Fed-vicevoorzitter Philip N. Jefferson zei op 13 november 2026 dat generatieve kunstmatige intelligentie zich snel verspreidt door de Amerikaanse economie, maar nog geen duidelijk rendement heeft opgeleverd in de gemeten productiviteit, terwijl hij waarschuwde dat de technologiegedreven surge in datacenterinvesteringen al bijdraagt aan prijzdruk. "De beschikbare bewijzen zijn tot nu toe consistent met een beperkte bijdrage aan de totale productiviteit, maar met het potentieel om behoorlijk substantieel te groeien, breed in lijn met historische episode van technologische doorbraken," zei Jefferson in zijn toespraak tot de University of California, San Diego Economic Roundtable in San Diego, Californië. "Dat gezegd hebbende, de omvang en timing van de komende productiviteitswinst blijven zeer onzeker."

De toespraak, getiteld "New Technology, Old Questions: Productivity Puzzles and the Macroeconomy," werd gehouden voor een publiek van studenten, docenten en zakenleiders. De volledige tekst is beschikbaar op de website van de Federal Reserve, en de toespraak is ook beschikbaar als PDF. Jefferson merkte op dat de uitgesproken meningen zijn eigen waren en niet noodzakelijkerwijs die van zijn collega's bij de Board of Governors van de Federal Reserve of het Federal Open Market Committee (FOMC).

De functie van vicevoorzitter is de op één na hoogste positie binnen de Board of Governors van de Federal Reserve, waardoor Jefferson een van de meest senior Amerikaanse economische beleidsmakers is die een gedetailleerde publieke beoordeling heeft gegeven van de effecten van AI op groei, prijzen en werkgelegenheid.

Lessen uit het computertijdperk

Jefferson opende met de beroemde observatie uit 1987 van Nobelprijswinnaar en econoom Robert Solow dat "je het computertijdperk overal kunt zien behalve in de productiviteitsstatistieken," en suggereerde dat Solow "misschien te veel verwachtte van de computers die hij zag." Hoewel 32 procent van de werknemers in 1989 computers gebruikte op het werk, waren de machines van die tijd niet erg krachtig: de processor in een telefoon vandaag kan ongeveer evenveel berekeningen per seconde uitvoeren als 10 miljoen personal computers uit 1987. In totaal was de nationale besteding aan computers—getoond in figuur 1 van de toespraak—toen nauwelijks waarneembaar, ook al werden pc's een belangrijk onderdeel van de tijdgeest.

Tien jaar later was de computerinvestering flink toegenomen, en sommige waarnemers—met name toenmalig voorzitter Alan Greenspan—dachten dat ze het zagen in de productiviteitsstatistieken, hoewel het verband tussen de twee pas later werd vastgesteld. Jefferson zei dat investeringen in IT-kapitaal—computers, software en communicatieapparatuur—de jaarlijkse groeisnelheid van de arbeidsproductiviteit eind jaren negentig met ongeveer 3/4 procentpunt verhoogden.

De boom omvatte meer dan alleen kapitaalaccumulatie. Bedrijven herorganiseerden ook hun bedrijfsvoering rond computers, wat de productiviteitsgroei verder ondersteunde. Technologische vooruitgang veranderde de kosten van het creëren, opslaan en communiceren van informatie, en gaf bedrijven de kans om hun reikwijdte, schaal en productiefuncties te heroverwegen. Uit dit proces ontstonden uiteindelijk e-commerce, een golf van globalisering en software in de cloud. Een teken dat de herorganisatie nuttig en significant was, was de snelle stijging van de output per eenheid input buiten de IT-sector in het begin van de jaren 2000—groei die een toename weerspiegelde van wat economen totale factorproductiviteit, of TFP, noemen, en niet puur meer kapitaal.

Jefferson merkte op dat de zaden van de productiviteitsboom van de jaren negentig lang vóór Solows observatie in 1987 waren geplant. Basisonderzoek dat de fundamenten legde voor de moderne informatica omvatte de uitvinding van de transistor in 1947 en de Fortran-compiler in 1954, gevolgd door decennia van toegepast onderzoek door bedrijven dat praktische toepassingen opleverde en de informatietechnologie gestaag verbeterde.

Die geschiedenis suggereert een eenvoudig model van productiviteitsgroei. Basisonderzoek, uitgevoerd zonder een concrete toepassing voor ogen, breidt onze kennis over de wereld uit. Toegepast onderzoek ontwikkelt praktische industriële toepassingen, die de productiviteit verhogen en de productiekosten verlagen. Wanneer de kosten dalen, hebben prijzen de neiging te dalen, vooral bij concurrentie. In de loop van de tijd intensiveren bedrijven hun gebruik van goedkopere kapitaalgoederen die door hogere productiviteit worden geproduceerd—een proces dat bekend staat als "kapitaalverdieping"—en bedrijven die dat kapitaal gebruiken herzien hun productiebenadering, wat de TFP verder verhoogt en mogelijk de investeringscyclus opnieuw opstart. Zoals het computerexample illustreert, zei Jefferson, kost dit proces tijd voordat het volledige effect voelbaar en meetbaar is, vooral voor technologieën die bedrijfsreorganisatie vereisen.

Het model toepassen op AI

Jefferson betoogde dat hetzelfde model redelijk goed toepasbaar is op de ontwikkeling van AI. De generatieve modellen van vandaag kunnen worden teruggevoerd op basisonderzoek dat kort na de uitvinding van de transistor begon. Praktische toepassingen ontstonden vele jaren later—zo begon de U.S. Postal Service in de jaren negentig AI te gebruiken om met de hand adressenveloppen te lezen. Het gebruik nam ongeveer 10 jaar later een vlucht, vooral in de informatie- en financiele sectoren, met de opkomst van machine-learningmodellen. Uiteindelijk zijn grote taalmodellen, na verbeteringen en training op enorme datasets—volgens sommigen alle tekst op het wereldwijde web—nu goed genoeg om de populaire chatbots, coding-assistenten en slimme apparaten van vandaag te ondersteunen, evenals een reeks minder zichtbare toepassingen zoals wetenschappelijk onderzoek.

"De wereld van vandaag weerspiegelt die welke Bob Solow observeerde," zei Jefferson. Generatieve AI domineert de nieuwsberichten, zit op onze telefoons en verschijnt in onze software en klantenservicegesprekken, en kan verstrekkende gevolgen hebben voor werknemers, bedrijven en overheidsinstanties, waaronder centrale banken. Maar de oude vragen blijven bestaan: hoeveel gebruiken bedrijven en werknemers het eigenlijk, en beïnvloedt dat gebruik de productiviteitsstatistieken?

Adoptie: stijgend maar ongelijkmatig

Recente enquêtes vinden dat een aanzienlijk en stijgend aandeel van Amerikaanse bedrijven en werknemers generatieve AI gebruikt. Enquêtes onder werknemers hebben uitgewezen dat 40 tot 50 procent van de werkende volwassenen de technologie in hun werk gebruiken, zoals weergegeven door de blauwe lijn in figuur 2 van de toespraak. Van de werknemers die AI op het werk gebruiken, gebruikt echter slechts een bescheiden deel het dagelijks.

De adoptie varieert ook sterk per sector. Hoewel indicatoren van zakelijke adoptie sterk verschillen afhankelijk van de methodologie, illustreert de enquête van het Census Bureau onder een nationaal representatieve steekproef van Amerikaanse bedrijven de verschillen tussen sectoren. Zoals getoond in figuur 3, geeft de enquête aan dat, per oktober 2026, ongeveer 25 procent van alle Amerikaanse bedrijven de technologie gebruikte in ten minste één bedrijfsfunctie midden dit jaar. Dat aandeel was dichter bij 40 procent in kennisintensieve sectoren zoals professionele diensten en de informatiesector, terwijl het aan het andere uiteinde van het spectrum ongeveer 10 procent was voor de mijnbouw- en de leisure- en horecasectoren.

Vergeleken met meer volwassen technologieën zoals de personal computer, zei Jefferson, is AI niet echt overal—in de zin van volledig geïntegreerd in de workflows van de meeste bedrijven en werknemers in de economie. In plaats daarvan bevindt de economie zich in een eerder stadium dat een natuurlijk onderdeel is van de lange cyclus van innovatie en inzet: de nieuwe technologie heeft haar capaciteit getoond, en bedrijven en werknemers gebruiken deze actief en verkennen de mogelijkheden, waarbij sommige sectoren, bedrijven en beroepen veel verder zijn dan andere.

Productiviteitsstatistieken: nog te vroeg om te zeggen

Is de tot nu toe waargenomen adoptie zichtbaar in de totale productiviteitsstatistieken? De productiviteitsgroei is de afgelopen jaren inderdaad gestegen, maar Jefferson zei dat het te vroeg is om te zeggen welke rol AI daarin heeft gespeeld. Omdat productiviteitsmetingen zo volatiel zijn, kijken economen vaak voorbij aan kwartaal- of zelfs jaarlijkse schommelingen door lange voortschrijdende gemiddelden te bestuderen. De groei van de arbeidsproductiviteit bedroeg gemiddeld 2,2 procent tussen 2020 en 2025—een welkome stap omhoog ten opzichte van het bescheiden gemiddelde groeitempo van 1,5 procent in de vorige conjunctuur. Die surge begon echter vóór de debuut van populaire AI-chatbots in 2022 en weerspiegelt waarschijnlijk een verscheidenheid aan factoren, waaronder een toename van nieuwe bedrijfsstartups. "Het isoleren van de bijdrage van AI aan de recente productiviteitsgroei is niet eenvoudig," zei Jefferson. "We zullen meer gegevens moeten zien." Hij merkte op dat onderzoek achteraf de productiviteitsboom van de jaren negentig aan IT koppelde, maar dat was destijds niet zeker geweten.

Op micro-economisch niveau laat een groeiende hoeveelheid bewijs zien dat de nieuwe technologie de efficiëntie direct en aanzienlijk verbetert voor sommige specifieke taken, vooral waar het het gemakkelijkst mensen kan vervangen. Eén invloedrijk academisch onderzoek vond bijvoorbeeld dat generatieve AI-tools het vermogen van sommige klantenservemedewerkers om problemen op te lossen aanzienlijk verbeterden.

Tegelijkertijd lijkt het bewijs over hoe taakniveau-efficiëntiewinst de bredere productiviteit beïnvloedt gemengd. Sommige recente studies hebben positieve verbanden gevonden tussen productiviteitsgroei en adoptie van of blootstelling aan AI op bedrijfsniveau. Aan de andere kant hebben sommige enquêtes die causaliteit directer proberen te meten tot nu toe slechts bescheiden effecten gevonden. Eén recent onderzoek onder senior managers schatte dat AI de omzet per werknemer in de afgelopen drie jaar met slechts 1/2 procent heeft verhoogd.

Jefferson bood twee mogelijke verklaringen voor de schijnbare kloof tussen winst op taakniveau en op bedrijfsniveau. Ten eerste blijft, zelfs bij bedrijven die AI gebruiken, de omvang beperkt, omdat ze nog aan het experimenteren en leren zijn: één recent onderzoek vond dat van de adopterende bedrijven de meeste AI in ten hoogste een paar bedrijfsfuncties gebruiken, meestal in verkoop en marketing, strategie en bedrijfsontwikkeling, en informatietechnologie. Ten tweede gaan zelfs voor de meest natuurlijke gebruiksscenario's efficiëntiewinst in het ene domein gepaard met tegenwerkende kosten, nieuwe eisen of knelpunten elders—zo rapporteren sommige bedrijven dat door AI gegenereerde code meer fouten bevat, waardoor meer debugwerk nodig is.

Toch kan volgens Jefferson bredere verbetering in de loop van de tijd goed ontstaan. Bedrijven en werknemers zullen hun gebruik van AI waarschijnlijk verbreden en intensiveren en hun productie en workflows herorganiseren, en succesvolle bedrijven kunnen een concurrentievoordeel behalen, waardoor ze kunnen uitbreiden en arbeid en kapitaal van concurrerende bedrijven kunnen wegtrekken.

Macro-economische implicaties

Jeffersons basisscenario is dat adoptie van de nieuwe technologie uiteindelijk de productieve capaciteit van de economie aanzienlijk, maar geleidelijk zal verhogen. Verwachtingen van die langetermijnwinst aan de aanbodzijde van de economie verhogen de totale vraag al aanzienlijk. Een substantieel deel van de stijging van aandelenkoersen de afgelopen jaren kan worden toegeschreven aan enthousiasme rond de nieuwe technologie, en die toegevoegde rijkdom lijkt de bestedingen van huishoudens te verhogen. Bedrijven bouwen en uitrusten op zeer grote schaal nieuwe datacenters om modeltraining en inferentie te ondersteunen, wat de totale bedrijfsinvesteringen snel doet groeien.

Die bestedingen zetten de benutting van middelen en het algemene prijsniveau onder hogere druk. Daarnaast heeft de investeringsvraag, omdat deze geconcentreerd is in sommige sectoren waar het aanbod moeite heeft bij te blijven—zoals geheugen- en logischips—ook bijgedragen aan steile prijsstijgingen van specifieke goederen. Op de middellange termijn zal het aanbod van deze goederen volgens Jefferson bijbenen, en de bredere stimulans voor de totale productiviteit door adoptie moet werkelijkheid worden; beide ontwikkelingen zouden de huidige opwaartse prijzdruk moeten verlichten.

Hoewel de nieuwe technologie uiteindelijk hogere output en inkomen in totaal moet genereren, erkende Jefferson dat deze transitie pijnlijk kan zijn voor sommige werknemers en bedrijven. Bedrijven die achterblijven bij adoptie kunnen in een concurrentienadeel komen, en hun langetermijnbestaan kan in gevaar komen. Zelfs bij bedrijven die de technologie succesvol adopteren, kunnen werknemers die gespecialiseerd zijn in taken die AI efficiënter kan uitvoeren—zoals bepaalde aspecten van softwareontwikkeling—met baanverlies te maken krijgen.

"Eén risico voor mijn basisscenario is dat de nieuwe technologie werknemers veel sneller kan verplaatsen dan zij zich kunnen aanpassen en omscholen, wat kan leiden tot een stijging van de werkloosheid," zei Jefferson. In dat scenario zou een kernvraag voor het monetair beleid zijn hoeveel van die stijging structureel is—een aanhoudende mismatch tussen de vaardigheden van werknemers en de behoeften van bedrijven weerspiegelend—en dus waarschijnlijk zal aanhouden, zelfs wanneer de economie dicht bij haar volledige potentieel functioneert. Het monetair beleid kan cyclische omstandigheden beïnvloeden, zoals een tijdelijke neerwaartse ontwikkeling van werkgelegenheid en bestedingen, maar kan de structurele factoren die de werkgelegenheid op lange termijn bepalen niet aanpakken.

Jefferson wees ook op de mogelijke effecten op de neutral rate of interest op langere termijn, vaak r* genoemd. Als de neutral rate stijgt, wordt het beleid bij een bepaald niveau van de federal funds rate effectief meer accommoderend; omgekeerd, als de neutral rate daalt, wordt het beleid effectief restrictiever. Als de nieuwe technologie leidt tot permanent hogere niveaus van productiviteitsgroei, kan dit de investeringswens van bedrijven en dus hun financieringsbehoefte verhogen, waardoor de rentestanden stijgen. Hogere productiviteitsgroei kan ook huishoudbesparingen ontmoedigen en de consumptie verhogen door een hoger verwacht toekomstig inkomen—omstandigheden waaronder, om hogere investeringen te verenigen met lagere besparingen, de neutral rate waarschijnlijk zal stijgen. Het voorspellen van veranderingen in de neutral rate is echter uitdagend, gezien de historisch ruisige relatie tussen productiviteitsgroei en reële rentestanden. Beleidsmakers, zei hij, moeten attent blijven op real-time en mogelijke toekomstige ontwikkelingen om ervoor te zorgen dat de monetair-politieke houding passend gekalibreerd blijft.

De aandachtspunten zijn, naar Jeffersons eigen zeggen, of bedrijven hun gebruik van AI verbreden voorbij de paar bedrijfsfuncties waar het vandaag geconcentreerd is, of het aanbod in beperkte segmenten zoals geheugen- en logischips gelijke tred houdt met datacentervraag, en of er voldoende gegevens worden verzameld om AI's bijdrage aan de totale productiviteit te isoleren.

Economische vooruitzichten en beleidshouding

Wat de bredere economie betreft, zei Jefferson dat deze dit jaar momentum heeft gekregen en groeit met een tempo dat ongeveer in lijn is met haar potentieel—opmerkelijk gezien een cascade van schokken, waaronder een energieschok en aanzienlijke veranderingen in handelsbeleid, naast de technologie-uitbouw. Het BBP groeide in het derde kwartaal met 3,4 procent, zoals getoond in figuur 4 van de toespraak. Bedrijfsinvesteringen waren behoorlijk sterk, en de consumentbestedingen bleven veerkrachtig. Jefferson zei te verwachten dat de expansie volgend jaar ongeveer in lijn met de potentiële output zal doorgaan.

Een breed scala aan recente arbeidsmarktgegevens laat zien dat de omstandigheden gestabiliseerd zijn. De werkloosheid is dit jaar grotendeels zijwaarts bewogen en bleef in oktober steken op 4,1 procent, zoals getoond in figuur 5. Ontslagen blijven laag en vacatures zijn iets gestegen. Hoewel het banenscheppen volatiel was, hebben de loonsomtoenames zich de afgelopen maanden naar veel sectoren verbreed—iets wat Jefferson bemoedigend vindt. Hij verwacht dat de werkloosheid op korte termijn rond het huidige niveau blijft—een niveau dat hij beschouwt als verenigbaar met maximale werkgelegenheid. De risico's voor zijn output- en werkgelegenheidsprognoses zijn ongeveer in balans: een toename van onzekerheid als gevolg van spanningen in het Midden-Oosten kan de activiteit en aanstellingen drukken, terwijl een verdere surge in investeringsbestedingen sterkere groei kan ondersteunen.

Wat de prijsstabiliteitskant van het dubbele mandaat van de Fed betreft, blijft de inflatie aanzienlijk boven het streefcijfer van 2 procent van het FOMC. De twaalfmaandsverandering van de persoonlijke consumptie-expenditurenprijsindex, weergegeven door de blauwe lijn in figuur 6, was 3,6 procent in september. Hogere energiekosten zijn een van de drijfveren van de verhoogde inflatie: de olieprijzen waren behoorlijk volatiel, en de mondiale energievoorzieningen staan opnieuw onder druk vanwege verhoogde geopolitieke spanningen. Jefferson zei bezorgd te blijven over het risico dat hogere energieprijzen leiden tot een aanhoudende bredere stijging van de inflatie.

De twaalfmaandsverandering van de kern-PCE-inflatie, die vluchtige voedsel- en energieprijzen uitsluit, was 3,1 procent in september. Indirect komen hogere energiekosten door in bepaalde gebieden zoals vliegtickets en transport, en de boom in vraag naar nieuwe technologieën heeft ongebruikelijk sterke kostenstijgingen veroorzaakt voor consumptiegoederen en diensten die van dezelfde input afhankelijk zijn, zoals geheugen. De tot nu toe ontvangen gegevens voor oktober zijn verenigbaar met inflatie die ver boven het streefcijfer blijft.

Jefferson let ook nauwkeurig op de inflatieverwachtingen. Op enquêtes gebaseerde kortetermijmaten zijn verhoogd, voornamelijk als gevolg van hogere energieprijzen, terwijl de meeste maten van langetermijninflatieverwachtingen stabiel zijn gebleven op niveaus die verenigbaar zijn met 2 procent inflatie.

Tijdens het FOMC-beleidsvergadering vorige maand stemde Jefferson met de meerderheid van zijn collega's om de federal funds rate stabiel te houden, zoals getoond in figuur 7. De sinds die vergadering ontvangen gegevens zijn verenigbaar met economische activiteit en arbeidsmarktcondities die breed solide blijven, terwijl inflatiecijfers aanhoudende prijzdruk laten zien. Gevolglijk ziet Jefferson het inflatieverloop als het belangrijkere signaal voor het bepalen van de juiste monetair-politieke houding. Verdergelijk, gelooft hij, zouden verdere beleidsaanpassingen moeten worden bepaald door zorgvuldige bestudering van trends in de gegevens, de evoluerende vooruitzichten en de risicobalans.

Conclusie

Ter afsluiting keerde Jefferson terug naar zijn centrale thema: nieuwe technologieën brengen ons ertoe oude maar zeer belangrijke vragen opnieuw te bezien. De wegen van innovatie naar adoptie en aanpassing tot duurzame productiviteitswinst kunnen ongelijkmatig en onvoorspelbaar zijn—zelfs puzzelend. Nieuwe technologieën trekken onze aandacht lang voordat zij de gemeten productiviteit beïnvloeden, en dwingen ons ons begrip van hoe de economie werkt te heroverwegen, wat het monetair beleid spannend en uitdagend maakt. "Gelukkig is, door alles heen, onze missie bij de Fed duidelijk," zei hij: het dubbele mandaat van het Congres vervullen—maximale werkgelegenheid en prijsstabiliteit. "Dit zijn de doelen van elke actie die we ondernemen."

Notities en verwijzingen

1. De in de toespraak uitgesproken meningen zijn van Jefferson zelf en zijn niet noodzakelijkerwijs die van zijn collega's bij de Board of Governors van de Federal Reserve of het Federal Open Market Committee.
2. Recente technologische vooruitgang die in de toespraak wordt besproken wordt soms super intelligentie of SI genoemd.
3. Robert Solow (1987), "We'd Better Watch Out," New York Times, 12 juli.
4. De Intel 386-microprocessor, destijds een high-end optie voor pc's, presteerde ongeveer 200.000 floating point operaties per seconde (FLOPS). Zie Richard Grehan, Tom Thompson, Curtis Franklin Jr. en George A. Stewart (1988), "Introducing the New BYTE Benchmarks," BYTE, juni. De Apple A19-chip, gebruikt in de iPhone 17, presteert 2,07 biljoen FLOPS. Zie Nanoreview.net (2026), "Apple iPhone 17: Specifications and Benchmarks,"
5. Het kleine aandeel van computers in de kapitaalvoorraad werd destijds genoemd als oplossing voor de paradox. Zie Stephen D. Oliner, Daniel E. Sichel, Jack E. Triplett en Robert J. Gordon (1994), "Computers and Output Growth Revisited: How Big is the Puzzle?" Brookings Papers on Economic Activity, nr. 2, blz. 273–334.
6. Alan Greenspan (1998), "The Implications of Technological Changes," toespraak gehouden bij de Charlotte Chamber of Commerce, Charlotte, N.C., 10 juli. Voor bewijs dat de productiviteitsstijging en informatietechnologie gekoppeld waren, zie Stephen D. Oliner en Daniel E. Sichel (2000), "The Resurgence of Growth in the Late 1990s: Is Information Technology the Story?" Journal of Economic Perspectives, vol. 14 (4), blz. 3–22.
7. Daniel E. Sichel, Stephen Oliner en Kevin J. Stiroh (2007), "Explaining a Productive Decade," Brookings Papers on Economic Activity, voorjaar, blz. 81–152.
8. Timothy F. Bresnahan, Erik Brynjolfsson en Lorin M. Hitt (2002), "Information Technology, Workplace Organization, and the Demand for Skilled Labor: Firm-Level Evidence," The Quarterly Journal of Economics, vol. 117 (1), blz. 339–76.
9. Sichel, Oliner en Stiroh, "Explaining a Productive Decade" (zie noot 7).
10. James Moor (2006), "The Dartmouth College Artificial Intelligence Conference: The Next Fifty Years," AI Magazine, 15 december, blz. 87–91.
11. Brian Tanton (2007), "Becoming More Clear," Mailing Systems Technology, 29 januari.
12. Alexander Bick, Adam Blandin, David J. Deming en Tyler R. Schumacher (2026), "What Work Does Generative AI Do?" NBER Working Paper Series 35677 (Cambridge, Mass.: National Bureau of Economic Research, augustus).
13. Omdat grote bedrijven een buitengewoon aandeel van de totale werkgelegenheid vertegenwoordigen, zijn adoptiegraden gewogen naar werkgelegenheid zelfs hoger dan de hier besproken Census-cijfers. Zie Ivan Yotzov, Jose Maria Barrero, Nicholas Bloom, Philip Bunn, Chanya Chawla, Steven J. Davis, Kevin M. Foster, Aaron Jalca, Brent H. Meyer, Paul Mizen, Michael A. Navarrete, Samil Oh, Katia Garcia Loredo, Monique Reid, Pawel Smietanka, Gregory Thwaites en Ben Zhe Wang (2026), "Firm Data on AI," NBER Working Paper Series 34836 (Cambridge, Mass.: National Bureau of Economic Research, februari; herzien oktober 2026). Dit artikel vindt dat de naar werkgelegenheid gewogen adoptiegraad onder Amerikaanse bedrijven 95 procent is.
14. Erik Brynjolfsson, Danielle Li en Lindsey Raymond (2025), "Generative AI at Work," The Quarterly Journal of Economics, vol. 140 (2), blz. 889–942.
15. Tania Babina, Alex X. He en Renhao Jiang (2026), "Canaries in the Gold Mine: Early Productivity Gains from Artificial Intelligence Creating Organization Capital," NBER Working Paper Series 35684 (Cambridge, Mass.: National Bureau of Economic Research, augustus).
16. Yotzov et al. (2026), "Firm Data on AI" (zie noot 13). Deze schatting is een naar werkgelegenheid gewogen gemiddelde over enquêterespondenten.
17. Kathryn Bonney, Cory Breaux, Emin Dinlersoz, Lucia Foster, John Haltiwanger en Aditya Pande (2026), "The Microstructure of AI Diffusion: Evidence from Firms, Business Functions, and Worker Tasks," Center for Economic Studies Working Paper No. CES-26-25 (Washington: U.S. Census Bureau, april).
18. Een aanzienlijk deel van deze investeringsvraag, vooral voor IT-apparatuur, wordt ingevuld met invoer, wat het directe effect op het BBP vermindert. Dat gezegd hebbende, verhoogt kapitaalverdieping de arbeidsproductiviteit, of het kapitaal nu geïmporteerd is of niet.
19. In het bijzonder hebben fabrikanten van geheugenchips een massale uitbreiding van productiecapaciteit aangekondigd, die de prijzdruk voor producten met DRAM in de komende jaren zal verlichten.

Bron: Federal Reserve Board, toespraak door vicevoorzitter Philip N. Jefferson, "New Technology, Old Questions: Productivity Puzzles and the Macroeconomy," 13 november 2026, https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/jefferson20261113a.htm