Perpetual futures kennen geen expiratiedatum, dus vertrouwen beurzen op een terugkerende betaling, bekend als funding, om de prijs van het contract dicht bij een onderliggende spotreferentie te houden. De betaling loopt tussen traders met tegenovergestelde posities en wordt berekend op hun exposure, niet simpelweg op hun gestorte onderpand. Daardoor kan dezelfde dollartransfer een zeer verschillend percentage van het eigen vermogen van twee traders verbruiken, zelfs wanneer prijzen helemaal niet bewegen.

Volgens het op 8 oktober 2026 ingediende $SEI-contract van OG.com Markets betekent een positieve funding rate dat longs aan shorts betalen, terwijl een negatieve rate betekent dat shorts aan longs betalen. De beurs en de clearinghouse houden geen enkel deel van die transfer in.

Het in dollars afgewikkelde contract, behandeld in The Defiant's $SEI-listingreport, vertegenwoordigt één $SEI per contract. De fundingbetaling is de funding rate vermenigvuldigd met de funding settlement price en het aantal $SEI dat de positie vertegenwoordigt — niet het bedrag aan gestort margin.

Een gelijkmatige grootboekrekening met verschillend onderpand

Beschouw twee hypothetische traders, één long en één short, elk met exposure naar 10.000 $SEI tegen een veronderstelde funding settlement price van $1. Elk van hen heeft daarmee $10.000 aan notionele exposure. De long begint met $4.000 aan dollaronderpand, terwijl de short met $8.000 begint.

Neem aan dat beide hun positie aanhouden gedurende drie fundingberekeningen van elk acht uur. Prijzen en positiegroottes blijven ongewijzigd, zonder handelskosten, leningkosten, stortingen of opnames, en beide traders blijven gedurende de hele periode voldoende gemargind. Deze saldi zijn illustratief en geen vermelde marginvereisten van OG.com, en de in de onderstaande scenario's gebruikte funding rates zijn eveneens illustratieve aannames, geen cijfers zoals vermeld op een handelsplek.

Bij een veronderstelde +0,10% per interval is de long $10 per interval verschuldigd aan de short, berekend als $10.000 × 0,001. Cumulatieve funding loopt op naar $10, vervolgens $20, en daarna $30. Nadat alle drie de transfers zijn afgewikkeld, staat het eigen vermogen van de long op $3.970 en dat van de short op $8.030.

In een afzonderlijk scenario, vertrekkend vanuit dezelfde oorspronkelijke saldi, keert een veronderstelde -0,10% per interval de richting van de betalingen om. De short betaalt in totaal $30 en houdt $7.970 over, terwijl de long $30 ontvangt en $4.030 bereikt.

Die transfer van $30 komt overeen met 0,75% van het startende onderpand van $4.000 van de long, maar slechts met 0,375% van de $8.000 van de short. Die percentages beschrijven de verandering in startend eigen vermogen door funding alleen — niet de vermelde funding rate, noch een totale handelsrendement. Gelijke exposure leidt tot gelijke en tegenovergestelde dollartransfers, en het kleinere onderpandsaldo maakt dezelfde betaling in procenten twee keer zo groot.

Het $SEI-dossier berekent funding over intervals van acht uur die eindigen om 00:00, 08:00 en 16:00 UTC, op basis van de posities die aan het einde van elk interval worden aangehouden. Bijstellingen worden betaald of geïncasseerd samen met de variatiemarge — de cashcorrectie voor prijsveranderingen — bij tweemaal daagse afrekeningen om 12:00 en 17:00 ET. Het grootboek toont cumulatieve verplichtingen per berekeningsinterval, niet drie directe accountdebiteringen. Die intervallen, afrekentijden en marginmechanismen zijn voorwaarden van dit specifieke contract zoals ingediend, dus een lezer die het contract van een andere handelsplek beoordeelt, zal de eigen documentatie van die handelsplek moeten raadplegen.

Funding is geen handelskosten of leningrente

Fundingtransfers zijn te onderscheiden van de kosten die in rekening worden gebracht voor handelen. Ook de documentatie van Hyperliquid beschrijft funding als peer-to-peer, zonder dat er kosten op de betalingen worden geheven; het rapport van The Defiant over de platformkosten van Hyperliquid behandelt een andere geldstroom.

Leningrente daarentegen is een financieringskostenpost op geld of activa die door een kredietverstrekker worden verstrekt, en geen betaling aan de tegenpartij van een perpetual-positie. De spot-marginopenbaarmakingen van Kraken brengen bijvoorbeeld afzonderlijk kosten in rekening voor verleend margin en voor handelen. De basislijn met de naam "Interest Rate" in de $SEI-fundingformule is een rekencomponent, geen afzonderlijke leningrekening, en ze maakt deel uit van de formule ongeacht of een specifieke positie lening betreft.

Liquidatie is weer iets anders: een positie wordt volledig gesloten in plaats van periodiek funding te transfereren. Het $SEI-dossier van OG.com vereist dat de dollar-initial margin wordt aangehouden en staat een margin call of liquidatie toe als het onderpand onder de toepasselijke eis zakt. Het betalen van funding vermindert het eigen vermogen dat beschikbaar is om aan die eis te voldoen, zelfs zonder een ongunstige prijsbeweging.