Het Hyperliquid Policy Center (HPC) maakte zijn standpunt duidelijk in een indiening bij de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) op donderdag 27 augustus 2026, waarin het de toezichthouder opriep om perpetual contracts prioriteit te geven in de innovatieagenda. De indiening is het nieuwste signaal aan Amerikaanse handelaren, die buiten een derivatenmarkt zijn gehouden die in offshore volume is uitgegroeid tot meer dan $500 billion.

Perpetual contracts domineerden de CFTC-vergadering

De verklaring volgt kort nadat de CFTC op 20 augustus zijn eerste Innovation Advisory Committee-vergadering hield. Perpetual contracts maakten geen deel uit van de hoofdagenda, die ging over digitale activa, kunstmatige intelligentie en prediction markets. Volgens HPC konden commissieleden het onderwerp perpetual contracts echter in geen van de drie sessies van de vergadering laten rusten.

HPC zag die reactie als bewijs van vraag en bouwde zijn verklaring op vier argumenten:

• perpetual contracts zijn cruciaal voor het innovatiewerk van de CFTC;
• zij voorzien in reële afdekkingsbehoeften;
• een vriendelijkere CFTC brengt deze markten momenteel onshore; en
• publieke blockchains kunnen de infrastructuur van de derivatenmarkt moderniseren, waarmee de wet in feite wordt herschreven.

Jake Chervinsky, chief executive van HPC, ondertekende de verklaring samen met senior counsel Brad Bourque, en HPC diende deze in bij Commission Secretary Christopher Kirkpatrick. HPC omschrijft zichzelf als een onafhankelijke onderzoeks- en belangenorganisatie met banden met de Hyperliquid Foundation, die het centrum in februari 2026 oprichtte. De volledige verklaring staat op de officiële website van Hyperliquid Policy Center.

Wie bracht perpetuals ter sprake tijdens de commissievergadering?

In de verklaring noemde HPC de commissieleden die perpetual contracts ter sprake brachten, met verwijzing naar tijdstempels uit de webcast van de vergadering.

Tyler Winklevoss van Gemini zei dat Amerikaanse bedrijven achterop raken nu perpetual contracts een groot deel van het mondiale handelsvolume in digitale activa uitmaken. Don Wilson van DRW ziet perpetuals als risicotools die geregistreerde fondsen liever naast aflopende futures aanhouden. Brian Armstrong van Coinbase, Raghu Yarlagadda van FalconX en Multicoin's Tushar Jain spraken ook ter ondersteuning van perpetuals.

Hoe een contract een prijs kan volgen zonder ooit af te lopen

Een groot deel van HPC's indiening gaat over de werking van een perpetual contract. Een perpetual contract heeft geen afwikkelingsdatum en kan niet worden doorgerold of geleverd. In plaats van af te lopen, wordt geld tussen long- en shorthouders verplaatst via een terugkerende funding payment, een mechanisme dat bedoeld is om de prijs van het contract terug te brengen richting een referentieprijs.

HPC ziet dit als een betere oplossing voor blootstellingen die niet eindigen. In de indiening worden drie voorbeelden genoemd: een luchtvaartmaatschappij die vliegtuigbrandstof verbruikt, een fonds dat portefeuillerisico beheert en een AI-ontwikkelaar die te maken heeft met stijgende compute-kosten. Alle drie hebben zij kosten die nooit stoppen, en het afdekken van dergelijke blootstellingen met aflopende futures zou handelaren door een roll cycle laten gaan dat timingrisico en transactiekosten introduceert.

Voor marktpartijen is dat onderscheid van belang, omdat het debat niet langer abstract is: het gaat erom welk contractontwerp toezichthouders zullen toestaan nu meer activiteit naar Amerikaanse handelsplatformen verschuift en producten die zijn gekoppeld aan digitale activa, energie en andere voortdurend geprijsde blootstellingen worden getest in openbare regelgeving.

Een vriendelijker CFTC-dossier, met een rechtszaak als tegenwicht

De verklaring komt op een moment dat de CFTC een vriendelijkere houding tegenover perpetuals heeft ontwikkeld. In mei keurde de CFTC het eerste in de VS genoteerde perpetual futures contract goed, Kalshi's BTCPERP, en publiceerde het een beleidsverklaring en staff guidance over continue handel. In juni vroeg het agentschap om commentaar op uitbreiding van het product naar opslagbare energiegrondstoffen.

HPC en de HIP-3 deployer trade[XYZ] dienden op 26 augustus een gezamenlijke reactie in op de energievraag. Twee dagen eerder, op 24 augustus, diende HPC een afzonderlijke reactie in waarin het de SEC en CFTC vroeg om kwalificerende equity perpetuals als security futures te behandelen.

Walt Lukken van de FIA publiceerde commissiegegevens waaruit bleek dat het agentschap toezicht houdt op 30 designated contract markets, tegen 16 in 2003, met 17 lopende aanvragen. Het agentschap houdt ook toezicht op 6,700 genoteerde contracten, tegen 2,100 in 2023.

Niet iedereen is het echter eens. CME Group spande in juni een rechtszaak aan tegen de CFTC, met het argument dat perpetuals swaps zijn en geen futures, en CME's vertrekkende topman, Terry Duffy, heeft het product omschreven als “a disaster waiting to happen.”