Goldman Sachs-voorzitter en CEO David Solomon omschreef zijn vooruitzichten voor de Amerikaanse economie als 'vrij constructief' in een CNBC-interview dat plaatsvond tijdens de bijeenkomst van G20-financiële leiders in Asheville, North Carolina. Hij wees daarbij op een veerkrachtige consument, een aanzienlijke investeringscyclus en wat hij uitzonderlijke winstgroei noemde als belangrijke steunpunten voor verdere expansie.

Solomon erkende dat de economie er over het geheel genomen goed voor staat, zij het niet zonder wrijving. Hij noemde de situatie in het Midden-Oosten evenals het handelsbeleid en tarieven als tegenwind die momenteel inwerkt op het verder constructieve beeld. Over oli eprijzen of energiemarkten gaf hij geen specifiek standpunt.

Het meest marktrelevante element van zijn opmerkingen betrof de termijnpremie op Amerikaanse staatsobligaties — het extra rendement dat beleggers eisen om langlopende Amerikaanse staatsschuld aan te houden in plaats van kortlopende effecten voortdurend te herinvesteren. Solomon presenteerde de recente stijging als een langetermijntrend, gedreven door het Amerikaanse fiscale uitgavenbeleid, meer ingebedde inflatie in de economie en hogere groei, in plaats van een eenmalige verstoring die aan één specifiek gegeven is gekoppeld. Hij stelde expliciet dat een premie van ongeveer 5 procent, bezien tegen historische normen, geen ramp is, wijzend erop dat dergelijke premies in het verleden hoger zijn geweest zonder crisisomstandigheden te veroorzaken. Die duiding zet zich, zij het voorzichtig, af tegen verhalen die stijgende rendementen aan het lange eind als alarmsignaal behandelen, en biedt een gematigd, op data gebaseerd tegengewicht voor meer alarmistische interpretaties van de recente beweging in rendementen. Zijn opmerkingen plaatsen hem, in toon althans, ook in het bredere marktdebat van dit jaar over de vraag hoeveel van de stijging in langlopende rendementen fiscale en inflatiezorgen weerspiegelt in plaats van verwachtingen over het nabije beleid van de Federal Reserve.

Over kunstmatige intelligentie nam Solomon een langer perspectief in en zei hij dat de integratie van AI in de economie en het bedrijfsleven een echte kans biedt om de onderliggende groeivoet de komende vijf tot tien jaar te verhogen, gedreven door productiviteitswinst. Hij waarschuwde echter dat het pad niet lineair zal zijn en dat niet elke afzonderlijke AI-investering zal renderen — een nuance die valt te midden van aanhoudend investeerdersdebat over de omvang van de kapitaaluitgaven van grote technologiebedrijven aan AI-infrastructuur.

Gevraagd of de schuldgefundeerde aard van de AI-opbouw een kredietrisico vormt, zei Solomon dat hij momenteel geen significant risico in het systeem ziet. Hij merkte op dat een groot deel van de kredietuitgifte achter de opbouw afkomstig is van zeer grote bedrijven met fundamenteel sterke onderliggende kasstromen, die ervoor kiezen om winsten uit andere delen van hun bedrijf om te leiden naar de groeicyclus. Zijn visie dat de kredietuitgifte rond grote AI-gerelateerde ondernemingen wordt gedragen door sterke kasstromen vormt een gematigd tegenwicht voor meer pessimistisch kredietmarktcommentaar, hoewel hij erkende dat sommige gebieden waarschijnlijk te ver zullen gaan en dat een herijking op een gegeven moment mogelijk is. Hij zei dat Goldman Sachs de situatie nauwlettend volgt en zich er op dit moment geen zorgen over maakt.

Wat betreft rente- en valutabeleid ging Solomon in op recente interventies in de markten voor Amerikaanse staatsobligaties en de yen, waarbij hij opmerkte dat hij vooraf de opmerkingen van minister van Financiën Scott Bessent over het onderwerp had doorgenomen. Hij omschreef dergelijke acties als signalen in plaats van ingrepen die de marktbaan fundamenteel veranderen, wijzend op Japan als voorbeeld waarbij interventie betrokkenheid communiceert zonder noodzakelijkerwijs de onderliggende koers van de valuta te wijzigen — een verwijzing naar Japans lange geschiedenis van officiële yen-interventies, die doorgaans kortstondige bewegingen opleverden in plaats van duurzame trendomkeringen. Zijn bredere boodschap was dat 's werelds grootste markten efficiënt genoeg zijn om op eigen niveaus uit te komen, ongeacht officiële retoriek.

Kortom, Solomons boodschap was dat de Amerikaanse economie er goed voor staat en dat een hogere termijnpremie op staatsobligaties een fiscaal verhaal is in plaats van een vijfdegraads brandalarm.