Institutionele cryptohouders hebben al lange tijd te maken met een afweging tussen veiligheid en rendement. Custodyproviders beschermen activa, maar beperken het verdienpotentieel, terwijl stakingdiensten doorgaans vereisen dat tokens van het platform worden verplaatst, wat tegenpartijrisico introduceert. HashKey Cloud en BitGo pakken deze uitdaging aan door de validatoractiviteiten van HashKey Cloud rechtstreeks te integreren in de custodyomgeving van BitGo. Daardoor kunnen fondsbeheerders, exchanges en corporate treasuries activa staken zonder ze uit cold storage vrij te geven. BitGo, een van de langst bestaande gekwalificeerde custodians voor digitale activa in de sector, bewaart voor tientallen miljarden dollars aan activa en fungeert als ruggengraat voor tal van gereguleerde fondsen en tokenisatieplatforms. HashKey Cloud, onderdeel van de in Hongkong gevestigde HashKey Group, beheert validatorinfrastructuur op meerdere proof-of-stake-netwerken.

Volgens een rapport van WuBlockchain zet de samenwerking een institutionele non-custodial stakinginfrastructuur op. Klanten kunnen on-chain validatie autoriseren en stakingbeloningen verdienen, terwijl BitGo de controle over de onderliggende private keys behoudt. Deze constructie neemt een aanzienlijk knelpunt weg voor complianceteams die terughoudend waren om activa naar hot wallets over te dragen of ze aan externe validatornodes te delegeren.

Hoe non-custodial staking werkt

De kerninnovatie ligt in het loskoppelen van custody en validatie. Traditionele staking vereist dat activa naar een stakingadres worden verplaatst, waardoor ze worden blootgesteld aan smartcontractrisico of aan de beveiligingspositie van een externe operator. In het nieuwe model beheert HashKey Cloud de validatornodes, terwijl BitGo de activa bewaart. Klanten behouden governance over hun middelen binnen de custodyinterface en verlenen alleen validatierechten. Deze architectuur lijkt op de manier waarop traditionele vermogensbeheerders de bewaring van activa scheiden van handelsuitvoering.

Voor ETF-uitgevers en vermogensbeheerders pakt de structuur twee prioriteiten tegelijk aan: zij voldoet aan toezichtsverwachtingen rond vermogensscheiding en maakt tegelijkertijd deelname aan proof-of-stake-netwerken mogelijk. De relevantie wordt vergroot doordat Amerikaanse spot Ethereum ETF’s, die in 2024 werden goedgekeurd, hun ETH-bezittingen niet mochten staken — een beperking waardoor deze producten een aanzienlijk rendement lieten liggen. Een in custody geïntegreerd stakingmodel zoals HashKey Cloud en BitGo dat uitrollen, zou het type infrastructuur kunnen vertegenwoordigen dat aantrekkelijk wordt als die regelgevende beperkingen versoepelen. De structuur verkleint ook het aanvalsoppervlak. Als een validator zich misdraagt of een slashing event veroorzaakt, worden de in custody gehouden activa zelf niet rechtstreeks blootgesteld — een onderscheid dat bijzonder belangrijk is voor fiduciaire klanten.

RWA-tokenisatie en afwikkeling

De samenwerking gaat verder dan staking. HashKey Cloud en BitGo zijn van plan gezamenlijk infrastructuur te ontwikkelen voor tokenisatie van real-world assets (RWA), transactieafwikkeling en custody. Daarmee wordt de samenwerking verbreed tot een fundamentele laag waarin getokeniseerde obligaties, kredietinstrumenten en andere RWA’s kunnen worden gevalideerd en afgewikkeld zonder de custodyperimeter te verlaten.

De timing sluit aan bij de groeiende institutionele belangstelling voor getokeniseerde activa. De markt voor RWA-tokenisatie overtrof onlangs $20 miljard on-chain, aangejaagd door ontwikkelingen zoals Bullish’s overname van Equiniti voor $4.2 miljard en live afwikkelingen van Treasuries tussen Ondo en JPMorgan. Door validatorcapaciteit te combineren met een gereguleerde custodian positioneren HashKey Cloud en BitGo zich voor een markt waarin instellingen zoeken naar één geïntegreerde pijplijn om zowel getokeniseerde effecten als native cryptorendementen te beheren — een end-to-end aanbod dat aantrekkelijk kan zijn voor traditionele financiële instellingen die on-chain markten betreden zonder diepgaande operationele crypto-ervaring.

Vraag, regelgeving en marktstructuur

De institutionele vraag naar staking wordt al zichtbaar. De Shanghai-upgrade van Ethereum in April 2023 maakte stakingopnames voor het eerst mogelijk, waardoor een grote liquiditeitszorg werd weggenomen die risicomijdende instellingen op afstand had gehouden en bredere institutionele deelname aan proof-of-stake-rendementen werd gestimuleerd. Een recente stijging van SUI werd bijvoorbeeld toegeschreven aan institutionele stakingstromen, wat laat zien dat kapitaal snel beweegt zodra de custodykwestie is opgelost. Samenwerkingen van dit soort verlagen de technische en juridische drempels die grote allocators aan de zijlijn hebben gehouden.

Toch blijven er aanzienlijke onzekerheden bestaan. Het model moet navigeren door een lappendeken van jurisdictieregels, aangezien stakingrendementen in de VS, Europa en Azië verschillend worden belast en gereguleerd. Een non-custodial opzet stelt een instelling niet automatisch vrij van lokale licentievereisten. Daarnaast vereist de operationele integratie tussen twee complexe platforms — BitGo’s multi-chain custody en HashKey Cloud’s validatorinfrastructuur — diepe technische afstemming die maanden kan duren om te stabiliseren. Concurrenten die gebundelde custody- en stakingoplossingen aanbieden, waaronder Coinbase Custody en aan exchanges gelieerde aanbieders, blijven hun eigen proposities verder ontwikkelen.

De regelgevende achtergrond vergroot de druk om de structuur goed in te richten. Nu banken zich verzetten tegen baanbrekende cryptowetgeving enkele dagen voor een stemming in de Senaat, bereidt de sector zich voor op kaders die strengere vermogensscheiding kunnen voorschrijven. Producten die zijn gebouwd op een model waarin custody en validatie gescheiden maar functioneel gesynchroniseerd zijn, kunnen beter aansluiten op opkomende compliancestandaarden.

Wat duidelijk wordt, is dat de infrastructuurstack voor institutionele crypto modulariseert. Custody, staking en afwikkeling zijn niet langer gebundeld in één enkele black box. Deze ontwikkeling weerspiegelt trends in de traditionele financiële sector, waar post-trade pijplijnen uiteindelijk werden opgesplitst voor efficiëntie en veerkracht. Voor instellingen die de sector volgen, vertegenwoordigt de integratie van HashKey Cloud en BitGo minder een afzonderlijke productlancering dan een signaal van hoe de onderliggende infrastructuur opnieuw wordt opgebouwd.