Het Hyperliquid Policy Center (HPC) heeft zich officieel achter een voorstel van de Amerikaanse effectenwaakhond Securities and Exchange Commission (SEC) uitgesproken om een op maat gemaakte regelgevingskader voor digitale activa te creëren. De organisatie diende een commentaarbrief in waarin het de toezichthouder oproept de regel — bekend als Regulation Crypto Assets — aan te nemen, en beveelt vijf verfijningen aan vóór de definitieve vaststelling.

De SEC publiceerde het voorstel in augustus. Het zou tokenuitgevers een federaal pad naar de markt bieden via emissievrijstellingen, een nieuwe safe harbor en ontheffing van registratievereisten per afzonderlijke staat. De brief van HPC gaat ook in op hoe het kader airdrops, secundaire handel en aandeleninkoopprogramma's zou moeten behandelen.

Commentaarbrieven zoals die van HPC zijn een vast onderdeel van het regelgevingsproces van de SEC: de toezichthouder beoordeelt de ontvangen inzendingen voordat wordt besloten een voorstel ongewijzigd of met aanpassingen aan te nemen. De inzending van HPC is precies op die fase van het proces gericht.

Wat de SEC heeft voorgesteld onder Regulation Crypto Assets

De SEC besteedde in 2026 veel tijd aan het verhelderen hoe de federale effectenwetgeving van toepassing is op tokens. In maart gaf de organisatie een interpretatie uit die verschillende vormen van tokendistributie bestrijkt, waaronder airdrops.

Vóór die leidraad werd de analyse beheerst door een uitspraak van Hooggerechtshof uit 1946 in een zaak over sinaasappelboomgaarden in Florida — SEC v. W.J. Howey Co., het arrest dat de toets vaststelde voor de vraag wanneer een transactie als beleggingsovereenkomst kwalificeert. Te midden van de daaruit voortvloeiende onzekerheid over wanneer de effectenwetgeving van toepassing was, lanceerden veel projecten in het buitenland of sloten Amerikaanse gebruikers uit.

In augustus diende de SEC de regel in. Een startup-vrijstelling zou emissies van maximaal 5 miljoen dollar over vier jaar mogelijk maken, terwijl een fondsenwervingsvrijstelling tot 75 miljoen dollar in elke periode van twaalf maanden zou toestaan. Tokens die onder deze vrijstellingen worden verkocht, zouden bovendien aan staatsregistratie ontkomen.

Het voorstel stelt daarnaast een safe harbor vast die bedoeld is om te bevestigen wanneer een token niet langer aan een beleggingsovereenkomst gekoppeld is, en bepaalde doorverkooptransacties zouden dezelfde ontheffing op staatsniveau krijgen.

HPC kondigde de indiening aan op X, waarbij het het doel van de inzending beschreef:

Today, HPC filed a comment letter supporting the @SECGov's proposed Regulation Crypto Assets and recommending five refinements before the Commission adopts it. For years, builders could not tell when the securities laws applied to their tokens, and many launched abroad or…

— Hyperliquid Policy Center (@HyperliquidPC) October 19, 2026

In het bericht schreef de organisatie dat bouwers "niet konden weten wanneer de effectenwetgeving op hun tokens van toepassing was" en stelde dat het voorstel hen "een federaal pad geeft." HPC voegde eraan toe dat veel ontwikkelaars in het buitenland lanceerden of Amerikaanse gebruikers afwezen vanwege die onzekerheid.

De vijf verfijningen die HPC vraagt

1. Airdrops. HPC vraagt de SEC om de maartsanalyse in de wettekst op te nemen, verankerd aan de "tastbare en definieerbare tegenprestatie" die het Hooggerechtshof vereist. De organisatie stelt bovendien dat walletverbindingen en sanctiesscreening niet als betaling moeten tellen.

2. Secundaire handel. Het voorstel specificeert niet hoe onchain-protocollen doorverkopen kunnen faciliteren. H verwijst naar de eigen economische analyse van de SEC, waarin staat dat de voordelen van de regel "redelijk klein" kunnen zijn zonder een liquide secundaire markt, en verzoekt de toezichthouder om bij vaststelling duidelijkheid te bieden.

3. Safe harbor. Projecten zouden moeten certificeren dat hun essentiële manageriële inspanningen zijn afgerond. HPC stelt dat sommige indieners daarmee feitelijk zouden toegeven dat er in het verleden een beleggingsovereenkomst bestond, en wil een certificering dat zo'n overeenkomst niet heeft bestaan, plus toegang tot de safe harbor terwijl de ontwikkeling doorloopt.

4. Aandeleninkoopprogramma's. HPC vraagt dat de richtlijnen van het personeel over aandeleninkoop worden opgenomen in de definitieve regel, met één enkele definitie van "central party".

5. Pre-emptie. De organisatie vraagt dat federale pre-emptie blijft bestaan zodra een project aan de safe harbor voldoet. Anders, zo waarschuwt het, zouden tokens met registratieregimes in meer dan 50 rechtsgebieden te maken krijgen.

HPC verklaarde in gesprek te blijven met het personeel van de SEC terwijl de regel wordt afgerond. De behandeling van de vijf verzoeken ligt nu bij de Commissie, en of ze in de definitieve tekst worden opgenomen zal bepalen welk kader Amerikaanse tokenuitgevers uiteindelijk moeten volgen.

Dit artikel verscheen eerst op Blockonomi.