Banken zouden de groei van stablecoins zoals Tether's USDT en Circle's USDC — tokens die ontworpen zijn om een stabiele waarde ten opzichte van traditionele valuta te behouden — kunnen vertragen door spaarders hogere depositorente's te betalen, volgens een werkdocument dat onderzoekt of stablecoins en bankdeposito's substituten van elkaar zijn, gepubliceerd door de Bank for International Settlements (BIS), de in Bazel gevestigde instelling die vaak wordt omschreven als de centrale bank van de centrale banken.

Onderzoekers Rashad Ahmed en Iñaki Aldasoro bestudeerden wekelijkse gegevens van januari 2019 tot en met juni 2025, waarbij zij rekening hielden met bitcoinprijzen, Treasury-rendementen en bredere financiele omstandigheden. Hun analyse wees uit dat een eenmalige stijging van het gemiddelde bankdepositorente met één basispunt in één week week samenhing met een tragere groei van stablecoins. Die toename — slechts 0,01 procentpunt — reduceerde de gemiddelde tiiewekengroei van de stablecoin-marktkapitalisatie van circa 15% naar circa 12%, aldus het document.

Volgens de voorkeursschatting van de auteurs, waarin wordt gecorrigeerd voor de mogelijkheid dat banken de rente verhogen als reactie op stablecoin-groei, was effect ongeveer drie keer zo groot, waardoor de groei terugliep naar circa 6%, hoewel de auteurs enkele zwakke punten in die methodologie aangaven. In beide gevallen vertraagde de groei, maar keerde hij niet om. Met andere woorden, zelfs marginale aanpassingen van de rente die banken op deposito's betalen gingen gepaard met een meetbare rem op de snelheid waarmee het stablecoin-aanbod toenam. De logica is die van substitutie: als deposito's meer opbrengen, neemt de relatieve aantrekkelijkheid van het aanhouden van dollartokens in plaats van rentdragende deposito's af — precies de relatie die het document wilde toetsen.

Het verband was sterker voor Circle's USDC, de op een na grootste stablecoin naar marktkapitalisatie, dan voor Tether's grotere USDT — een patroon dat volgens de auteurs strookte met USDC's hechtere banden met Amerikaanse gebruikers.

De bevindingen voegen bewijs toe aan een debat dat waarschuwingen van bankbestuurders heeft opgeroepen. In januari waarschuwde Bank of America-ceo Brian Moynihan dat tot wel 6 biljoen dollar aan deposito's zou kunnen verschuiven naar stablecoins en verwante producten met rendement, wat de kredietcapaciteit van banken zou kunnen verkleinen en de financieringskosten zou kunnen verhogen.

De dynamiek is mede geworteld in de vraag waar stablecoin-uitgevers hun reserves aanhouden. Een analyse van december door medewerkers van de Federal Reserve legde uit dat geld dat in stablecoins is geplaatst als uitgeversdeposito's terug kan vloeien naar banken, waardoor verandert wie de financiering van banken levert, zelfs als het totale depositobedrag onveranderd blijft. Met andere woorden, het is de samenstelling van de bankfinanciering — niet noodzakelijk de totale omvang — die verschuift naarmate stablecoins meer worden toegepast.

Grotere, niet-verzekerde saldi zouden banken kunnen dwingen meer liquide activa aan te houden, waardoor er minder ruimte overblijft voor de langetermijnleningen die financiele instellingen verstrekken. Ook het betalen van meer om klanten te behouden verhoogt de financieringskosten van banken. De Fed-analyseuggereerde dat banken betere rentetarieven konden richten op klanten die het meest waarschijnlijk overstappen, terwijl zij lagere tarieven houden voor minder mobiele spaarders.

Het BIS-document stelt geen daadwerkelijke verliezen van bankdeposito's of kredietverlening vast. In het bijzonder meet de studie de snelheid van de groei van het stablecoin-aanbod in plaats van gerealiseerde uitstromen van individuele bankbalansen te documenteren. De steekproef beslaat slechts een enkele periode met hoge rente, en de conclusies zouden kunnen verschuiven naarmate stablecoins met rendement en getokeniseerde geldmarktfondsen terrein winnen — producten die precies liggen op het snijpunt van depositoprijzing door banken en de adoptie van digitale dollars.

Ook al zo, de auteurs concludeerden dat banken "enige invloed behouden op het tempo van die adoptie via de depositoprijzing."

Bron: CoinDesk