Het hoofd onderzoek van Galaxy Digital is van mening dat het ergste voorbij is voor Bitcoin, en stelt dat de toonaangevende cryptocurrency in juni een bodem heeft bereikt en sindsdien in een accumulatiefase is beland.

In een maandag gepubliceerd rapport zette Alex Thorn, hoofd firma-breed onderzoek bij Galaxy, een meerdelijk betoog uiteen — bestaande uit techniek, onchain-data en macro-trends — dat de bear market van Bitcoin voorbij is. "Onze conclusie is eenvoudig: wij menen dat nu een aantrekkelijk moment is om bitcoin te kopen en aan te houden," schreef hij.

De oproep komt terwijl Bitcoin moeite heeft met het vinden van richting. Het asset handelde donderdag rond $80.000, 36% onder zijn hoogtepunt van oktober 2025 maar 39% boven zijn bodem van 30 juni. Op zondag zakte Bitcoin kort onder $80.000 naar ongeveer $79.700, volgens CoinGecko.

Het technische betoog

Thorns betoog begint bij de grafieken. Bitcoin bevond zich 44 weken onder zijn 50-weken voortschrijdend gemiddelde voordat het niveau in september werd heroverd, en de week die eindigde op 18 oktober markeerde de vijfde opeenvolgende wekelijkse sluiting boven die lijn.

Sinds 2011 heeft Bitcoin het 50-weken gemiddelde na een periode van 20 weken of langer vier keer heroverd. In elk geval sloot de prijs in het daaropvolgende jaar nooit meer dan 8,4% onder het heroveringsniveau, en het asset wist uiteindelijk zijn eerdere all-time high weer te bereiken.

De halveringscyclus wijst in dezelfde richting. Het ongeveer vierjaarlijkse evenement, waarbij de beloningen voor Bitcoin-miners worden gehalveerd — waardoor het nieuwe aanbod afneemt — heeft historisch elk van Bitcoins marktcyclussen gekaderd. De drie vorige cyclussen bodemden tussen 777 en 912 dagen na een halvering, en donderdag was dag 916. De laatste neergang was ook de meest beperkte ooit geregistreerd: een daling van 53%, vergeleken met dalingen van 77% tot 93% in eerdere cyclussen.

Onchain-data versterkt de these

Onchain-data lijkt de oproep te ondersteunen. Voor het eerst in welke bear market ooit daalde de marktwaarde van Bitcoin nooit onder de gerealiseerde waarde, de gemiddelde prijs waartegen elke munt voor het laatst bewoog. De verhouding tussen de twee bodemde op 1,10, vergeleken met dieptepunten van 0,56, 0,69 en 0,75 in eerdere cyclussen.

Korte-termijnhouders, wiens munten het herstel vanaf $58.525 droegen, hebben gemiddeld $74.811 betaald en zitten zo'n 9% in de winst. Toch staat de spent-output profit ratio, bijhoudt of munten met winst worden verkocht, op 1,009, wat suggereert dat weinigen hun winst nemen.

De verkoopdruk neemt ook op andere fronten af. Munten die lang inactief waren — vijf jaar of langer niet bewogen — werden dit jaar verkocht met ongeveer 34.000 BTC per maand, de helft van het tempo van 2024. Amerikaanse spot Bitcoin-ETF's hebben sinds het junibodempunt 87.000 BTC toegevoegd, aldus het rapport, nadat de aanhoudingen slechts 11% daalden van piek tot dal terwijl de prijs met 53% daalde.

Een versterkende macro-achtergrond

Thorn betoogde ook dat het macro-argument voor Bitcoin is versterkt. De staatsschuld van de VS is gestegen tot $40,44 biljoen, het begrotingsjaar 2026 eindigde met een tekort van $1,99 biljoen, en het rendement op 10-jarige staatsobligaties bereikte deze maand 5,31%, het hoogste sinds 2007. Ondertussen zit de S&P 500 minder dan 1% onder een record, terwijl Bitcoin 53% moet stijgen om zijn hoogtepunt te heroveren.

"Een weddenschap tegen aandelen en harde activa is een weddenschap op fiat, de enige positie die vandaag geen zin heeft," schreef Thorn.

De oproep komt in een woelige markt

De beoordeling komt te midden van volatiele handelsomstandigheden. Spot Bitcoin-ETF's gingen deze week van een reeks van drie dagen met $1 miljard aan instromen naar twee dagen met zware uitstromen, waardoor de oktoberstromen rood eindigden.

Vorige weeks hogere dan verwachte inflatiecijfers deden gokken op een nieuwe renteverhoging door de Federal Reserve herleven, en Bitcoin zakte kort onder $80.000. Hogere rente verhoogt de rendementen op staatsobligaties, het rendement dat beleggers krijgen voor het lenen aan de Amerikaanse overheid. Een obligatie met bijna geen risico die ongeveer 5% uitkeert maakt Bitcoin een moeilijker verkoopbaar product, terwijl hogere rente het lenen duurder maakt en de dollar versterkt.

Thorns tripdraad aan de onderkant is een wekelijkse sluiting onder het 50-weken gemiddelde, momenteel $76.540, die niet binnen een maand wordt hersteld. Hij merkte ook op dat Bitcoin "heeft bewezen ten minste naar $125k te kunnen lopen, en wij zien geen reden waarom het dat niveau niet kan heroveren"

Galaxy en Thorn maken beide openbaar dat zij Bitcoin aanhouden.

De in het rapport geuite standpunten en meningen dienen uitsluitend ter informatie en vormen geen financieel, beleggings- of ander advies.