Hargreaves Lansdown (HL), het grootste direct-to-consumer beleggingsplatform van het Verenigd Koninkrijk, is begonnen met het aanbieden van crypto-exchange traded notes (ETN's) aan zijn reguliere klanten. Het nieuwe aanbod geeft miljoenen particuliere beleggers gereguleerde exposure aan Bitcoin en Ether, bijna een jaar nadat het verbod op toegang voor particulieren werd opgeheven.

Hoe werken crypto-ETN's?

Hargreaves Lansdown, dat meer dan een derde van de Britse markt in handen heeft, biedt zijn klanten nu crypto-ETN's aan. Crypto-ETN's volgen de prijs van Bitcoin of Ethereum, maar beleggers zijn niet daadwerkelijk eigenaar van de munten en er zijn geen wallets of private keys om te beheren. In plaats daarvan worden de notes uitgegeven door een bank of financieel bedrijf dat de cryptocurrencies fysiek in bewaring houdt.

Deze structuur stelt miljoenen gewone beleggers in staat om via een gereguleerd product exposure aan Bitcoin en Ether te krijgen, bijna een jaar nadat het verbod werd opgeheven. De producten zijn beschikbaar via het Advanced Investing-platform van het bedrijf.

Volgens het Boring Money Market Monitor Q3 2025-rapport heeft HL een marktaandeel van 33,6% van de Britse direct-to-consumermarkt gemeten naar beheerd vermogen — meer dan dubbel zoveel als het aandeel van 17,0% van de op twee na geplaatste Interactive Investor. Het bedrijf beheert bovendien het meest gebruikte zelfbeheerde pensioen (SIPP) van het land. Door die reikwijdte stelt het besluit van HL om crypto-ETN's aan te bieden feitelijk de norm voor hoe mainstream Britse platformen met crypto-gerelateerde producten omgaan; wanneer het grootste platform beweegt, voelen kleinere concurrenten zich vaak gedwongen om hun eigen positie te verduidelijken.

HL rekent een jaarlijkse accountvergoeding van 0,35% voor het aanhouden van crypto-ETN's in een Fund and Share Account of een SIPP, met een maximum van £12,50 per maand. Handelskosten liggen tussen £3,95 en £6,95 per transactie.

Het bedrijf waarschuwt ronduit dat kopers erop voorbereid moeten zijn alles te verliezen wat ze beleggen, en voegt daaraan toe dat het geld kan verdwijnen als de uitgevende instelling van de note failliet gaat. HL adviseert dat dergelijke beleggingen slechts een klein deel van een al gediversifieerde portefeuille uitmaken. Ook de richtlijnen van Revolut maken duidelijk dat het Financial Services Compensation Scheme crypto-ETN's niet dekt en dat de producten de volledige volatiliteit van de gevolgde activa meedragen. Dit kredietrisico van de uitgevende instelling is een belangrijk verschil tussen ETN's en exchange traded funds (ETF's), die de onderliggende activa gescheiden van de balans van de uitgevende instelling aanhouden.

Waarom waren particuliere beleggers verboden crypto te kopen?

Het verbod dat particuliere beleggers bij crypto-ETN's weghield werd in 2021 ingevoerd, toen de FCA de producten te risicovol achtte voor gewone consumenten. De Financial Conduct Authority (FCA) wijzigde haar aanpak echter in juni 2025 en stond vanaf 8 oktober 2025 formeel particuliere toegang toe tot bepaalde crypto-ETN's die genoteerd zijn op erkende Britse beurzen (zie de beslissing van de FCA).

Na de wijziging genoteerden bedrijven als 21Shares, Bitwise, WisdomTree en BlackRock Bitcoin- en Ether-ETN's op de London Stock Exchange.

Het addertje onder het gras zit in de belastingheffing van deze producten. HM Revenue & Customs bevestigde dat crypto-ETN's vanaf 8 oktober 2025 aanvankelijk zouden kwalificeren binnen Stocks and Shares ISA's, de rekening die de meeste Britse spaarders daadwerkelijk gebruiken, aldus het beleidsdocument van de overheid.

Vanaf 6 april dit jaar herclassificeerde HMRC de producten echter als kwalificerende beleggingen uitsluitend binnen de Innovative Finance ISA (IFISA). Beleggers die de notes al in een Stocks and Shares ISA hielden, waren niet verplicht te verkopen. De maatregel beperkt feitelijk de fiscaal voordelige omhulling die de meeste spaarders voor deze producten kunnen gebruiken, en toekomstige beslissingen van HMRC of de FCA over ISA-geschiktheid blijven het belangrijkste om in de gaten te houden voor iedereen die crypto-ETN's houdt of overweegt op een platform als HL.

Brancheorganisatie CryptoUK heeft gesteld dat de herclassificatie ingaat tegen het werk van de FCA om de toegang te openen. Zij wees erop dat circa 15 miljoen Britten in het belastingjaar 2023-24 een ISA hadden, terwijl de IFISA door ruim minder dan 1% van de ISA-houders wordt gebruikt.