Een regimewisseling is geen exacte topvoorspelling

Glassnode meldde dat zijn Bitcoin Vector terugkeerde naar een Risk-On-regime nadat Bitcoin boven $70.000 steeg. De openbare Vector-pagina van het bedrijf dateert de eerdere Risk-Off-inflexie op 12 oktober 2025, toen Bitcoin zijn daling vanaf het gebied rond $126.000 begon. Regime-indicatoren van dit type worden veel gebruikt in crypto-analyse omdat trendverschuivingen van Bitcoin geneigd zijn aan te houden, maar ze zijn door hun opbouw vertragend: ze reageren op omstandigheden die al zijn veranderd in plaats van ze te voorspellen.

Die historie betekent niet dat Vector de precieze markttop vooraf identificeerde. Het model is ontworpen om een veranderend marktregime te herkennen. Volgens Glassnode combineert het momentumdrempels en kapitaalstroommaten, terwijl recente metingen met vertraging worden gepubliceerd.

De onderliggende formule is eigendom van het bedrijf, zodat externe lezers de signalen niet onafhankelijk kunnen reproduceren of volledig kunnen backtesten. De nuttigere vraag is of de omstandigheden achter de nieuwe meting worden bevestigd door vraag en bredere marktdata.

Waarom de nieuwe Vector-meting belangrijk is

Glassnode noemt 21 augustus als de laatste Risk-On-inflexie van Vector. De verschuiving volgde op de beweging van Bitcoin boven $70.000, een niveau dat belangrijk is omdat het veel recente kopers terug boven hun gemiddelde instapprijs plaatste. In on-chain-analyse wordt dit gemiddelde doorgaans gevolgd via de kostbasis van kortetermijnhouders: de geaggregeerde aankooprijs van munten die in ongeveer de laatste 155 dagen zijn verplaatst of gekocht. Als de prijs eronder ligt, zitten recente kopers in het rood en zijn ze geneigd bij stijging te verkopen; als de prijs erboven ligt, neemt de verkoopdruk uit die groep doorgaans af.

Dat verwijdert de winstnemingsdruk niet. Bitcoin heeft nog steeds nieuwe kopers nodig om munten op te nemen die worden aangeboden door houders die tegen lagere prijzen hebben geaccumuleerd. Dat was de vraag achter een eerdere blik op oud Bitcoin-aanbod dat de spotmarkt test, en het blijft centraal in het herstel.

Wat de verschuiving betekent: het eigendomlijke Bitcoin-framework van Glassnode ziet de marktomstandigheden als voldoende ondersteunend om uit een defensief regime te stappen.

Wat het niet betekent: het kan geen rechtstreekse rally garanderen, geen exacte top bepalen en niet voorkomen dat Bitcoin terugkeert naar zijn steunniveaus.

Glassnode's bredere marktvisie blijft defensief

Bij controle toonde de bredere Market Compass van Glassnode 14 uit 100 en Risk-Off. In tegenstelling tot Vector combineert de Compass zeven lenzen, waaronder sectorprestaties, de relatie van Bitcoin met macromarkten, de kostbasis van kortetermijnhouders en wereldwijde liquiditeit. Het verschil tussen de twee metingen weerspiegelt hoeveel van de recente verbetering van Bitcoin specifiek is voor zijn eigen prijsstructuur in plaats van voor de bredere omgeving, inclusief macro-liquiditeitscondities waarvan cryptomarkten in recente cycli herhaaldelijk aanwijzingen hebben genomen.

De twee dashboards stellen verschillende vragen. Vector beoordeelt het regime van Bitcoin, terwijl de Compass meet of de bredere crypto- en macro-omgeving ondersteunend is. Samen beschrijven ze een verbeterend Bitcoin-herstel zonder een marktbreed groen licht te tonen.

De Market Compass van Glassnode is een dagelijkse live-meting en kan na publicatie veranderen.

Bitwise ziet een herstelde structuur, geen voltooide breakout

Het september-Bitcoinrapport van Bitwise Europe is constructief, maar stelt een hogere lat voor bevestiging. André Dragosch, hoofd research bij Bitwise Europe, schreef dat een nieuwe bullmarkt waarschijnlijk intact is zolang Bitcoin zijn heroverde prijsniveaus vasthoudt.

Bitwise identificeert de kostbasis van kortetermijnhouders rond $70.200, de True Market Mean rond $76.200 en het 200-daagse voortschrijdend gemiddelde rond $69.100 als belangrijke herwonnen gebieden. De True Market Mean is een on-chain-maat die de gemiddelde kostbasis van actieve investeerders probeert te benaderen door slapende, lang vastgehouden voorraad weg te filteren, terwijl het 200-daagse voortschrijdend gemiddelde een van de meest gevolgde langetermijntrendindicatoren is in Bitcoinmarkten. Het beschrijft $83.000 bovendien als de laatste grote hindernis: een beslissende breakout daarboven zou een hogere high vestigen en bevestigen dat het eerdere patroon van lagere toppen is omgekeerd.

Bewijs van herstel: Bitcoin handelt boven de kostbasis van recente houders, de True Market Mean en zijn 200-daagse voortschrijdend gemiddelde.

Onafgemaakte test: Bitcoin moet $83.000 nog doorbreken met aanhoudende spotvraag in plaats van een beweging die vooral door gehevelde futurushandel wordt gedreven. Dat onderscheid is belangrijk omdat rally's die grotendeels door hefboomwerking worden gedreven historisch kwetsbaarder zijn gebleken voor scherpe, door liquidaties aangejaagde omkeringen.

ETF-stromen bieden een bredere vraagtest

De Vector-verschuiving heeft bewijs nodig dat kopers, in plaats van uitsluitend short covering, het herstel van Bitcoin dragen. Gegevens van Farside Investors tonen dat Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF's in de 10 afgeronde handelssessies van 20 augustus tot en met 2 september circa $1,92 miljard aan netto-instellingen aantrokken. Deze fondsen, in januari 2024 goedgekeurd door Amerikaanse toezichthouders, zijn uitgegroeid tot een van de grootste vehikels voor institutionele en particuliere Bitcoin-exposure, wat de reden is dat hun dagelijkse stromen als proxy voor nieuwe vraag worden behandeld.

Acht van die 10 sessies waren positief. De reeks omvatte meer dan $600 miljoen aan netto-instellingen op 20 augustus en werd onderbroken door twee uitstroomdagen: $201,9 miljoen op 28 augustus en $236,5 miljoen op 1 september.

Dat patroon is veelzeggender dan één groene dag. Het suggereert dat nieuwe ETF-vraag terugkeerde tijdens het herstel van Bitcoin, ook al hebben kopers nog niet laten zien dat ze elke correctie kunnen opnemen. De volgende test is of de instellingen positief blijven als BTC het weerstandsgebied van $83.000 nadert.

De praktische test is nu duidelijk

De nieuwe Vector-meting van Bitcoin beschrijft een markt die belangrijk terrein heeft herwonnen. Om dat herstel tot een sterker geval te maken, moeten drie voorwaarden gelden: Bitcoin moet boven de True Market Mean van $76.200 blijven, de ETF-vraag moet over meerdere sessies positief blijven en de prijs moet het weerstandsgebied van $83.000 doorbreken zonder excessieve opbouw van gehevelde posities.

Als Bitcoin die voorwaarden verliest, heeft het model toch een betekenisvolle verbetering ten opzichte van de Risk-Off-periode vastgelegd. Het heeft alleen de grotere vraag niet beantwoord of het herstel van Bitcoin zich kan ontwikkelen tot een duurzame nieuwe opwaartse trend.