De markt voor edelmetalen "wishes to thank" U.S. Treasury Secretary Scott Bessent voor zijn interventie in de obligatiemarkt, schrijft David Chapman in zijn wekelijkse "Technical Scoop"-commentaar dat door SilverSeek is gepubliceerd. De interventie heeft een sterke rally in goud, zilver en de goudmijnaandelen veroorzaakt. In plaats van de stap van het ministerie van Financiën — die Chapman een "Operation Twist redux" noemt — als positief te zien, las de markt die juist als een teken van zwakte en stress. Daardoor verkocht de Amerikaanse dollar af, "exploded to the upside" goud, en steeg ook Bitcoin sterk. De bijnaam verwijst naar Operation Twist, het Federal Reserve-programma uit 1961 — op grotere schaal hernomen in 2011–2012 — waarbij kortlopende schuld werd verkocht en langerlopende effecten werden gekocht om de langetermijnrentes omlaag te drukken.

De achtergrond "is not forgiving", schrijft Chapman, en goud reageert "rightly" positief op de stress. Aanvankelijk daalden de rendementen op langlopende Amerikaanse Treasuries, maar tegen het einde van de week lagen ze grotendeels weer terug op hun uitgangsniveau. De interventie roept ook inflatiezorgen op. "None of this is good."

Wekelijkse bewegingen in de metaalmarkt:

• Goud steeg 5.6% naar het hoogste niveau sinds mei, brak uit boven $4,500 en bleef daar — een beweging die volgens Chapman de recente bodem op $3,941 bevestigt. In het best-case scenario zouden de targets kunnen oplopen tot $6,200. "Gold bugs will be elated."
• Zilver steeg 7.2%, maar blijft onder de uitbraakniveaus van $71/$72. Chapman verwacht dat zilver zal uitbreken; eenmaal overtuigend door $71/$72 heen, zouden de targets kunnen oplopen tot $138.
• Platina klom 7.8%, terwijl ook de nabijgelegen edelmetalen hoger stonden, met palladium dat 2.5% won en koper dat recente winsten consolideerde, met een kleine daling van 0.4%.
• Goudaandelen, die al eerder zijn uitgebroken, zagen de Gold Bugs Index (HUI) met 12.6% stijgen en de TSX Gold Index (TGD) met 13.7% — twee van de meest gevolgde aandelenbenchmarks voor goudproducenten.

De goud/zilver-ratio — een maatstaf voor hoeveel ounces zilver nodig zijn om één ounce goud te kopen — daalde met 1.5% tot 66.59, in het voordeel van zilver. Goudgerelateerde aandelen zijn in korte tijd van een jaarverlies naar een jaarwinst gegaan, waarbij de HUI nu 23.1% hoger staat en de TGD 23.5% hoger. Chapmans targets liggen op 1,080 voor de HUI en 1,225 voor de TGD — niveaus die hij als "not that far away" beschrijft, wat ruimte laat voor mogelijk hogere doelen. "Either way, gold stocks appear poised to move higher."

Ook in de markt voor junior goudontwikkelaars komt beweging, waar deze namen vooral worden verhandeld op de TSX Venture Exchange (CDNX), de Canadese markt voor kleinere aandelen. Chapman verwacht dat zij na Labour Day zullen beginnen te bewegen.

Aan de valutakant is de US$ Index — die de dollar volgt tegenover een mandje van belangrijke valuta's — onder 99.50 uitgebroken, met targets die lijken te wijzen op 95. Chapman verwacht een geleidelijke daling in plaats van een crash, hoewel hij opmerkt dat de eerste reactie op de stap van het ministerie van Financiën een scherpe daling was. Goud wordt in dollars geprijsd, en een zwakkere dollar maakt bullion goedkoper voor houders van andere valuta's.

Hij sluit af door Bessent opnieuw te bedanken "for pointing out what many of us already knew": er is een groot probleem in de $40 trillion grote Amerikaanse Treasury-markt. Die markt is 's werelds grootste obligatiemarkt en een belangrijke wereldwijde graadmeter voor financieringskosten.

Source: David Chapman, "Technical Scoop: Perking Oil, Gold Soar, Dollar Dive," SilverSeek (https://silverseek.com/article/technical-scoop-perking-oil-gold-soar-dollar-dive); charts via StockCharts (). Chapman is geen geregistreerde adviesdienst en zijn commentaar is uitsluitend bedoeld voor informatieve en educatieve doeleinden; hij adviseert lezers een erkende professionele financieel adviseur te raadplegen.