Fidelity-bestuurder reageert op de nieuwste opvallende stap van het Amerikaanse ministerie van Financiën rond de toekomst van Bitcoin

Jurrien Timmer, Global Macro Director bij Fidelity Investments, een van 's werelds grootste vermogensbeheerders, zegt dat de toegenomen terugkoop van langlopende obligaties door het Amerikaanse ministerie van Financiën en de toenemende focus op het uitgeven van kortlopende Treasury bills druk zetten op de dollar en tegelijkertijd steun bieden aan Bitcoin en goud.

Timmer merkte op dat de dollar vorige week verzwakte nadat het ministerie van Financiën meer langlopende obligaties had teruggekocht en in ruil daarvoor meer kortlopende schuldbewijzen had uitgegeven. Het ministerie van Financiën voert sinds 2024 regelmatig terugkoopoperaties uit, waarmee het een praktijk hervat die voor het laatst in 2002 werd gebruikt, met als verklaarde doel de liquiditeit op de markt voor staatsobligaties te ondersteunen door oudere, minder verhandelde effecten terug te kopen. Volgens hem weerspiegelde de sterke stijging van de prijzen van goud en Bitcoin in dezelfde periode de marktverwachtingen over de toekomstige richting van het fiscale en monetaire beleid.

Volgens de analist zijn beleggers mogelijk al begonnen in te prijzen dat er in de Verenigde Staten een mogelijke verschuiving plaatsvindt naar wat steeds vaker wordt omschreven als “fiscale dominantie” — een term die economen gebruiken voor situaties waarin de beleidskeuzes van een centrale bank feitelijk worden begrensd door de financieringsbehoeften van de overheid — samen met een verzwakking van de onafhankelijkheid van de Federal Reserve.

Timmer deed de volgende uitspraken:

“Het is opmerkelijk dat het Amerikaanse ministerie van Financiën vorige week meer kortlopende Treasury bills uitgaf en tegelijkertijd meer langlopende obligaties terugkocht, waardoor de dollar daalde en zowel goud als Bitcoin scherp stegen. De markt voelt een glijdende helling richting fiscale dominantie en een mogelijk verlies van de onafhankelijkheid van de Federal Reserve.”

“Meer terugkoop kan nodig zijn om de obligatierendementen laag te houden”

Om de strategie van het ministerie van Financiën om de rendementen op langlopende obligaties onder druk te houden te laten slagen, moet het programma voor terugkoop van obligaties mogelijk aanzienlijk worden uitgebreid boven het huidige niveau, stelde Timmer. Hoe ver het programma groeit, zal blijken uit de kwartaalverklaringen van het ministerie van Financiën over de herfinanciering, waarin geplande emissie- en terugkoopoperaties voor de komende maanden worden uiteengezet.

Zo'n scenario kan er volgens hem toe leiden dat de Federal Reserve moet ingrijpen, wat mogelijk betekent dat de centrale bank zou deelnemen aan een soort beleid van “Operation Maturity Restructuring” dat gericht is op het veranderen van de looptijdstructuur van de obligatiemarkt. Elke betrokkenheid van de Fed zou een breuk betekenen met haar huidige houding, aangezien de centrale bank sinds 2022 haar bezit aan staats- en hypotheekobligaties gestaag afbouwt via het aflopen van haar balans. Timmer stelde dat een dergelijke ontwikkeling het risico op waardevermindering van de valuta kan vergroten en gaf de volgende inschatting:

“Om de rente met succes laag te houden, moet het Amerikaanse ministerie van Financiën mogelijk de omvang van terugkopen aanzienlijk vergroten. Dit zou kunnen vereisen dat de Federal Reserve betrokken raakt bij dit beleid van Operation Maturity Restructuring, en ons op een pad van valutadepreciatie kunnen brengen.”

Timmer: Ruim fiscaal en monetair beleid is positief voor Bitcoin

Volgens de Fidelity-bestuurder creëert de gelijktijdige uitvoering van expansief fiscaal beleid en ruim monetair beleid een bijzonder negatief beeld voor de dollar. Goud wordt al lange tijd door beleggers gezien als een opslag van waarde, en Bitcoin wordt vaak in vergelijkbare termen beschreven als “digitaal goud”, een raamwerk dat beide activa vaak verbindt met zorgen over de koopkracht van de dollar op lange termijn.

Timmer wees erop dat de dollar zich op een belangrijke langetermijntrendlijn bevindt en zei dat zo'n macro-economische omgeving duidelijk positief is voor goud — en dat Bitcoin daar op vergelijkbare wijze van kan profiteren.

*Dit is geen beleggingsadvies.

Source: bitcoinsistemi