Hyperliquid overtrof Bybit, Kraken en OKX in open interest in het derde kwartaal, volgens het Hyperliquid Research Collective. Open interest — de nominale waarde van openstaande derivatenposities — is een breed gevolgde maatstaf voor hefboomwerking en activiteit, en de verschuiving in de ranglijst valt op omdat Hyperliquid als gedecentraliseerde beurs opereert, terwijl de beurzen die het passeerde gecentraliseerde exploitanten zijn. De open interest van de beurs bereikte op 30 september $16,8 miljard, bijna 80% boven het niveau van juni, en piekte op $18,1 miljard op 22 september. Het aandeel in de gecombineerde open interest van Hyperliquid en acht grote gecentraliseerde beurzen steeg naar 11,7%, tegen 9,6% in juni.

Open interest en protocolomzet stijgen

De protocolomzet in Q3 bereikte $190,9 miljoen, een stijging van 21,7% kwartaal op kwartaal, al bleef die 36,5% lager dan een jaar eerder. De handels- en netwerkopbrengsten stegen met 10,7% naar $173,6 miljoen. Een extra $17,3 miljoen kwam uit USDC-reserve-inkomsten die sinds 27 augustus werden opgebouwd, goed voor de helft van de kwartaalstijging in omzet.

Het Assistance Fund, Hyperliquid's instrument voor het terugkopen van HYPE, ontving begin oktober zijn eerste betaling, waardoor het beschikbaar is voor buybacks in het vierde kwartaal. In Q3 gaf het fonds $148,7 miljoen uit aan HYPE, 5,7% meer dan in Q2. Het verwierf echter 26,4% minder tokens, omdat de gemiddelde aankoopprijs uitkwam op $72,93.

Aandelen-perpetuals sturen HIP-3-activiteit aan

Aandelen-perpetuals — derivatencontracten zonder vervaldatum die hefboomposities in onderliggende aandelen bieden — genereerden $153,8 miljard aan volume, een stijging van 161% ten opzichte van het vorige kwartaal, oftewel 58,8% van het kwartaalvolume van HIP-3 van $262 miljard. HIP-3 is Hyperliquid's raamwerk voor perpetuals-markten die door derden worden geëxploiteerd, een regeling waarmee derden venues kunnen draaien op de infrastructuur van het platform. Koreaanse aandelen droegen bij aan de stijging, hoewel aan hen gekoppelde contracten prijsrisico's buiten de lokale markturen blootlegden, aangezien de perpetuals continu verhandeld worden terwijl de onderliggende kasmarkten gesloten zijn. Een incident met referentieprijzen in juli rond SK hynix-perpetuals leidde tot $57,4 miljoen aan liquidaties. Ondertussen behandelde tradeXYZ 97,5% van het HIP-3-volume in september, een concentratie die laat zien hoeveel van de activiteit van het raamwerk via één exploitant loopt.

Het volume aan native perpetuals steeg van juli tot september met 72%. Daardoor zakte het aandeel van HIP-3 in het totale perpetuals-volume van 51% in juli naar 25% in september, wat aangeeft dat de groei in de native markten van het platform sneller ging dan het nieuwere raamwerk.

De activiteit op het platform verbreedde zich. Dagelijkse handelaren bereikten gemiddeld een record van 65.161, een stijging van 20% kwartaal op kwartaal, terwijl apps van derden $25 miljoen aan builder-codekosten verdienden, een toename van 50%. Coinbase, de aan de beurs genoteerde crypto-uitwisseling, routeerde ook Base App-perpetuals naar de orderboeken van Hyperliquid, waardoor de markten van het platform voor het publiek van de consumentenapp van Coinbase kwamen te staan.

Payward schetst route naar toegang in de V.S.

Toegang vanuit de V.S. was op het einde van het kwartaal nog steeds in behandeling, waardoor het platform voor Amerikaanse handelaren ontoegankelijk bleef, zelfs nu de activiteit records bereikte. President Trump zei op 19 augustus dat de Commodity Futures Trading Commission (CFTC), de Amerikaanse toezichthouder op derivaten, werkte aan het naar de Verenigde Staten halen van Hyperliquid.

Op 16 september kondigde Payward, het moederbedrijf van Kraken, plannen aan voor Bitnomial, een in de V.S. gereguleerde derivatenbeurs, om een HIP-3-venue te exploiteren. Payward wil Hyperliquid-infrastructuur gebruiken voor zijn klanten, maar goedkeuring door de toezichthouder was nog niet verkregen en Amerikaanse klanten konden nog niet op het platform handelen. Goedkeuring door de toezichthouder is het aandachtspunt voor het vierde kwartaal.