Grayscale dringt er bij de SEC op aan het kader rond crypto-ETF's niet te ontregelen. In een openbare reactie betoogt het bedrijf dat de bestaande structuur al werkt en behouden moet blijven, nu toezichthouders nieuwe regels voor nieuwe soorten exchange-traded funds overwegen. Het conflict over de toekomst van crypto-ETF's zet een van de grootste vermogensbeheerders in digitale activa tegenover de instantie die momenteel feedback vraagt over hoe deze producten vormgegeven moeten worden.

Kernpunten

• De SEC heeft een openbare commentaarronde geopend over regels voor nieuwe soorten exchange-traded funds, waaronder cryptoproducten.
• Grayscale diende een reactie in met verzet tegen de plannen, onder het motto "Don't Break What Works".
• De uitkomst kan bepalen hoe uitgevers van crypto-ETF's toekomstige producten structureren en lanceren.

Wat Grayscale betoogt in het geschil met de SEC

De aanleiding is het besluit van de SEC om publieke commentaar te vragen over nieuwe soorten exchange-traded funds, een beoordeling die de mechanismen achter de goedkeuring en structuur van crypto-ETF's weer op tafel brengt. Dit volgt op een periode waarin spot-crypto-ETF's, te beginnen met de goedkeuring van spot-bitcoinfondsen in januari 2024, uitgroeiden tot een van de snelst groeiende segmenten van de Amerikaanse ETF-markt, waardoor uitgevers een grote gevestigde basis aan producten onder de huidige regels hebben opgebouwd.

In zijn commentaarbrief aan de instantie betoogt Grayscale dat de huidige aanpak van crypto-ETF's al functioneert en waarschuwt het de toezichthouders een ongetest kader in te voeren. Kort gezegd: in plaats van de regels te herschrijven waarmee bestaande crypto-ETF's op de markt konden komen, wil Grayscale dat de SEC het werkende proces intact laat. Het motto "Don't Break What Works" is een rechtstreekse oproep om continuïteit te bewaren voor uitgevers en beleggers. Grayscale beheert GBTC, het fonds dat onder dat bestaande kader van een trust werd omgezet in een spot-bitcoin-ETF, waardoor het bedrijf direct profiteert van de huidige goedkeuringsroute.

Voor uitgevers kan een koerswijziging van de SEC gevolgen hebben voor hoe producten worden ingediend en goedgekeurd; voor beleggers kan dit van invloed zijn op het aanbod aan beschikbare crypto-ETF's en de snelheid waarmee nieuwe fondsen de markt bereiken.

Waarom dit geschil met de SEC belangrijk is voor de crypto-ETF-markt

De belangen reiken verder dan Grayscale. Omdat de commentaarronde betrekking heeft op de bredere regels voor nieuwe soorten ETF's, zou elke beslissing van de SEC gelden voor de hele sector van crypto-ETF-uitgevers, niet voor één bedrijf. Grote uitgevers als BlackRock en Fidelity hebben zelf spot-bitcoin- en ether-ETF's gelanceerd, waardoor een wijziging van het onderliggende kader een groot deel van de traditionele vermogensbeheersector raakt, en niet alleen crypto-native bedrijven.

Andere vermogensbeheerders hebben zich ook uitgesproken. Crypto-brancheorganisaties hebben eigen reacties ingediend op het verzoek van de SEC, wat onderstreept dat deze regelgeving een beleidsvraag voor de hele sector is in plaats van een geschil rond één bedrijf.

Grayscale's ETF-ambities worden in de hele markt nauwlettend gevolgd, onder andere door recente ontwikkelingen die Zcash fors omhoogstuwend waren op speculatie over een Grayscale-ETF, een teken dat productbeslissingen van het bedrijf kunnen doorwerken in tokenprijzen.

Het nabije toekomstbeeld is er een van reguleringsonzekerheid: nu het commentaarvenster openstaat en nog meer indieningen het dossier binnenkomen, is de richting van het Amerikaanse crypto-ETF-beleid nog niet bepaald. Hoe de SEC het pleidooi voor behoud van de status quo afweegt tegen oproepen voor nieuwe regels, bepaalt de spelregels voor de volgende fase van de markt.

Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen financieel of beleggingsadvies. Cryptomarkten en markten voor digitale activa brengen aanzienlijke risico's met zich mee.