Het Zcash exchange-traded fund van Grayscale ondergaat een 3-voor-1 forward aandelensplit, waarbij de nieuwe aandelen op 29 september worden uitgekeerd en de handel op split-gecorrigeerde basis op 30 september 2026 van start gaat, volgens een aangifte bij de U.S. Securities and Exchange Commission.

Deze stap sluit een sterke eerste maand af voor het fonds, dat onder het tickersymbool ZCSH handelt. Beleggers hebben sinds de debuut op 25 augustus meer dan $233 miljoen in ZCSH gestoken, waarmee het vermogen per 17 september op ongeveer $890 miljoen kwam. De onderliggende token van het fonds, Zcash (ZEC), bereikte vrijdag een intraday-top van $1.521 — een niveau dat The Block omschreef als een nieuw "effectief" tijdperkrecord voor de privacycoin.

Details van de Split

In de aangifte van vrijdag verklaarde Grayscale dat aandeelhouders van record op de slotkoers van 28 september twee extra aandelen ontvangen voor elk aandeel dat zij houden. De nieuwe aandelen worden uitgekeerd na het sluiten van de markt op 29 september, en de handel op split-gecorrigeerde basis begint vóór de opening op 30 september onder hetzelfde tickersymbool ZCSH en met hetzelfde CUSIP-nummer, de identificatiecode die door brokers en clearinghouses wordt gebruikt.

Een forward split verandert de waarde van een belegging niet. Het verdeelt elk aandeel eenvoudigweg in kleinere stukken, op dezelfde manier waarop een briefje van $20 kan veranderen in vier briefjes van $5 zonder dat het totale bedrag in de portemonnee verandert. Het eigen voorbeeld van Grayscale: 10 aandelen ter waarde van $300 per stuk, of $3.000 in totaal, worden 30 aandelen ter waarde van $100 per stuk — alsnog $3.000.

"De Forward Split zal naar verwachting de prijs per aandeel van het Fonds verlagen met een evenredige toename van het aantal uitstaande aandelen", aldus Grayscale in het formulier. "Als gevolg van de Forward Split zullen houders per de Record Date twee extra aandelen ontvang, die worden uitgekeerd op de Payment Date."

"Onmiddellijk na de Forward Split zal de NAV per aandeel naar verwachting ongeveer een derde bedragen van de NAV per aandeel direct vóór de Forward Split."

Waarom Grayscale Aandelen Splitst

De reden is de snelheid en omvang van de koersstijging van Zcash. De coin is het afgelopen jaar met meer dan 2.800% gestegen, waardoor de prijs per aandeel van de ETF op een niveau kwam dat particuliere beleggers niet altijd in hele eenheden kunnen kopen. Traders kunnen fracties van een token kopen op een crypto-exchange, maar de meeste brokers staan de aankoop van gebroken aandelen niet toe — de fundamentele reden waarom aandelensplits bestaan.

Splits zijn ook buiten de cryptowereld een bekend instrument. Apple en Tesla splitsten hun aandelen beide in 2020 na langdurige koersrally's, met als doel hele aandelen bereikbaar te houden voor kleinere rekeningen. Wat ZCSH onderscheidt, is het tijdsbestek: het fonds bereikte dat punt binnen ongeveer een maand na zijn debuut.

Een Maand van Zware Instroom

ZCSH heeft sinds de start van de handel op 25 augustus meer dan $233 miljoen aangetrokken, waaronder $46,6 miljoen op één dag deze week en $112 miljoen op 8 september. Het vermogen bedroeg per 17 september circa $890 miljoen.

ZCSH is 's werelds eerste spot exchange-traded fund dat ZEC, de native token van Zcash, direct aanhoudt. Het ontstond door de omzetting van Grayscales oudere Zcash Trust, die bij de start van de handel op NYSE Arca al zo'n $313 miljoen aan ZEC aanhield. Vanuit die basis heeft de combinatie van nieuwe instroom en de rally van ZEC het vermogen van het fonds in minder dan een maand bijna verdrievoudigd.

Wat Zcash Doet

Zcash laat gebruikers kiezen of hun transacties openbaar of verborgen zijn. Het is gebaseerd op een vorm van cryptografie die bekendstaat als zk-SNARKs — kort voor zero-knowledge succinct non-interactive arguments of knowledge — waarmee kan worden bewezen dat een betaling geldig is zonder te onthullen wie deze heeft gestuurd, wie deze heeft ontvangen of hoeveel er is verplaatst. Zoals Bitcoin is het aanbod van ZEC beperkt tot 21 miljoen coins. De token is sinds 2016 in omloop.

De technologie is ook relevant buiten de cryptowereld, nu de zorgen toenemen over hoe gemakkelijk digitaal geld te traceren is. Het verpakken van een privacycoin in een gereguleerde ETF — hetzelfde soort beleggingsproduct dat gewone aandelen in 401(k)-rekeningen aanhoudt — maakt die blootstelling beschikbaar voor iedereen met een brokerage-rekening, niet alleen voor mensen die al een crypto-wallet hebben. ZEC wordt bovendien als regelgevingsvelijker beschouwd dan sommige concurrenten, zoals Monero (XMR), dat na druk van wetshandhavingsinstanties door grote exchanges is verboden.

Grayscale Splitte Eerder Al Aandelen

Het bedrijf heeft deze stap eerder om dezelfde reden gezet. In december 2020 voerde Grayscale een 9-voor-1 split uit van zijn Ethereum Trust, nadat de stijging van ETH de prijs van individuele aandelen buiten bereik van kleinere beleggers had gebracht. De rally van ZEC heeft nu hetzelfde effect op ZCSH gehad.

De split past ook in Grayscales bredere strategie om trusts opnieuw te verpakken voor conventionele beleggers: de vermogensbeheerder zette zijn vlaggenschip Bitcoin- en Ethereum-trusts in 2024 om naar spot-ETF's, en ZCSH is het nieuwste product in die lijn dat opnieuw wordt vormgegeven rond toegang via een brokerage-rekening.