Grayscale ziet drie factoren samenkomen voor kopers van bitcoin

Bitcoin kan op dit moment een aantrekkelijke aankoopgelegenheid bieden voor beleggers met een lange horizon, aldus Zach Pandl, hoofd onderzoek bij cryptovermogensbeheerder Grayscale. In een beoordeling van 21 augustus over de vraag of het een goed moment is om bitcoin te kopen, kaderde Pandl de beslissing rond drie vragen, waarbij hij benadrukte dat niemand weet hoe bitcoin zich in de toekomst zal ontwikkelen.

Grayscale behoort tot de meest gevestigde cryptovermogensbeheerders en is vooral bekend van de Grayscale Bitcoin Trust, die in januari 2024 werd omgezet in een spot-bitcoin-ETF toen Amerikaanse toezichthouders de eerste golf van dergelijke producten goedkeurden — hetzelfde ETF-kanaal waarvan de vraag heeft bijgedragen aan het recente herstel van bitcoin.

Grayscale raadt beleggers in het algemeen af om de markt te proberen te timen en pleit er in plaats daarvan voor om bitcoin te beschouwen als onderdeel van een gediversifieerde portefeuille. Pandl merkte op dat onzekerheid over de juiste aankoopprijs sommige mensen ervan kan weerhouden om überhaupt een allocatie te doen, vooral na grote marktdalingen of plotselinge rallies.

“Wij vinden dat alle drie erop wijzen dat de huidige prijzen een gunstig instapmoment kunnen bieden voor beleggers met een lange horizon,” zei het hoofd onderzoek van Grayscale. “De structurele adoptietrend is intact, we zitten diep in de bear market en de macrovooruitzichten zien er in brede zin gunstig uit. Uiteraard zal de tijd het leren.”

Die drie vragen gaan achtereenvolgens over structurele vraag, de positie van bitcoin in zijn terugkerende marktcyclus en het macro-economische klimaat — de overwegingen die Grayscale het meest relevant acht voor een actief dat geen inkomen genereert.

De waardering van een actief zonder kasstroom

Anders dan een aandeel of een obligatie genereert bitcoin geen kasstroom, waardoor conventionele waarderingsmethoden moeilijk toepasbaar zijn. Omdat beleggers de waarde ervan niet kunnen afleiden uit winsten, dividenden of rentebetalingen, hangen beslissingen vaak af van adoptietrends, marktcycli, monetaire omstandigheden en verwachtingen over toekomstige vraag. Op deze basis vergelijken analisten bitcoin vaak met grondstoffen zoals goud, waarbij zij adoptiegegevens, stromen naar en van beurzen en ETF-bezittingen volgen als vervanging van de winst- en rendementsgegevens die elders in de financiële wereld worden gebruikt.

Het herstel van bitcoin heeft de timingvraag urgenter gemaakt voor iedereen die een aankoop overweegt. BTC steeg naar $79.461 voordat de prijs richting $77.000 zakte, een beweging die onderstreept hoe snel marktomstandigheden kunnen veranderen.

Adoptie en de bitcoincyclus ondersteunen het betoog van Grayscale

De eerste factor is de vraag of de langetermijn-adoptietrend van bitcoin intact blijft ondanks de prijsterugval vanaf het record van oktober 2025. Grayscale heeft eerder drie krachten geïdentificeerd die de bitcoinadoptie aanjagen: overheidstekorten, toenemend blockchaingebruik in de hele financiële sector en generatiewisselingen in de manier waarop beleggers hun portefeuilles samenstellen.

De overheidsleningen ondersteunen de opvatting van Grayscale dat de vraag naar activa met een beperkte voorraad kan toenemen, hoewel een hogere schuld niet automatisch tot bitcoinaankopen leidt. Officiële schuldcijfers van het Amerikaanse Ministerie van Financiën toonden aan dat de totale uitstaande publieke schuld op 20 augustus ongeveer 40,03 biljoen dollar bedroeg, waarvan 32,28 biljoen dollar in handen van het publiek. Het protocol van bitcoin onderbouwt het idee van een “beperkte voorraad”: de totale uitgifte is beperkt tot 21 miljoen munten en de aanvoer van nieuwe munten wordt ongeveer elke vier jaar gehalveerd, voor het laatst in april 2024.

De tweede overweging is de positie van bitcoin binnen zijn terugkerende cyclus van prijsexpansies en -contracties. Grayscale zei dat de huidige bear market tien maanden oud was, terwijl de gemiddelde en mediane duur van de vier eerdere cyclische bear markets 11 tot 12 maanden bedroeg. Vóór het herstel in augustus had bitcoin al een langdurige maar relatief ondiepe bear market doorstaan.

Rentestanden kunnen bepalen of bitcoin zijn bodem heeft bereikt

De derde factor is het vooruitzicht van macro-economische risico's, met name reële rentetarieven en het beleid van de Federal Reserve. Het besluit van juli van het Federal Open Market Committee hield de federal funds rate op 3,5% tot 3,75%, hoewel drie functionarissen de voorkeur gaven aan een verhoging van een kwart procentpunt. Grayscale zei dat een toekomstige renteverhoging bitcoin bloot kan stellen aan verdere verliezen. Voor een actief dat geen inkomen genereert, verhogen hogere reële rentetarieven de opportuniteitskosten van het aanhouden ervan in plaats van rente dragende effecten — een standaardreden waarom renteverwachtingen een prominente rol spelen in analyses van niet-rente dragende activa zoals bitcoin en goud.

De financiële omstandigheden waren recentelijk in het voordeel van bitcoin verschoven toen Pandl zijn beoordeling publiceerde. Bitcoin bereikte op 21 augustus $79.461, terwijl spotaankopen, het afdekken van shortposities en de vraag naar beursgenoteerde fondsen een sterk herstel van de bitcoinmarkt ondersteunden. Analisten waarschuwden desondanks dat munten die met winst naar beurzen worden overgebracht hernieuwde verkoopdruk kunnen veroorzaken.

Voor lezers die de drie door Grayscale genoemde factoren volgen, zijn de relevante oriëntatiepunten publiekelijk waarneembaar: de geplande FOMC-besluiten en de gepubliceerde renteprojecties van functionarissen, de regelmatig bijgewerkte schuldcijfers van het Amerikaanse Ministerie van Financiën en de dagelijkse stroomgegevens die worden gerapporteerd voor Amerikaanse spot-bitcoin-ETF's.

“Beleggers die proberen te bepalen of dit een goed moment is om bitcoin te kopen, zouden rekening moeten houden met structurele adoptietrends, de stand van de cyclus en macro-risico's,” voegde Pandl daaraan toe. “Wij vinden dat deze drie factoren samen dit een gunstig instapmoment voor beleggers maken.”

Hoe kopers bitcoin verkrijgen — en een kanttekening

Mensen kunnen bitcoin via verschillende betalingsmethoden kopen en daarbij kiezen of het actief naar een persoonlijke wallet of een platformrekening gaat. Kosten, identiteitseisen en afwikkelingstijden variëren per methode, terwijl de bewaarregeling bepaalt of de koper of het platform de sleutels beheerst.

De beoordeling van Grayscale betreft marktomstandigheden, geen zekerheid dat de huidige prijs de uiteindelijke bodem vormt.