Hyperliquid genereerde vorige maand $38 miljoen aan uitbestede inkomstenstromen, volgens onderzoek dat asset manager Grayscale op 30 oktober publiceerde. Een grote bijdrager is Coinbase, die Hyperliquid 90% van de rente op ongeveer $6 miljard aan USDC-deposito's doorgeeft, waardoor een terugkerende inkomstenstroom ontstaat die niet afhankelijk is van handelsactiviteit. In een parallelle ontwikkeling werkt Intercontinental Exchange (ICE), het moederbedrijf van de New York Stock Exchange, samen met Trade.xyz aan Amerikaanse perpetual futures.

Grayscale deelde de bevindingen via zijn officiële X-account en wees erop dat de inkomstenmix van het platform is verschoven doordat niet-handelsgebonden inkomstenbronnen zijn uitgebreid.

Coinbase-deal voegt terugkerende inkomsten toe

Coinbase werd in mei de USDC-treasury-partner van Hyperliquid, waardoor de beurs het grootste deel van de rente ontving die door de stablecoin-reserves wordt gegenereerd. Grayscale beschouwt deze regeling als een stabiele inkomstenbron omdat de betalingen niet afhankelijk zijn van handelsactiviteit.

Coinbase behoudt de resterende 10% van de rente en behoudt de controle over de deposito's. USDC, een aan de Amerikaanse dollar gekoppelde stablecoin, is sindsdien de belangrijkste handelsvaluta van Hyperliquid geworden en heeft USDH vervangen, een concurrerende stablecoin die is ontworpen om reserve-inkomsten binnen het ecosysteem te houden.

Hyperliquid genereerde in september ongeveer $105 miljoen, vrijwel evenveel als de inkomsten van een jaar eerder, ondanks zwakkere marktomstandigheden voor crypto. De inkomstenmix is ook veranderd. Handelskosten maakten midden 2025 meer dan 90% van de inkomsten uit, maar waren in september gedaald naar 64% doordat andere inkomstenbronnen groeiden.

Derde partijen verbreden de inkomstenbronnen van Hyperliquid

Grayscale wijst op verschillende aanvullende inkomstenstromen naast handelskosten. Onder HIP-3 kunnen externe deployers perpetual futures aanbieden die gekoppeld zijn aan grondstoffen, aandelen en pre-IPO-assets, en deze exploitanten kunnen tot de helft van de gegenereerde kosten behouden.

Builder codes vormen een andere inkomstenbron. Platforms zoals Phantom, Hyperdash en Fomo routeren orders via Hyperliquid en verdienen daarbij kosten. Het netwerk ontvangt ook inkomsten uit spothandel en token-listingveilingen. Daarnaast geeft Coinbase reserve-inkomsten door die worden gegenereerd op de ongeveer $6 miljard aan USDC-deposito's. Grayscale meldde dat deze uitbestede bronnen vorige maand $38 miljoen bereikten.

Institutionele partnerschappen zorgen voor meer aandacht

ICE heeft een partnerschap gesloten met Trade.xyz om Amerikaanse perpetual futures op Hyperliquid te ontwikkelen. Perpetual futures — derivatencontracten zonder vervaldatum die breed worden verhandeld op crypto-markten — vormen het product dat centraal staat in deze Amerikaanse uitbreiding. Het moederbedrijf van Kraken heeft ook stappen ondernomen om het platform naar Amerikaanse handelaren te brengen. Samen hebben deze institutionele stappen extra aandacht voor het platform gegenereerd onder Amerikaanse marktparticipanten.

Uit het onderzoek van Grayscale blijkt ook dat 99% van de kosten van Hyperliquid naar een fonds gaat dat HYPE, de native token van het platform, opkoopt en verbrandt. Omdat dat fonds put uit de kosten die op het hele platform worden gegenereerd, hebben verschuivingen in de manier waarop Hyperliquid verdient — handel versus niet-handel — een directe invloed op het buy-and-burn-mechanisme, waardoor de samenstelling van de maandelijkse inkomsten een terugkerende indicator is om in de gaten te houden naarmate nieuwe inkomstenstromen en Amerikaanse partnerschappen vorm krijgen. Grayscale biedt zelf de Grayscale Hyperliquid Staking ETF (HYPG) aan en maakt mogelijke posities in gedekte assets bekend.