Op 1 oktober keerde het HSC-congres terug naar Seoul — thuisbasis van een van 's werelds meest actieve digitale-assetmarkten — waar investeerders, fondsmanagers en vermogensbeheerders bijeenkwamen om te onderzoeken hoe kapitaal zich in de huidige marktcyclus door digitale assets beweegt. Een van de sessies was "Investments Today: Where Smart Capital Is Moving", gemodereerd door Victoria Palchik van HSC Asset Group. Het panel bestond uit Ciara Sun van C² Ventures, Catrina Wang van Portal Ventures en Steven McClurg van Canary Capital — investeerders actief in both vroege Venture-financiering en institutioneel vermogensbeheer — die bespraken hoe toonaangevende fondsen zich binnen de assetklasse positioneren, van vroege inzetten tot overtuigde grote positities.

Kapitaal blijft selectief nu de liquiditeit terugkeert

De discussie opende met de vraag waar kapitaal daadwerkelijk wordt ingezet. Sun zei dat de liquiditeit is teruggekeerd vergeleken met vorig jaar, hoewel Venture-investeerders conservatief blijven. Grotere projecten met hogere waarderingen blijven financiering aantrekken, terwijl teams in een vroege fase zonder gelanceerd product of meetbare tractie moeite hebben om kapitaal op te halen. Ze voegde eraan toe dat Bitcoin het grootste deel van de handelsliquiditeit blijft absorberen.

Wang gaf toe dat de recente rally haar verraste, maar zei dat haar aanpak als first-check-investeerder — de financier die het vroegste externe kapitaal van een startup levert — niet is veranderd. McClurg leverde de macro-achtergrond: hoge inflatie en stijgende obligatierendementen,oogde hij, drijven investeerders richting crypto, en hij verwacht dat de volgende vierjaarlijkse cyclus — het marktritme dat al lang gekoppeld is aan Bitcoin's halving-gebeurtenissen, die ongeveer elke vier jaar plaatsvinden — zal worden geleid door protocollen met sterke tokenisatie-projecten.

Een contrair standpunt over AI

Diezelfde macro-bril bepaalde McClurg's antwoord toen de moderator vroeg waarom hij niet zo geïnteresseerd is in AI als investeringsthese. Hij zei dat de uitbouw van datacenters in de VS de rekenkracht die de wereld daadwerkelijk nodig heeft kan overstijgen, met chips die worden opgepotst voordat ze kunnen worden gebruikt. Hij maakte de vergelijking met Bitcoin-miningcycli, waar overbesteding in goede tijden tot verkopen dwingt wanneer prijzen dalen.

Wang en McClurg waren het erover eens dat AI uiteindelijk deflatoir is, waarbij Wang het omschreef als een procesinnovatie in plaats van een productinnovatie. De uitwisseling zette het thema op dat volgde: waar enthousiasme op de omzet voorloopt, worden deze investeerders voorzichtig.

Waar investeerders nu op inspelen

Het panel was het eens dat fundamenten belangrijker zijn dan het verhaal. McClurg wees op de ineenstorting van digitale-asset-treasurybedrijven vorig jaar — bedrijven gebouwd rond het aanhouden van crypto op hun balans — als bewijs dat het toevoegen van crypto aan de balans van een zwak bedrijf het niet levensvatbaar maakt. Voor protocollen zei hij: "wat je niet kunt faken is on-chain omzet." In tegenstelling tot cijfers die een team in een pitchdeck rapporteert, kunnen on-chain fees en gebruik in realtime op openbare blockchains worden gecontroleerd.

Sun richtte zich op reële gebruikersvraag en wees op getokeniseerde aandelen — aandelen die als blockchain-tokens worden weergegeven — deviezenhandel en gedistribueerde computing. Ze waarschuwde dat tokens en eigen vermogen heel verschillende waarde uit hetzelfde bedrijf kunnen halen, wat betekent dat investeerders moeten onderzoeken hoe de omzet wordt verdeeld.

In de vroegste fase toetst Wang volgens eigen zeggen de oprichter en de sector af, en ze verwees naar vroege inzetten op real-world assets voordat de categorie was gevestigd. Haar nadruk op oprichters is in de loop van de tijd gegroeid. Nadat een portfoliobedrijf volledig buiten crypto een nieuwe richting insloeg, besefte ze dat ze het team toch zou steunen, en ze weegt de oprichter veel zwaarder dan voorheen.

Institutioneel versus enkel interessant

Als omzet het filter is, is de moeilijkere vraag wat een project institutioneel belegbaar maakt. Voor Sun is de toets of gebruikers en omzet terugkeren zodra de prikkels eindigen en de hype verdwijnt. Wang trok de grens bij de tijdshorizon: een snelle multiple over enkele maanden is een trade, zei ze, en "meer langetermijngerichtheid" is wat institutionele investeerders onderscheidt van slechts geïnteresseerden.

McClurg zei dat hij niet de beste persoon was om te antwoorden en ging in plaats daarvan terug op het macro-thema. Stijgende rente, betoogde hij, zal investeerders dwingen veel selectiever te worden, omdat niet elk bedrijf hogere financieringskosten kan dragen. Hij noemde ook privacy chains als een sector die naar zijn verwachting in de volgende cyclus van belang zal zijn.

Stille trends en de weg vooruit

Gevraagd welke trends kapitaal aantrekken zonder media-aandacht, wees Wang op deviezen en getokeniseerde deposito's — saldi bij commerciële banken weergegeven als overdraagbare tokens — nu banken dollars on-chain brengen. Sun noemde risicobeheer en security, vooral na recente hacks.

Vooruitblikkend concludeerde het panel dat geld bedrijven en projecten zal volgen die omzet genereren en waarvan de gebruikers na de hype blijven. Wang zei dat ze zoekt naar oude industrieën zonder technologierails, waarbij ze filantropie en donor-advised funds — liefdadigheidsrekeningen waarmee donateurs activa kunnen inbrengen en in de loop van de tijd uitkeringen kunnen aanbevelen — noemde, en gaf oprichters een eenvoudige regel mee: "Jacht niet op hype." McClurg sloot af op een luchtige noot, zeggende dat hij een HVAC- of loodgietersbedrijf "all day" zou steunen, omdat AI die bedrijven niet gemakkelijk kan verstoren.

Bron: Metaverse Post. Evenement: HSC.