Hyperliquid genereerde in het derde kwartaal $190,9 miljoen aan protocolomzet, volgens een rapport van de Hyperliquid Research Collective (HRC). Dat betekent een stijging van 21,7% ten opzichte van het voorgaande kwartaal, al blijft het cijfer 36,5% onder het niveau van een jaar eerder. Niettemin is het het hoogste kwartaaltotaal van het platform in 2026.

USDC-reseryield — inkomsten die worden gegenereerd op de USDC die het protocol aanhoudt — begon op 27 augustus op te lopen en droeg $17,3 miljoen bij aan het resultaat, goed voor bijna de helft van de omzetgroei ten opzichte van het vorige kwartaal. Omdat deze inkomstenstroom pas eind augustus van start ging, besloeg de bijdrage grofweg de laatste vijf weken van het kwartaal. Ook de prioriteitskosten, betaald door handelaren voor transactieprioritering, stegen en bereikten in deze periode $9,6 miljoen.

Omzetgroei en HYPE-inkopen

Het rapport is opgesteld door HRC, een onafhankelijk onderzoeksinitiatief opgericht door Four Pillars en GLC Research. De handels- en netwerkomzet steeg met 10,7% naar $173,6 miljoen, terwijl de resterende $17,3 miljoen afkomstig was van USDC-reserve-inkomsten. Samen vormen deze twee componenten de volledige protocolomzet van Hyperliquid voor het kwartaal. Omdat reseryield vóór eind augustus nog niet bestond, voegt de nieuwe stroom een omzetcomponent toe die onafhankelijk is van handelsactiviteit.

Het Assistance Fund gaf in deze periode circa $148,7 miljoen uit aan HYPE en gebruikte daarmee ontvangen omzet voor tokenaankopen. Die uitgaven lagen 5,7% hoger dan in Q2, maar het fonds kocht 26,4% minder tokens, omdat de gemiddelde aankoopprijs steeg naar $72,93. Het Assistance Fund ontving begin oktober zijn eerste USDC-reservebetaling, waardoor die middelen beschikbaar komen voor inkopen in het vierde kwartaal — de eerste keer dat reserve-inkomsten de aankopen van het fonds voeden.

Ook de gebruikersactiviteit groeide. Hyperliquid registreerde een kwartaalhoogte van 65.161 dagelijks actieve handelaren, een stijging van 20% ten opzichte van Q2, terwijl de builder-codekosten die door applicaties van derden werden verdiend met 50% stegen naar $25 miljoen. Al met al was groei zichtbaar bij handelaren, applicaties en inkopen gedurende het kwartaal.

HIP-3-aandelmarkten en plannen voor toegang in de VS

Aandelen-perpetuals — derivaten die aandelenkoersen volgen zonder vervaldatum — gingen in het kwartaal grondstoffen voorbij op HIP-3. HIP-3 is het raamwerk van Hyperliquid waarmee derden hun eigen perpetual-markten kunnen uitrollen, en het aandelensegment handelde $153,8 miljard aan volume, een stijging van 161% op kwartaalbasis, goed voor 58,8% van HIP-3's totaal van $262 miljard. Koreaanse aandelen hielpen de stijging aandrijven.

Het kwartaal verliep niet zonder frictie. Een incident met referentieprijzen in juli in de SK hynix-perpetual leidde tot $57,4 miljoen aan liquidaties. Volgens het rapport legde dit een zwakte bloot in hoe deze markten risico prijzen buiten lokale handelsuren — een structurele uitdaging voor aandelen-perpetuals, omdat de aandelenmarkten die ze volgen sluiten terwijl crypto-derivaten rond de klok handelen. Daarnaast behandelde trade[XYZ] 97,5% van het HIP-3-volume in september.

De native cryptomarkten herstelden in dezelfde periode. Het volume van native perpetuals steeg van juli tot september met 72%, waardoor het aandeel van HIP-3 in het perpetualvolume daalde van 51% naar 25% — ondanks een recordvolume op kwartaalbasis. De omzetgroei van Hyperliquid viel dus samen met expansie in zowel de aandelen- als de native cryptomarkten. Coinbase leidde in het kwartaal ook Base App-perpetuals door naar Hyperliquid, waarmee de infrastructuur van het protocol ten grondslag ligt aan perpetuale handel in een grote consumentenapp.

Ook de toegang tot Hyperliquid-infrastructuur in de VS kwam dichterbij. Op 19 augustus zei president Trump dat de CFTC werkte aan het naar de VS brengen van Hyperliquid. Vervolgens kondigde Payward, het moederbedrijf van Kraken, op 16 september plannen aan voor Bitnomial, een in de VS gereguleerde derivatenbeurs, om een HIP-3-venue te exploiteren — een regeling waarbij Payward de infrastructuur van een potentiële concurrent zou gebruiken om eigen klanten te bedienen. Goedkeuring door de toezichthouder was op het einde van het kwartaal nog niet verleend, waardoor Amerikaanse klanten nog niet op de venue konden handelen. Of die goedkeuring wordt verleend, en hoe de eerste met reserve-inkomsten gefinancierde inkopen verlopen, zijn enkele van de ontwikkelingen om in het vierde kwartaal in de gaten te houden.