Grayscale Investments heeft het veelbetreden pad gevolgd van bedrijven die omschakelen van Bitcoin-mining naar AI-rekenkracht: het bedrijf heeft zijn Bitcoin Miners ETF (MNRS) omgedoopt tot de Grayscale AI Compute ETF (GCPU). Het fonds wordt op de markt gebracht als een manier voor gewone beleggers om blootstelling te krijgen aan de energie- en rekenkrachtvraag die de AI-uitbreiding aandrijft. De herpositionering verplaatst de omschakeling van mining naar AI bovendien van strategieën van individuele bedrijven naar het fonds niveau, waarbij de transitie in één beursgenoteerde portefeuille wordt verpakt.

De publieke miningsector rijdt momenteel op een aanzienlijke vraaggolf, met aangekondigde AI- en high-performance computing-contracten (HPC) ter waarde van ongeveer $70 miljard tot $100 miljard. Desondanks blijft de beschikbare capaciteit aanzienlijk onder wat de AI-uitbreiding nodig zou hebben om op volle kracht te draaien. Die groeiruimte is waarop GCPU-kopers wedden dat het rendement zal opleveren, nu er steeds meer kapitaal blijft binnenstromen om de uitbreiding te financieren.

Hoe verander Grayscale een Bitcoin-minersindex in een high-performance computing-index?

Volgens de aankondiging van Grayscale volgt het nieuwe fonds nu de Indxx High Performance Computing Index, die bedrijven bundelt die datacenters kopen, de stroomvoorziening veiligstellen en de rekenkracht opbouwen waarop AI-modellen draaien. Het vervangt de eerdere benchmark, de Indxx Bitcoin Miners Index, die bedrijven volgde die blokken oplossen voor Bitcoin.

Een ander verschil dat Grayscale expliciet vermeldde, is dat de herdoopte GCPU geen digitale assets direct aanhoudt en de prijs van geen enkele coin volgt.

Opmerkelijk is dat de GCPU ETF een mix zal dekken van bedrijven die zich richten op verschillende onderdelen van de AI-uitbreiding. Ongeveer 50% van de portefeuille volgt bedrijven die vanaf het begin zijn opgebouwd rond GPU-cloud- en AI-hostingcapaciteit. De andere helft van de portefeuille bestaat uit exploitanten met wortels in andere onderdelen van high-performance computing, waaronder Bitcoin-mining, die publiekelijk hebben aangekondigd of al bezig zijn over te schakelen naar AI-workloads. De index wordt elk kwartaal geherbalanceerd. Het gesplitste ontwerp dekt in feite beide kanten van de transitie: speciaal gebouwde AI-cloudcapaciteit aan de ene kant, en de reeds vergunde, op het netwerk aangesloten stroomvoorzieningen die miners al in bezit hebben aan de andere kant.

Waarom Grayscale denkt dat rekenkracht het schaarse bezit is

Grayscales Head of Index, Steve Vanourny, onderschreef het argument rond de schaarste van de rekenkracht die nodig is om de AI-boom te ondersteunen. In de aankondiging van 22 september () schreef hij: “GCPU is a direct extension of that thesis, giving investors access to the companies closing the gap between AI's demand for compute and the physical infrastructure needed to meet it.”

De mededeling van Grayscale onderbouwde de schaarstethese met cijfers die de recordlage leegstand van datacenters in Noord-Amerika benadrukken, met ongeveer zes maanden aan reservecapaciteit, volgens gegevens van CBRE. Het opbouwen van nieuwe capaciteit is niet eenvoudig, aangezien nieuwe faciliteiten wel vijf jaar in beslag kunnen nemen. Goldman Sachs voorspelt dat de aan AI gerelateerde kapitaaluitgaven, die vooral naar fysieke installaties gaan, jaarlijks meer dan $1 biljoen zullen bedragen. Die cijfers vangen het knelpunt in het hart van het schaarsteprobleem: reservecapaciteit wordt gemeten in maanden, terwijl nieuw aanbod wordt gemeten in jaren.

AI-rekenkrachtaanbieders die voorheen Bitcoin-miners waren

Grayscale verpakt een trend die de miningsector al maandenlang hertekent. Miners met AI-integratie zijn jaar-tot-datum ongeveer 21% gestegen, terwijl de bredere Bitcoin-markt daalt.

Bedrijven die de overstap al hebben gemaakt rij op een golf van momentum. TeraWulf boekte winsten van bijna 73%, terwijl Riot Platforms in dezelfde periode ongeveer 94% is gestegen. Core Scientific boekte in het tweede kwartaal van 2026 $136,7 miljoen aan colocation-omzet tegen slechts $27,5 miljoen uit mining.

De economie maakt de overstap ook aantrekkelijk voor bedrijven die een verhuizing overwegen. AI-clouddiensten brengen naar schatting een mediaan van $940 per megawattuur op, vergeleken met $113 tot $179 voor Bitcoin-mining. Cryptopolitan meldde eerder dat miners met AI- of HPC-contracten worden verhandeld tegen ongeveer 12,9 keer de vooruitkijkende omzet, tegenover 3,7 keer voor miners zonder dergelijke contracten, nu OpenAI's rekenkrachtoffensief van ongeveer $280 miljard en een Amerikaanse interconnectie-achterstand van 2.600 gigawatt — projecten die in de wachtrij staan voor netkoppeling — een reeds vergunde, op het netwerk aangesloten locatie veel meer waard maken dan de rigs die erin staan. Volgens de indexregels worden miners die AI- of HPC-contracten openbaar maken bij elke kwartaalherbalancering kandidaten voor het omschakelingsgedeelte van het fonds, zodat de aankondigingsstroom in de sector de toekomstige samenstelling van GCPU zal bepalen.