FX Dagelijks: Lage Volatiliteit Blijft overheersen in Valutamarkten medio augustus

11 augustus 2026 — Daily Currencies Ratings

USD: Gerealiseerde volatiliteit daalt

Vermoedelijk niet onverwacht daalt de gerealiseerde FX-volatiliteit medio augustus — een patroon dat samenhangt met het seizoensgebonden dunne liquiditeit dat doorgaans gepaard gaat met de piek van de zomervakantieperiode op de financiële markten op het noordelijk halfrond. Het belangrijkste risicogebeurtenis aan de horizon is de beleidsvergadering van de Federal Reserve op 16 september, waar de markt precies een kans van 50% prijst op een renteverhoging van 25 basispunten. Of de Fed uiteindelijk besluit de rente te verhogen, hangt af van een handvol datapublicaties vóór die vergadering. Desalniettemin lijken investeerders niet ongerust over de naderende bijeenkomst en zijn zij eerder geneigd om kansen voor carry trades te zoeken in hoogrenderende valuta's, waarbij ze lenen in laagrenderende valuta's om renteverschillen te benutten.

In de G10-ruimte heeft de Noorse kroon dit kwartaal het sterkste totale rendement geboekt. In de opkomende markten behoren drie Latijns-Amerikaanse valuta's tot de top vier van best presterende valuta's. Beide trends weerspiegelen de bredere carry-vriendelijke omgeving, waarbij op rente gerichte investeerders zich aangetrokken voelen tot valuta's met hogere opbrengsten.

Zelfs als de Amerikaanse CPI-publicatie voor juli van morgen de marktprijzing richting een September-renteverhoging van de Fed verschuift of daarvan weg beweegt, is het onwaarschijnlijk dat dit een aanzienlijke impact zal hebben op de carry trade.

Eén mogelijke verstoring ligt op de obligatiemarkt. Langere Amerikaanse staatsobligatierentes bevinden zich aan de bovenkant van hun recente banden, en de technologiesector bereidt aanzienlijke nieuwe emissies voor. Nvidia kondigde gisteren aan dat het samen met zes investeringshuizen 500 miljard dollar aan schuldfinanciering voor haar klanten zou regelen — in feite een "koop nu, betaal later"-model. Een verkooping op de obligatiemarkt blijft waarschijnlijk een van de belangrijkste bedreigingen voor de huidige gunstige omgeving in de komende maanden.

Voor vandaag richt de Amerikaanse data-aandacht zich op de bestaande woningverkopen in juli en de wekelijkse ADP-werkgelegenheidspublicatie. Het vierweekse voortschrijdende gemiddelde van de ADP is gedaald naar +18k, van een piek van bijna +38k in april. Elke negatieve verrassing hierbij zou de dollar kort kunnen belasten, vooral na de zwakke juli-werkgelegenheidsrapportage van vrijdag.

De Dollar Index (DXY) lijkt ertoe klaar te blijven handelen binnen een band van 99,50–100,00 in aanloop naar de CPI-publicatie van morgen.

Chris Turner

EUR: Vissen naar rust

De gerealiseerde volatiliteit van EUR/USD blijft dalen, waarbij de eenjaarsmaat nu op 5,8% staat — gelijk aan het laagtepunt dat voor het laatst in november 2024 werd gezien. Zoals hierboven vermeld, is het onwaarschijnlijk dat deze omgeving met lage volatiliteit op korte termijn verandert, althans niet tot medio september wanneer centrale bankiers wereldwijd terugkeren van hun zomervakanties.

ING heeft gisteren een artikel gepubliceerd over de dollar-afdekkinsratio's van Europese investeerders. Het risico is dat Europese investeerders in Amerikaanse activa opnieuw ondergedekt zijn en hun dollar-afdekkinsratio's mogelijk snel moeten verhogen als de dollar weer kwetsbaar lijkt. Dergelijke aanpassingen kunnen aanzienlijke dollar-aankoopstromen genereren, waardoor valutabewegingen mogelijk worden versterkt. Deze dynamiek hangt waarschijnlijk eerder af van de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen in november dan van besluiten van de Federal Reserve.

Het is onwaarschijnlijk dat EUR/USD vandaag veel buiten een band van 1,1515–1,1560 zal handelen.

Chris Turner

AUD: RBA vasthouden aan havikachtige voorkeur

De Reserve Bank of Australia heeft haar beleidsrente vandaag ongewijzigd gelaten op 4,35%. Sommige waarnemers menen dat de toegevoegde karakterisering door de RBA van haar beleid als "enigszins beperkend" wijst op een verminderde kans op toekomstige renteverhogingen. Governor Sandra Bullock sloeg echter een opmerkelijk havikachtige toon aan tijdens de persconferentie, waarbij zij het publiek eraan herinnerde dat de RBA inflatierisico's als naar boven toe scheef ziet en erkende dat het bestuur de mogelijkheid van een renteverhoging op de vergadering van vandaag inderdaad had besproken. Dit leidde ertoe dat de kortlopende Australische obligatierentes scherp van richting veranderden.

Het team van ING verwacht geen verdere renteverhoging door de RBA dit jaar, maar vanuit FX-perspectief verwacht het nog steeds dat AUD/USD tegen het einde van het jaar zal stijgen naar 0,73.

Chris Turner

CZK: Inflatiedetails in focus nu prijzing van renteverhogingen de koruna steunt

Tsjechië publiceert vandaag zijn definitieve inflatieschatting voor juli, waarvan wordt verwacht dat deze de voorlopige cijferbeelden van 1,7% bevestigt. De marktaandacht zal zich richten op de gedetailleerde uitsplitsing, in het bijzonder componenten die nauwlettend worden gevolgd door de Tsjechische Nationale Bank (CNB). De kerninflatie wordt verwacht te zijn blijven staan op 2,8%, met een opwaarts risico van 2,9%. De CNB zal ook onderzoeken wat de inflatie van dienstenprijzen tot 4,7% in juli heeft gedreven en of de toegerekende huren tekenen van vertraging blijven vertonen.

De CNB-vergadering van vorig week suggereerde dat het bestuur tevreden is met de huidige mate van monetaire verstrakking, wat een hoge drempel vormt voor een extra renteverhoging. ING had verwacht dat de markt verdere verstrakking zou uitprijzen na de CNB-vergadering, maar wereldwijde marktdruk heeft in plaats daarvan de prijzing voor Midden- en Oost-Europa terug naar aanvullende renteverhogingen geduwd.

De Tsjechische markt blijft de EMEA-regio aanvoeren, met twee renteverhogingen ingeprijsd. Dit weerspiegelt de opvatting dat de CNB bijzonder gevoelig is voor hernieuwde energieprijsdruk na haar renteverhoging in juni — een kwetsbaarheid die in veel van de CEE-regio wordt gedeeld, waar economieën netto-energie-importeurs blijven. ING verwacht niet dat deze renteverhogingen daadwerkelijk zullen worden doorgevoerd, maar de prijzing zelf biedt enige steun voor de koruna.

Aangezien ING zowel voor als na de laatste CNB-vergadering positief was over EUR/CZK, ziet het nu het paar pieken rond de huidige niveaus — iets boven 24,250 — met vandaag ruimte voor enige verlichting daaronder.

Frantisek Taborsky

Bron: ING