Hyperliquid heeft opnieuw een record gevestigd, met het totale aantal openstaande posities op het platform dat klom naar een recordhoogte. Gegevens van de on-chain analyticsdienst HyperTracker tonen 435.564 openstaande perpetual futures-posities op de gedecentraliseerde beurs per 6 oktober. Perpetual futures zijn derivatencontracten zonder vervaldatum, waarmee handelaren gefinancierde long- of shortposities kunnen aanhouden zolang ze marge aanhouden — een openstaande positie is simpelweg een van die contracten die is geopend en nog niet gesloten. Aan het begin van het jaar stond dat cijfer op 202.943 — een stijging van ongeveer 115% in iets meer dan negen maanden.

Het aantal actieve handelaren op het platform is in dezelfde periode in vergelijkbaar tempo gegroeid. HyperTracker registreert momenteel circa 320.600 actieve handelaren, een categorie die elke wallet telt met een openstaande positie of perpetual futures-volume in de afgelopen 30 dagen. Omdat Hyperliquid on-chain afwikkelt, kunnen dit soort aantallen direct uit openbare registraties worden afgelezen — een mate van inzicht in deelname die alleen gedecentraliseerde platforms bieden. Begin januari lag dat aantal dichter bij 155.000, en het bevindt zich nu binnen enkele duizenden van zijn recordhoogte.

Ook de open interest nadert haar record. De totale open interest in perpetual futures — de gecombineerde waarde van elke nog staande positie — bedroeg ten tijde van schrijven $17,29 miljard, ongeveer $920 miljoen onder de piek van 23 september.

Nieuwe wallets liggen ten grondslag aan het merendeel van de groei

Wanneer posities en het aantal handelaren zich in hetzelfde tijdsbestek gelijktijdig uitbreiden, komt de groei van nieuwe deelnemers. Door de ene cijfer door de andere te delen blijkt dat de gemiddelde actieve vandaag ongeveer 1,36 openstaande posities aanhoudt, vergeleken met circa 1,3 begin januari — wat betekent dat het aantal posities per actieve wallet nauwelijks is veranderd.

Bestaande handelaren hebben de laatste tijd niet aanzienlijk meer posities opgebouwd. Wat er in plaats daarvan is gebeurd, is dat meer deelnemers zijn toegetreden, en zij brengen hun posities met zich mee.

Dagelijks volume loopt ver onder augustusniveau

Het handelsvolume heeft de groei in posities niet bijgehouden. Volume telt hoe vaak contracten op een dag van eigenaar wisselen, terwijl open interest telt hoeveel er nog worden aangehouden — twee maten die verschillende vragen over dezelfde markt beantwoorden. Hyperliquid verwerkte tegen de vroege middag van 6 oktober ongeveer $4,54 miljard aan perpetual futures-volume, en de meeste sessies van de afgelopen maand lagen tussen $2 miljard en $6 miljard. Eind augustus daarentegen kwam het dagelijkse volume meerdere keren boven de $12 miljard uit en piekte rond 22 augustus nabij $16 miljard.

Door de twee trends naast elkaar te leggen wordt de gedragsverandering duidelijk. Handelaren openen posities en houden ze aan, in plaats van gedurende de dag in en uit te stappen. Open interest nabij recordniveaus tegenover een fractie van de augustusomzet wijst op een meer geduldige markt — en een die aanzienlijk zwaarder gepositioneerd is.

Hefboomwerking nabij record terwijl de liquiditeit dunner wordt

Die opstelling brengt een duidelijk risico met zich mee. Nu de open interest bijna vier keer het dagelijkse volume bedraagt, ligt er een grote hoeveelheid hefboomwerking op orderboeken die weinig omzetten. Wanneer verliezen op een gefinancierde positie de aangehouden marge uitputten, wordt de positie automatisch gesloten — een liquidatie — en een scherpe beweging in beide richtingen zou liquidaties kunnen veroorzaken sneller dan de orderboeken kunnen opvangen. Gedwongen verkoop heeft de neiging prijzen verder in dezelfde richting te trekken.

Negen maanden gestage groei in zowel wallets als posities weerspiegelt daadwerkelijke adoptie, en langere aanhoudperioden kunnen net zo goed overtuiging signaleren als zelfgenoegzaamheid. Toch is de afstand tussen de hoeveelheid hefboomwerking op Hyperliquid en wat er dagelijks feitelijk wordt verhandeld het cijfer om in de gaten te houden in het laatste kwartaal van het jaar, vooral als de volatiliteit toeneemt.