Garrett Jin heeft zijn volledige shortpositie van 38.000 ZEC op Hyperliquid gesloten, waarmee een handel die bijna drie maanden liep ten einde kwam en een gerealiseerd verlies naar schatting $35,44 miljoen werd vastgesteld. De afsluitende market orders dreven Zcash (ZEC) kortstondig omhoog toen de positie — ter waarde van circa $58,5 miljoen op het moment van afbouw — uit de markt werd genomen.

Jin sloot de short af via market orders die over ongeveer 90 minuten werden uitgevoerd. Omdat een short alleen kan worden gesloten door de onderliggende asset terug te kopen, werd het afbouwen zelf een bron van vraag: de koopdruk dreef ZEC met ongeveer 2,7% op, van $1.490 naar $1.530.

De exit markeert het einde van een positie die aanzienlijk was gegroeid sinds juni, toen Jin zijn ZEC-short opnieuw opbouwde met een initiële positie van 11.780 ZEC ter waarde van circa $4,92 miljoen. Hij bleef blootstelling toevoegen naarmate Zcash steeg en bouwde de positie eerder deze maand uit tot ongeveer 40.000 ZEC — wat betekent dat de omvang van de handel meegroeide met een markt die zich meer dan verdrievoudigde sinds niveau waarop de short opnieuw werd opgebouwd.

ZEC-rally verandert short in verlies van $35 miljoen

Jin had eerder winst geboekt op bearish ZEC-handel, met in totaal meer dan $11 miljoen, waaronder een winst van $11,24 miljoen na de juniverkoop van Zcash. Zijn meest recente positie bewoog zich echter in de tegenovergestelde richting.

ZEC klom van onder de $500 ten tijde van de opbouw van de short naar meer dan $1.500 deze maand, waardoor de handel voor de sluiting steeds grotere ongerealiseerde verliezen opliep. Lookonchain stelde het definitieve gerealiseerde verlies vast op $35,44 miljoen, terwijl afzonderlijke tracking van Onchain Lens (via Lookonchain) het verlies schatte op ongeveer $36,13 miljoen — een verschil dat wordt toegeschreven aan verschillende manieren waarop de uitvoeringen en kosten van de positie werden berekend.

Hyperliquids geannualiseerde ZEC-funding rate kwam tijdens de afsluiting kortstondig boven de 170% uit, toen de grote short uit de markt werd genomen. Funding rates op perpetual futures-platformen zijn periodieke betalingen tussen long- en shorthouders, en geannualiseerde cijfers op dat niveau illustreren hoe duur het aanhouden van de positie tijdens de rally was geworden. De episode herinnert er ook aan dat omvangrijke derivatenposities op openbare platformen zoals Hyperliquid een zichtbaar spoor nalaten — zo konden analysedeskundigen zoals Lookonchain en Onchain Lens de exit vrijwel in realtime in tijd en omvang vaststellen.

Jin houdt nog steeds $309 miljoen aan spot-ZEC aan

Het verlies op derivaten staat naast een veel grotere winstgevende spotpositie. Een wallet die aan Jin wordt toegeschreven, houdt nog steeds 202.078 ZEC onchain aan, ter waarde van ongeveer $309 miljoen op het moment dat Lookonchain de positie controleerde.

Die munten werden ongeveer negen maanden geleden van Binance opgenomen, toen ZEC rond $437 handelde. Bij een prijs van circa $1.530 per ZEC bedroegen de spotbezittingen ongeveer $221 miljoen aan ongerealiseerde winst.

Jin verkocht geen enkele spot-ZEC tijdens het sluiten van de short. Hij had de bearish derivatenpositie eerder omschreven als een partiële dekking tegen zijn bredere ZEC-blootstelling, wat verklaart waarom het gerealiseerde derivatenverlies en de ongerealiseerde spotwinst naast elkaar bestaan in dezelfde portefeuille.

De rally van Zcash is versneld door sterkere institutionele vraag. Grayscales Zcash ETF registreerde onlangs $46,6 miljoen aan dagelijkse instroom toen ZEC $1.600 naderde — een cijfer dat laat zien hoe dagelijkse ETF-stroomrapporten een standaard manier zijn geworden om institutionele adoptie van de token te volgen.

Het gevolgde Hyperliquid-account houdt tevens een longpositie van circa 1.330 BTC aan, ter waarde van ongeveer $107,8 miljoen, met ongeveer $3,7 miljoen aan ongerealiseerde winst bij de laatste controle. ZEC handelde begin 21 september rond $1.455, nadat het op 19 september $1.595 had bereikt. Jins resterende spot-ZEC en Hyperliquid-posities blijven publiek zichtbaar in de door Lookonchain en Onchain Lens aangehaalde gegevens, waardoor er een onchain overzicht is voor iedereen die volgt hoe zijn blootstelling zich ontwikkelt.