marktintegriteit, derivatenregelgeving en de relatie tussen private bedrijven en op blockchain gebaseerde prijsmethoden. Voor Hyperliquid en Trade[XYZ] kan regelgevende duidelijkheid mogelijk bepalen hoe snel pre-IPO perpetual-markten zich kunnen ontwikkelen binnen een compliant Amerikaans kader.

De SEC heeft geen enkele regelgevende goedkeuring aangekondigd als gevolg van de indiening.