Goldman Sachs gaf Vodafone een zeldzame dubbele upgrade, bracht de telecomgroep rechtstreeks van Sell naar Buy en verhoogde de koersdoelstelling van 85 naar 155 pence. Het aandeel Vodafone (VOD) opende vrijdag op $16,90, vlak bij het 52-weken hoogtepunt van $17,15, en steeg die dag met ongeveer 2%. Dubbele upgrades — waarbij de neutrale Hold-rating volledig wordt overgeslagen — zijn zeldzaam op Wall Street, wat de beoordeling tot een opvallende uitzondering maakt voor een aandeel dat de bank eerder als Sell beoordeelde.

De stap maakte deel uit van een brede herevaluatie van de Europese telecomsector door Goldman-analisten onder leiding van Andrew Lee. De nieuwe visie van de bank is gebaseerd op een versnelling van de vrije kasstroom en stijgende aandeelhoudersrendementen in de hele sector. Europese telecomoperators zijn de afgelopen jaren bezig geweest met herstructurering — markten consolideren, kosten besparen en, in het geval van Vodafone, niet-kernactiviteiten verkopen — en Goldmans these is dat die reparatiewerkzaamheden zich nu vertalen in kasgeneratie.

Goldman modelleert een jaarlijks groeipercentage (CAGR) van 14% in de vrije kasstroom van de sector van 2026 tot 2030, wat volgens de bank het hoogste is onder vergelijkbare defensieve sectoren — een claim die de lat hoog legt voor de industrie.

De aandeelhoudersrendementen worden voorspeld op 6% in 2027 en 7% in 2028, wat volgens Goldman gunstig afsteekt tegen een rendement van ongeveer 4% voor de op één na beste defensieve sector. De bank verwacht bovendien dat de nettoschuld ten opzichte van EBITDA de komende drie jaar met 2x daalt. Als de hefboomwerking op het huidige niveau wordt gehouden, zegt Goldman dat de aandeelhoudersrendementen in 2027 en 2028 kunnen oplopen tot 8% tot 9%. Voor inkomensgerichte beleggers zijn dividenden en terugkopen al lang een aantrekkelijk element van de telecomsector, en dalende schulden zouden meer cash vrijmaken voor die uitkeringen.

Voor Vodafone specifiek wees Goldman op een verbeterd rendement op geïnvesteerd kapitaal, waarbij de analisten het herstel van de Britse mobiele markt en versnelde kostenbesparingen als belangrijkste drijfveren noemden. De Britse mobiele markt is geconsolideerd na de fusie van Vodafones Britse eenheid met Three, een deal die in 2025 werd afgerond, waardoor het aantal grote operators van vier naar drie daalde en de prijsconcurrentie afnam. Met de verhoging van het koersdoel van 85 naar 155 pence zei de bank dat haar schattingen voor het eerst in jaren boven de consensus liggen, wat een werkelijke ommezwaai in haar visie op het aandeel signaleert.

Institutionele activiteit neemt toe

Goldman is niet de enige die Vodafone positiever gaat bekijken. Three Seasons Wealth LLC vergrootte zijn belang in het tweede kwartaal met 972%, door 150.231 extra aandelen te verwerven, waarmee het totaal op 165.685 aandelen komt, ter waarde van circa $2,19 miljoen.

Ook andere institutionele spelers bouwden hun posities uit. AQR Capital Management verhoogde zijn belang in het eerste kwartaal met 21,4%, terwijl Empowered Funds zijn positie in dezelfde periode met 1,9% uitbreidde. M&T Bank Corp voegde in het tweede kwartaal 13,4% toe. Institutionele beleggers en hedgefondsen bezitten gezamenlijk 7,84% van de Vodafone-aandelen. Dat eigendomsaandeel blijft bescheiden vergeleken met veel large caps, wat ruimte laat voor bredere institutionele adoptie als het sentiment verder verbetert — al hangt dat af van toekomstige geldstromen, die nog moeten blijken.

Gemengd analistenbeeld

Ondanks de stap van Goldman blijft het bredere analistenbeeld gemengd. De huidige beoordelingen bestaan uit drie Buy-, vier Hold- en drie Sell-ratings, met een gemiddeld koersdoel van $10,57 — ruim onder de koers waarop het aandeel momenteel noteert. Dat verschil tussen het consensustarget en de marktprijs betekent dat analisten hun modellen nog moeten bijwerken, of dat de markt meer optimisme prijst dan het gemiddelde sell-side-schatting ondersteunt — een divergentie die het volgen waard is naarmate toekomstige winstrapporten en ratingwijzigingen binnenkomen.

Zacks verlaagde Vodafone in mei van strong-buy naar hold. Wall Street Zen upgrade het aandeel op 29 augustus naar buy, en New Street Research ging in juli over naar buy.

Het 50-daagse voortschrijdend gemiddelde van Vodafone is $15,38 en het 200-daagse gemiddelde $15,18, beide ruim onder de huidige handelsprijs. Het aandeel heeft een debt-to-equity ratio van 0,84, een current ratio van 1,14 en een quick ratio van 1,11.

Goldman erkende dat de structurele kwaliteit van Vodafone onder het sectorgemiddelde blijft, maar stelde dat de hefboompositie het herwaarderingspotentieel van het aandeel versterkt.

Bron: CoinCentral