Graham Capital Management heeft in het tweede kwartaal zijn Bitcoin ETF-positie met 75% verminderd, waardoor een restpositie in de IBIT van BlackRock overbleef met een waarde van circa 9 miljoen dollar. Dit blijkt uit de kwartaalindiening van het bedrijf betreffende zijn beleggingsportefeuille bij de U.S. Securities and Exchange Commission, ingediend op EDGAR.

De beheerder met circa 20 miljard dollar aan beheerd vermogen heeft het product niet volledig verlaten. De verkoop betekende eerder een herpositionering dan een volledige afbouw van de Bitcoin ETF-toewijzing van het bedrijf.

Wat de indiening laat zien

Het kerngegeven is eenvoudig: Graham Capital verkocht in het tweede kwartaal driekwart van zijn Bitcoin ETF-bezit. Het resterende blootgestelde bedrag bevindt zich in IBIT, in de openbaar gemaakte indiening gewaardeerd op bijna 9 miljoen dollar.

Deze openbaarmaking volgt uit Form 13F, het kwartaalrapport dat institutionele beheerders met meer dan 100 miljoen dollar aan in de VS genoteerde aandelen verplicht bij de SEC moeten indienen. Een 13F is een momentopname van lange posities per het einde van het kwartaal en wordt pas tot 45 dagen later openbaar — de indiening laat daardoor zien waar het bedrijf stond toen het kwartaal afliep, niet per se waar het vandaag de dag staat.

De institutionele bezittingen van Graham Capital zijn te volgen via aggregators zoals de filerpagina van WhaleWisdom, die de 13F-indieningen van het bedrijf verzamelt. De beheerder, opgericht als een systematische en discretionaire handelsonderneming, wordt geprofileerd op de bedrijfssite.

Waarom de resterende IBIT-positie ertoe doet

Een positie verminderen is niet hetzelfde als deze volledig afbouwen. Door IBIT-blootstelling aan te houden, gaf Graham Capital aan de Bitcoin ETF-toewijzing te herpositioneren in plaats van zich volledig uit het product terug te trekken — een onderscheid dat ertoe doet voor lezers die institutionele geldstromen volgen.

De gedeeltelijke vermindering laat het bedrijf achter met voortgezette, zij het kleinere, blootstelling aan de spot-Bitcoin-ETF van BlackRock. IBIT werd in januari 2024 gelanceerd, toen Amerikaanse toezichthouders de eerste golf spot-Bitcoin-fondsen goedkeurde, en is sindsdien uitgegroeid tot het grootste product in zijn soort naar beheerd vermogen — hetzelfde fonds waarin andere grote beheerders zijn in- en uitgestapt. JPMorgan heeft bijvoorbeeld zijn Bitcoin- en Ether ETF-posities vergroot in een recente kwartaalindiening, wat onderstreept hoe uiteenlopend institutionele positionering kan zijn.

Eén beperking geldt voor elke afzonderlijke indiening: 13F's openbaren alleen lange posities in aan de VS genoteerde effecten. Blootstelling via derivaten, futures of instrumenten die buiten het bereik van het formulier vallen, is daarom niet zichtbaar. De indiening documenteert de ETF-toewijzing, niet de volledige Bitcoin-voetafdruk van een bedrijf.

Context voor wie institutionele ETF's volgt

De ETF-bezittingen van grote beheerders worden nauwlettend gevolgd, omdat verschuivingen kunnen bijdragen aan bredere marktnarratieven rond de institutionele belangstelling voor Bitcoin. Een vermindering van 75% door een bedrijf van de omvang van Graham Capital is opvallend vanuit het oogpunt van positie-monitoring.

De openbaarmaking staat naast andere institutionele ETF-ontwikkelingen, waaronder de uitgebreide Bitcoin-blootstelling van UBS via ETF-callopties en veranderingen op productniveau zoals de sluiting van de Bitcoin ETF DEFI van Hashdex.

De openbaarmaking van Graham Capital voegt nog een gegeven toe voor lezers die volgen hoe professionele allocatoren de omvang van hun crypto-ETF-portefeuilles bepalen, zonder daarbij een vooraf vastgestelde richting voor Bitcoin zelf aan te geven. De volgende statusupdate over deze specifieke positie komt met de 13F van het bedrijf over het derde kwartaal, die binnen 45 dagen na het einde van het kwartaal moet worden ingediend en zal uitwijzen of de verkleinde positie werd aangehouden, verder werd verkleind of volledig werd afgestoten.

Dit artikel dient uitsluitend ter informatie en vormt geen financieel of beleggingsadvies. De markten voor cryptocurrencies en digitale activa brengen aanzienlijke risico's met zich mee.