Wereldwijde LNG- en aardgasprijzen stijgen sterk nu conflict tussen VS en Iran escaleert en de Straat van Hormuz sluit

Met de Straat van Hormuz opnieuw gesloten en de vijandelijkheden tussen Iran en de Verenigde Staten hervat, heeft Kpler Insight zijn basisscenario voor het LNG-aanbod aangepast om een langduriger conflictscenario te weerspiegelen. De Straat van Hormuz is een van de belangrijkste energieknelpunten ter wereld, waar doorgaans ongeveer 20% van het wereldwijde LNG-verbruik doorheen wordt vervoerd, aangevoerd door export uit Qatar — dat samen met de Verenigde Staten en Australië steevast tot de drie grootste LNG-exporteurs ter wereld behoort. Het bedrijf verwacht nu dat het verkeer door de Straat tot en met de rest van 2026 ernstig beperkt blijft, met geleidelijk herstel gedurende Q1 2027. Het aanhoudende gewapende conflict in het Midden-Oosten heeft de TTF- en Aziatische LNG-prijzen de afgelopen dagen al scherp opgedreven, doordat Europese en Aziatische kopers om beschikbare volumes concurreren.

Markt- en handelsverwachtingen

Vooruitzicht voor de TTF-frontmonthprijs in Europa: Bullish. Europese kopers zullen waarschijnlijk hogere biedingen doen voor LNG uit de Atlantische bekken door de oplopende spanningen in het Midden-Oosten en het risico op een lichte daling van de kortetermijn-export van Amerikaans LNG door tropische storm Bertha. Fundamenteel verwacht Kpler Insight dat LNG-importen zullen dalen, de pijpleidingaanvoer binnen een bandbreedte zal blijven en het gasverbruik stabiel zal blijven.

Vooruitzicht voor de frontmonthprijs van Aziatische LNG: Licht bullish. Hoewel de rally van vorige week al een aanzienlijke geopolitieke premie heeft toegevoegd, verscherpt Kpler Insight’s herziene langdurige Hormuz-conflictscenario de directe balans verder door verwachtingen van lagere Qatarese exporten in de periode september–december. Prijzen voor septemberlevering zullen naar verwachting goed ondersteund blijven, terwijl kopers concurreren om een kleinere hoeveelheid ladingen uit de Atlantische bekken te midden van aanhoudende geopolitieke onzekerheid rond transit door Hormuz.

Vooruitzicht voor de spread tussen Aziatische LNG en TTF: Zal naar verwachting licht nauwer worden, omdat TTF waarschijnlijk sterker zal stijgen dan Aziatische LNG. In de afgelopen week steeg Aziatische LNG naar een premie ten opzichte van TTF, met een spread van $1,09/MMBtu op 22 juli, vergeleken met een discount van -$1,36/MMBtu een week eerder.

Vooruitzicht voor de frontmonthprijs van US Henry Hub: Stabiel. Sterke productie, stevige opslagniveaus en relatief zwakke vraag houden de prijzen binnen een bandbreedte.

Bron: ICE, NYMEX. De Brent-gekoppelde prijs vertegenwoordigt een helling van 12% van het 90-daags voortschrijdend gemiddelde van het Brent-contract. Bron: ICE, Kpler Insight.

Europa: spanningen in het Midden-Oosten blijven opwaartse druk op TTF aanjagen

Het Europese TTF-frontmonthcontract zette vorige week zijn rally voort en sloot op 22 juli op $20,91/MMBtu, een stijging van 15,1% ten opzichte van $18,17/MMBtu op 15 juli — het hoogste slot voor de belangrijkste Europese referentie sinds januari 2023. TTF, verhandeld op het virtuele Title Transfer Facility in Nederland, fungeert als de belangrijkste gasprijsbenchmark van Europa en als een belangrijke referentie voor mondiale LNG-vrachtprijzen. Het grootste deel van de stijging kwam voort uit de herescalatie van het conflict tussen de VS en Iran, met hernieuwde aanvallen in de regio. Marktpartijen zien deze ontwikkelingen, samen met een afname van de ladingen bij Qatar’s Ras Laffan en minder LNG-scheepsverkeer in en uit de Straat, als een langdurige verstoring van het aanbod uit de Golfregio van het Midden-Oosten, wat de concurrentie tussen regio’s voor flexibele volumes waarschijnlijk verder zal verscherpen.

Het bullish sentiment werd verder ondersteund door lagere LNG-importen week-op-week, wat bijdroeg aan een vertraging van de nettostortingen in ondergrondse gasopslag (UGS) ondanks stabiele pijpleidingaanvoer en gasverbruik. Daarnaast zorgde de passage van tropische storm Bertha langs de Amerikaanse Golfkust voor zorgen over mogelijke vertragingen in Amerikaanse LNG-ladingen in de komende dagen, wat de opwaartse dynamiek verder versterkte.

Vooruitkijkend handhaaft Kpler Insight een bullish vooruitzicht voor het TTF-frontmonthcontract, omdat Europese kopers naar verwachting hoger zullen bieden om LNG-aanvoer uit de Atlantische bekken veilig te stellen te midden van verdere verslechtering van het conflict in het Midden-Oosten en het risico van een tijdelijke daling van de Amerikaanse LNG-export. Fundamenteel verwacht het bedrijf dat LNG-importen week-op-week zullen dalen, de pijpleidingaanvoer binnen een bandbreedte zal blijven en het gasverbruik stabiel zal blijven.

De nettopijplijnimporten van de EU bleven binnen een bandbreedte en stegen slechts 0,4% w/w tot naar schatting 3,17 bcm. Hogere importen uit Noorwegen, Libië en het VK compenseerden kleine dalingen in de Algerijnse export naar Italië. Vooruitkijkend verwacht Kpler Insight dat de nettopijplijnimporten stabiel zullen blijven, aangezien een lichte daling van de Noorse stromen — veroorzaakt door ongepland onderhoud bij Dvalin — waarschijnlijk wordt gecompenseerd door verwachte kleine stijgingen van de Algerijnse export als gevolg van voorspelde temperatuurdalingen in Noord-Afrika.

De Europese LNG-importen daalden 21,7% w/w tot 1,26 mt, omdat de binnenlandse gas-hubprijzen in de markten van Noordwest-Europa (NWE) te laag bleken om aanbod aan te trekken. De lagere importen naar Iberië waren het gevolg van lopend gepland onderhoud bij meerdere Spaanse terminals. Minder LNG-volumes naar Spanje, in combinatie met een hoge vraag naar gas voor elektriciteitsopwekking, duwden de PVB-prijzen boven TTF, waardoor pijpleidingimporten uit Algerije en Frankrijk werden aangetrokken. Verwacht wordt dat de LNG-importen verder licht zullen dalen, vooral door toegenomen concurrentie met Aziatische kopers om aanbod uit de Atlantische bekken, in combinatie met een ongunstige seizoensspreiding die de marktprikkel om UGS-injecties op te voeren beperkt.

De totale lokale distributieconsumptie in 16 EU-landen steeg licht met 1,7% w/w tot naar schatting 0,91 bcm, maar bleef in lijn met seizoensgemiddelden. Verwacht wordt dat de vraag van de lokale distributie grotendeels binnen een bandbreedte zal blijven, aangezien de temperaturen op het continent naar verwachting dicht bij het vijfjarig gemiddelde blijven.

In de elektriciteitssector bleef de gasgestookte opwekking in de EU-25 stabiel en daalde slechts 1% w/w tot naar schatting 7,5 TWh. Ondanks een lichte stijging in de stroomvraag (+0,4% w/w) drukte een hogere windproductie, samen met meer kolen- en kernenergieopwekking, op gasgestookte opwekking in NWE. Deze daling werd echter vrijwel gecompenseerd door hogere gasgestookte productie in Zuid- en Zuidoost-Europa, gedreven door hogere temperaturen, waardoor de totale gasgestookte opwekking week-op-week grotendeels stabiel bleef. Vooruitkijkend wordt verwacht dat de gasgestookte opwekking stabiel blijft. In de eerste helft van de week wordt laag gasverbruik verwacht door lage temperaturen en sterke wind in NWE en Zuid-Europa, gevolgd door hogere gasverbranding richting het einde van de week, wanneer de temperaturen vanaf 26 juli boven seizoensnormen uitkomen en de windsnelheden over een groot deel van het continent afnemen.

De ondergrondse gasopslagniveaus in de EU-27 stegen per 21 juli tot 54,4%, een stijging van 1,6% w/w. Volgens EU-regelgeving die in 2022 is aangenomen, moeten lidstaten hun ondergrondse gasopslag elk jaar uiterlijk op 1 november voor ten minste 90% vullen, waardoor het tempo van injecties tijdens het zomerse vulseizoen een nauwlettend gevolgde maatstaf is voor de leveringszekerheid. De nettostortingen bedroegen gemiddeld 0,23 bcm/d in de afgelopen week, 0,05 bcm/d onder het vijfjarig gemiddelde. Het tragere tempo werd voornamelijk veroorzaakt door zwakkere nettostortingen in Spanje, omdat het land zich baseerde op ondergrondse gasopslag, LNG-voorraden en pijpleidingimporten om het verlies aan LNG-importcapaciteit door gepland onderhoud te compenseren. Sterk gasverbruik, gedreven door hoge elektriciteitsvraag, leidde eveneens tot tragere injecties, waardoor het cumulatieve injectietekort ten opzichte van het vijfjarig gemiddelde met 0,07 bcm w/w toenam. Kpler Insight verwacht dat het tempo van de opslaginjecties stabiel zal blijven, omdat minder gasgestookte opwekking wordt gecompenseerd door zwakkere LNG- en pijpleidingaanvoer. Ondertussen liep de premie van het TTF-balance-of-summer-contract ten opzichte van het wintercontract 26/27 op tot €2,68/MWh per 22 juli, wat de recente prijsstijging van balance-of-summer weerspiegelt en de prikkel om gas in opslag te injecteren verlaagt.

Azië: bijstelling van het Qatarese LNG-aanbod ondersteunt hogere prompt LNG-prijzen

De Aziatische spot-LNG-prijzen stegen scherp van $16,81/MMBtu op 15 juli tot $22/MMBtu op 22 juli (+$5,19/MMBtu w/w), in lijn met Kpler Insight’s verwachting van een sterke rollover naar het septembercontract. De rally werd aangejaagd door oplopend geopolitiek risico rond de Straat van Hormuz, aanhoudende sterkte in Europese gas-hubprijzen en nieuwe spot-LNG-transacties in Azië die het hogere prijsniveau bevestigden, terwijl kopers rekening hielden met strakker aanbod uit het Midden-Oosten en meer concurrentie om ladingen uit de Atlantische bekken.

Voor de komende week wordt verwacht dat de Aziatische LNG-prijzen licht bullish blijven. Hoewel de rally van vorige week al een aanzienlijke geopolitieke premie heeft toegevoegd, vergroot Kpler Insight’s herziene langdurige Hormuz-conflictscenario het directe aanbodtekort door verwachte Qatarese LNG-exporten te verlagen. Dit zal naar verwachting de septemberleveringsprijzen stevig houden en de prompt risicopremie ondersteunen, terwijl kopers concurreren om een kleinere pool beschikbare ladingen.

De temperaturen in Japan zullen naar verwachting volgende week richting seizoensgemiddelden dalen, terwijl Zuid-China naar verwachting koelere dan normale omstandigheden zal kennen. Elders in Azië worden de temperaturen naar verwachting grotendeels in lijn met seizoensnormen. Zwakkere koelvraag in Japan en Zuid-China zal waarschijnlijk op de kortetermijn-spotprijzen drukken; echter, strakker LNG-aanbod uit het Midden-Oosten en aanhoudend geopolitiek risico zouden het door het weer veroorzaakte neerwaartse effect grotendeels moeten compenseren.

De LNG-voorraden van de grote elektriciteitsbedrijven in Japan stegen per 19 juli met 0,09 mt w/w tot 2,51 mt, wat wijst op sterkere aanvulling van voorraden in een periode met hogere julitemperaturen. De laatste prognose van het Japan Meteorological Agency (JMA) wijst op een kans van 40–50% op bovengemiddelde temperaturen in augustus in het grootste deel van Japan, iets lager dan de vorige prognose. Ondanks deze neerwaartse bijstelling wordt verwacht dat de beschikbaarheid van gasgestookte capaciteit in augustus 75 GW zal bereiken, 1 GW hoger op jaarbasis en boven het vijfjarig gemiddelde, om aan de piekvraag in de zomer te voldoen. Onder Kpler Insight’s langdurige Hormuz-conflictscenario blijft Japan relatief veerkrachtig door de grotere afhankelijkheid van gecontracteerde LNG-volumes en de lagere blootstelling aan verstoringen in het Qatarese aanbod, waardoor de vraagafname relatief beperkt blijft ten opzichte van andere Aziatische markten.

Het vooruitzicht voor de LNG-vraag in Zuid-Korea is neerwaarts bijgesteld onder het langdurige Hormuz-conflictscenario, omdat aanhoudende Aziatische spot-LNG-prijzen boven $18–20/MMBtu naar verwachting discretionaire aanvulling van voorraden vertragen en meer kolengestookte opwekking stimuleren. Nu de Korea Meteorological Administration (KMA) een kans van 50–60% handhaaft op bovengemiddelde temperaturen in augustus en september, wordt verwacht dat de aan koelvraag gerelateerde LNG-vraag relatief stabiel blijft. Hoge prijzen zullen echter naar verwachting de opbouw van voorraden op korte termijn ontmoedigen, waardoor de directe LNG-vraag tot laat in 2026 onder druk blijft. Daardoor zal Zuid-Korea naar verwachting, samen met China, bijdragen aan de vraagaanpassing in Noordoost-Azië en helpen de wereldwijde LNG-markt opnieuw in balans te brengen totdat het LNG-aanbod uit het Midden-Oosten in Q1 2027 begint te herstellen.

Het vooruitzicht voor de Chinese LNG-vraag is neerwaarts bijgesteld onder Kpler Insight’s langdurige Hormuz-conflictscenario, waarbij de importen in 2026 met 4,5 mt zijn verlaagd ten opzichte van de vorige prognose. De aanpassing zal naar verwachting tot stand komen via vertraagde voorraadopbouw en zwakkere industriële gasvraag, omdat aanhoudende Aziatische spot-LNG-prijzen boven $18/MMBtu de economische haalbaarheid van geïmporteerde LNG ondermijnen. Lagere dan verwachte pijpleidingimporten uit Centraal-Azië en een trager herstel van de binnenlandse gasproductie in Hainan en Shanxi zullen naar verwachting echter de binnenlandse gasaanvoer in Q3 en vroege Q4 aanscherpen. In combinatie met de piekvraag naar gas voor elektriciteitsopwekking in de zomer kan dit op korte termijn een bescheiden LNG-aanvoer in stand houden, al kan sterkere zonne-energieproductie in augustus verdere opwaartse ruimte beperken. Hoewel China tot het herstel van het Midden-Oosterse aanbod in Q1 2027 de grootste bron van beperking in de LNG-vraag in Noordoost-Azië blijft, kunnen strakkere binnenlandse gasbalansen nog steeds extra, bescheiden steun aan promptprijzen bieden.

Het vooruitzicht voor de Indiase LNG-vraag is eveneens neerwaarts bijgesteld onder Kpler Insight’s langdurige Hormuz-conflictscenario, waarbij de LNG-importen in 2026 met 1,3 mt zijn verlaagd tot 24,6 mt. Nu Aziatische spot-LNG-prijzen naar verwachting de rest van 2026 boven $18–20/MMBtu blijven, wordt LNG steeds minder concurrerend ten opzichte van alternatieve brandstoffen. Prijsgevoelige industriële gebruikers en gasgestookte elektriciteitsopwekking zullen naar verwachting het grootste deel van de vraaguitval absorberen, terwijl stadsgasdistributie en kunstmestvraag relatief veerkrachtig blijven. Kpler Insight voorspelt nu een totale gasvraag in India van 64,5 bcm in 2026, 4,6 bcm lager op jaarbasis.

Meer in het algemeen blijft Zuid-Azië de regio die het meest blootgesteld is aan langdurige verstoringen van het LNG-aanbod uit het Midden-Oosten. Verwacht wordt dat Pakistan en Bangladesh hun LNG-verbruik zullen terugschroeven via strakkere gasallocaties, lagere vraag vanuit de elektriciteitssector en een onvolledige vervanging van verstoorde Qatarese ladingen.

VS: sterke productie en voorraden houden Henry Hub onder $3,00/MMBtu

De frontmonthprijs van US Henry Hub sloot op 22 juli op $2,93/MMBtu, identiek aan de slotkoers van 15 juli. Ondanks een relatief kleine opslaginjectie voor de week eindigend op 10 juli, daalden de prijzen afgelopen donderdag tot $2,86/MMBtu. Henry Hub won vrijdag enig terrein terug en sloot op $2,91/MMBtu, omdat lagere prijzen beperkt koopinteresse uitlokten. Een gemengd temperatuurbeeld en risico’s rond de mogelijke impact van tropische storm Bertha zorgden er echter voor dat de prijs maandag en dinsdag vrijwel onveranderd bleef op $2,87/MMBtu. Op woensdag volgde een bescheiden rally, met steun uit weersmodelbijstellingen die voor de rest van juli bloedhete temperaturen in het zuidwesten lieten zien.

Henry Hub-prijzen zullen naar verwachting de komende 7 dagen binnen de bandbreedte $2,85–3,00/MMBtu blijven, waarbij sterke binnenlandse gasproductie, beperkte gevolgen van de naderende tropische storm en winstnemingen door handelaren het opwaartse potentieel beperken. Dat Amerikaanse prijzen ondanks de mondiale aanbodschok veerkrachtig blijven, onderstreept de relatieve afscherming van de Amerikaanse markt, die grotendeels zelfvoorzienend is in aardgas en minder direct blootstaat aan verstoringen rond Hormuz.

De nationale consumptie bedroeg gemiddeld 81 Bcf/d, een stijging van 2 Bcf/d w/w, doordat hoge temperaturen, in combinatie met zwakke windproductie, de vraag naar gasgestookte elektriciteitsopwekking opdreven. De gasvraag in de elektriciteitssector kwam op 21 juli opnieuw boven 50 Bcf/d uit, toen het zuiden en westen van de VS werden getroffen door extreme hitte. Boven-gemiddelde temperaturen zullen naar verwachting het grootste deel van de Lower 48 de komende week aanhouden, al zullen koelere omstandigheden in het noordoosten en delen van het midwesten het verbruik beperken. De gasvraag in de elektriciteitssector wordt voor de komende 7 dagen geraamd op gemiddeld 45–50 Bcf/d.

Tropische storm Bertha zal waarschijnlijk vertragingen veroorzaken bij ladingen vanuit liquefactie-installaties aan de Amerikaanse Golf, al wordt verwacht dat de aanvoer van feedgas grotendeels ongewijzigd blijft.

De productie van droog gas bedroeg afgelopen week gemiddeld bijna 110 Bcf/d en schommelde tussen 109 en 110 Bcf/d. Kpler Insight verwacht dat de productie rond het huidige niveau blijft bij aanhoudend warme temperaturen.

De VS injecteerde 41 Bcf in ondergrondse opslag voor de week eindigend op 10 juli, in lijn met de markverwachting. De voorraden stegen tot 3.024 Bcf, al daalde het surplus ten opzichte van het vijfjarig gemiddelde van 6,6% naar 6,4%. Voor de week eindigend op 17 juli wordt opnieuw een relatief kleine opslagopbouw verwacht, omdat lagere windproductie de gasvraag in de elektriciteitssector ondersteunde. Kpler Insight voorspelt een nettostorting van 37 Bcf.

Wereldwijde LNG-aanvoer: Kpler Insight past basisscenario voor Hormuz aan naar langdurige crisis

De wereldwijde LNG-export daalde vorige week tot het laagste niveau in zes weken, met een daling van 0,50 mt w/w tot 7,21 mt, gedreven door lagere export uit de VS (-0,17 mt w/w tot 2,18 mt) en Qatar (-0,09 mt tot 0,34 mt). Kpler Insight verwacht dat de wereldwijde LNG-aanvoer deze week verder zal dalen, omdat tropische storm Bertha de ladingen langs de Amerikaanse Golfkust vertraagt, terwijl de LNG-export uit Qatar’s Ras Laffan verder afneemt en de zendingen uit de VAE vanaf Das Island tot stilstand zijn gekomen na de sluiting van de Straat van Hormuz. Deze verliezen worden deels gecompenseerd door hogere Russische LNG-aanvoer, nu Sakhalin 2 na gepland onderhoud weer op volle productie draait.

Te midden van oplopende geopolitieke spanningen tussen de VS en Iran heeft Kpler Insight zijn basisscenario voor de Straat van Hormuz herzien van een de-escalatiescenario naar een langdurig crisisscenario, waarin LNG-transit tot eind 2026 ernstig beperkt blijft voordat in Q1 2027 geleidelijk herstel optreedt. Als gevolg daarvan is de wereldwijde LNG-export voor juli 2026–maart 2027 met 21 mt neerwaarts bijgesteld ten opzichte van het vorige de-escalatie-basisscenario, waardoor de wereldwijde LNG-markt langere tijd aanzienlijk krapper blijft.

De ladingen uit Qatar’s Ras Laffan-fabriek van 77 mtpa nemen af, terwijl de export uit de VAE tot stilstand is gekomen. Vorige week daalde het aantal ladingen uit Ras Laffan naar vier, tegenover zes de week ervoor. Tot nu toe is deze week één lading — de Al Gharrafa — verscheept, terwijl een andere — de Al Shamal — momenteel op de faciliteit staat. De meest recente thermische beelden laten zien dat drie trains nog actief zijn: QatarGas Trains 6 en 7 en RasGas Train 7.

Ondertussen heeft Das Island de beschikbare ballastscheepscapaciteit in de Golf uitgeput, en thermische activiteit laat zien dat de fabriek de productie afbouwt, met momenteel slechts één van de drie trains online.

In de VS is tropische storm Bertha aan land gegaan in Louisiana, waardoor het risico op vertragingen bij ladingen in liquefactie-installaties aan de Amerikaanse Golfkust toeneemt. Bertha, de tweede benoemde storm van het Atlantische orkaanseizoen, kwam woensdag aan land in St. Bernard Parish, ongeveer 40 mijl ten oosten van New Orleans, aldus het National Hurricane Center (NHC). Aanhoudende wind wordt voorspeld op 40 knopen, met een maximum van mogelijk 50 knopen. Ten tijde van publicatie wachtten meerdere ballastschepen offshore tot de storm voorbij zou trekken voordat zij LNG-exportterminals aan de Amerikaanse Golfkust zouden aandoen, wat erop wijst dat laadvertragingen waarschijnlijk zijn totdat de storm is gepasseerd.

De levering van feedgas aan Amerikaanse liquefactie-installaties lag de afgelopen week tussen 16,23–16,53 bcf/d, terwijl Freeport LNG offline bleef voor gepland onderhoud aan één train. De feedgasvolumes voor Golden Pass bleven de afgelopen week stabiel op 0,31–0,33 Bcf/d, ruim onder het niveau dat nodig is om één liquefactie-train van 6 mtpa op volle capaciteit te ondersteunen, wat aangeeft dat de opschaling nog steeds tegen uitdagingen aanloopt.

In Canada daalde de export van de LNG Canada-faciliteit van 14 mtpa vorige week van drie ladingen naar twee, te midden van ongepland onderhoud. Bronnen dicht bij het project meldden dat hierdoor een vertraging van een of twee dagen mogelijk is.

Elders keerde Rusland’s Sakhalin 2-fabriek van 10,8 mtpa op 18 juli terug naar export na gepland onderhoud, wat de aanbodzijde in de Pacific-bekken versterkt te midden van de aanhoudende Hormuz-crisis. Volgens Kpler-data arriveerde de Grand Aniva op 17 juli in Prigorodnoye, laadde en vertrok een dag later.

Bron: Kpler