Goud SWOT: Aya Gold & Silver Breidt Marokkaanse Exploratievoetafdruk Uit temidden van Brede Sterkte in Edelmetalen

Sterktes

Zilver was het best presterende ed metaal van de afgelopen week, met een stijging van 10,28%. Het metaal presteerde beter dan de bredere sector vanwege zijn hogere bètagevoeligheid voor goudprijzen — zilver versterkt doorgaans de directionele bewegingen van goud vanwege zijn kleinere, meer volatiele markt — ondersteund door een onverwachte daling van de Amerikaanse loonlijstgegevens die de rendementen op staatsobligaties verlaagden en de verwachtingen voor verdere renteverhogingen afzwakten.

Zowel China als stablecoin-uitgever Tether blijven hun goudaccumulatie verhogen, wat een bredere trend weerspiegelt van niet-traditionele kopers die diversifiëren naar goud als reserve-activum. De wereldwijde mijnproductie bereikte een record van 1.867 ton in de eerste helft van het jaar, hoewel de productiekosten blijven stijgen naarmate ertsgehaltes dalen en energiekosten verhoogd blijven. Volgens Canaccord kocht Tether 450.000 ounce goud in Q2 2026, meer dan het dubbele van de 210.000 ounce die in Q1 2026 werden aangeschaft. Dit bracht Tether's totale goudbezit naar 4,7 miljoen ounce, gewaardeerd op $18,8 miljard en goed voor 10% van zijn reserves.

Grote goudproducenten hebben tot nu toe in 2026 geannualiseerde dividend- en terugkoopprogramma's aangekondigd met een totale waarde van $11,2 miljard, ruim boven het record van $8,6 miljard van het voorgaande jaar. Volgens Canaccord hebben grote goudproducenten meer kapitaal teruggegeven aan aandeelhouders in de periode 2024–2026 dan in de voorgaande 13 jaar bij elkaar, een verschuiving die wordt aangewakkerd door recordvrije kasstroomgeneratie bij de huidige goudprijzen en groeiende druk van investeerders om aandeelhoudersrendement te demonstreren in plaats van te herinvesteren in groeiprojecten.

Zwaktes

Platina was het slechtst presterende ed metaal van de afgelopen week, hoewel het nog steeds een winst van 5,96% noteerde. In de afgelopen maand hebben platina en palladium beter gepresteerd dan goud en zilver, terwijl zilver en goud naar voren kwamen als de inhaalbeurstransacties in de meest recente week.

De Q2-financiële resultaten van Coeur Mining vielen onder de verwachtingen, met een winst per aandeel van $0,12, lager dan de schatting van BMO van $0,32, voornamelijk door lagere productie. De output werd beïnvloed door verminderde gehaltes als gevolg van mijnsequentie, een veelvoorkomende operationele uitdaging waarbij de volgorde van ontgonnen gebieden tijdelijk lagerwaardiger erts oplevert. Het bedrijf verlaagde de productierichtlijnen voor zowel zijn New Afton- als Rainy River-operaties.

Volgens CIBC rapporteerde Torex Gold een gecorrigeerde kwartaalwinst per aandeel van $0,91, onder de consensusverwachting van $1,01. De totale sustentionkosten (AISC) bedroegen $2.459 per ounce, boven de consensusverwachting van $2.355 per ounce. De Q2-winst werd ook beïnvloed door lagere verkopen van 92.351 goudequivalente ounces, vergeleken met de eerder gerapporteerde productie van 96.297 goudequivalente ounces.

Kansen

Goud vertoont duidelijke tekens van een bodemkeerpunt en zet een scherp herstel voort nadat het een belangrijke technische steun onder $4.000 per ounce heeft behouden. Het herstel is aangewakkerd door agressieve koopjes op de daling na zwakke Amerikaanse arbeidsmarktgegevens en stabiele institutionele vraag, met als hoogtepunt de Chinese centrale bank die al 21 opeenvolgende maanden goud accumuleert — een periode die de aanhoudende eetlust van de officiële sector onderstreept als onderdeel van een bredere de-dollarisatietrend onder centrale banken in opkomende markten.

Aya Gold & Silver heeft zijn Marokkaanse exploratievoetafdruk met 35,4% uitgebreid tot meer dan 991 vierkante kilometer door de overname van een strategisch landpakket van 259 vierkante kilometer dat drie nieuwe projecten omvat, tegen een kostprijs van $1,1 miljoen. Marokko heeft zich gepositioneerd als een van de mijnbouw-vriendelijkere jurisdicties in Afrika, met politieke stabiliteit en gunstige voorwaarden voor buitenlandse explorateurs. De uitbreiding op districtsschaal verbreedt de activabasis van het bedrijf rondom de Zgounder-mijn en biedt vroege blootstelling aan edele, basis- en kritieke metalen ter ondersteuning van zijn langetermijnexploratiepijplijn.

UBS ziet verbeterende middellantermijnvooruitzichten voor platinagroepmetalen (PGM's), waarbij wordt gewezen op beperkte primaire aanbod, herstructurering van de sector en sterker-dan-verwachte vraag vanuit hybride voertuigen, die afhankelijk zijn van palladium en platina in katalysatoren. Deze vraagbron zou langer kunnen aanhouden dan velen verwachten naarmate de adoptie van hybrides groeit, zelfs temidden van de bredere transitie naar elektrische voertuigen.

Bedreigingen

Bloomberg waarschuwt dat de rally in goud mogelijk risico loopt na zijn snelle opmars, met belangrijke Amerikaanse inflatiegegevens die volgende week verschijnen en de marktrichting kunnen veranderen. Zwakkere-dan-verwachte loonlijstgegevens buiten de landbouw dreven het goud de afgelopen week scherp omhoog. Een echter, een positieve verrassing in het CPI-rapport van volgende week — vooral in de kerninflatie — zou de recente daling van de rendementen op staatsobligaties kunnen omkeren en het goud kunnen belasten, aangezien hogere reële rendementen de opportuniteitskosten van het vasthouden van niet-rendementgevend goud verhogen. Bovendien kan elke escalatie van geopolitieke conflicten de rendementen opwaarts duwen, wat een verdere tegenwind voor het metaal creëert.

De beslissing van Zijin Gold International Co. om zijn voorgestelde overname van $3,9 miljard van Canada's Allied Gold Corp. te staken ten gunste van een aandeleninvestering van $295 miljoen is de duidelijkste aanwijzing tot nu toe dat Chinese functionarissen hun benadering van mijnbouwtransacties in het buitenland mogelijk aan het wijzigen zijn. Hoewel er geen formele afwijzing was, keurden de Chinese toezichthouders de transactie niet goed voor de deadline. Deze ontwikkeling markeert een opmerkelijke verschuiving ten opzichte van de jarenlange inspanning van China om kritieke mineraalactiva in het buitenland veilig te stellen en zou kunnen wijzen op strengere toezicht op grote uitgaande kapitaalinvesteringen. Als gevolg daarvan hebben goudmijnbouwbedrijven mogelijk één potentiële koper minder die bereid is een controlepremie te betalen.

Ghana heeft meer aandacht getrokken in de goudsector naarmate de mijnbouwindustrie van het land in waarde is gegroeid, wat heeft geleid tot wijzigingen in mijnbouwregels en -voorschriften. Volgens het IMF, zoals gerapporteerd door Bloomberg, leed de centrale bank van Ghana echter in 2025 verliezen van 22 miljard cedi ($1,9 miljard) onder zijn binnenlands goudaankoopprogramma als gevolt van servicekosten, assay-kosten en handelsmarges. Verschillende centrale banken in opkomende markten hebben soortgelijke programma's gelanceerd om reserves op te bouwen via directe lokale aankopen, maar de ervaring van Ghana illustreert de kostencomplexiteiten die kunnen ontstaan wanneer intermediaire en verificatie-uitgaven op schaal toenemen.

Frank Holmes is CEO en Chief Investment Officer van U.S. Global Investors.