Fed-gouverneur Michael S. Barr, een stemhebbend lid van het bepalende Federal Open Market Committee (FOMC) van de Fed, zei op 29 september 2026 dat de Amerikaanse inflatie ruim boven de 2 procent-doelstelling van het FOMC blijft en dat in zijn basisscenario "waarschijnlijk verdere beleidsaanpassingen nodig zijn om ervoor te zorgen dat de inflatie tijdig naar de doelstelling daalt."

Tijdens een toespraak getiteld "Economic Conditions and Monetary Policy" bij de Detroit Economic Club in Detroit, Michigan, zei Barr dat de investeringsgolf achter de uitbouw van kunstmatige intelligentie (AI) al "een meetbaar effect op de prijzen" heeft, wat de druk op consumenten en bedrijven door aanhoudend hoge energieprijzen als gevolg van het conflict in het Midden-Oosten versterkt. Hij wees erop dat het FOMC eerder die maand unaniem had ingestemd met een verhoging van de korte rente, en betoogde dat, nu de risico's voor de inflatiedoelstelling toenemen terwijl de risico's voor de arbeidsmarkt afnemen, het beleid opnieuw moet worden afgestemd om beide kanten van het dubbele mandaat van de Fed gelijkmatiger in balans te brengen.

De volledige tekst van de toespraak is beschikbaar op de website van de Federal Reserve Board: https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/barr20260929a.htm.

Een thuisfront-perspectief: Detroits wedergeboorte en uitdagingen

Barr opende op vertrouwd terrein. "Het is heerlijk om weer terug te zijn in Michigan en in deze geweldige stad," zei hij, waarbij hij opmerkte dat Detroit al meer dan een eeuw het centrum vormt van de Amerikaanse economie, de groei en welvaart van Amerika aandrijft en tegelijk de diepgaande krachten weerspiegelt die de economie de afgelopen decennia hebben getransformeerd.

Als al lang in Michigan wonende, die heeft gewerkt aan het bevorderen van ondernemerschap en gemeenschapsontwikkeling in Detroit, verwees Barr naar economische groei in de Live6-gemeenschap, waar hij die dag later zou komen; nieuwe ondernemers bij Newlab en de Mezz at Michigan Central; de economische heropleving van de omliggende wijk Corktown; en de honderden ondernemers die met studenten en docenten hebben gewerkt aan het Detroit Neighborhood Entrepreneurs Project.

De stad kampt nog steeds met aanzienlijke uitdagingen. De werkloosheid in het gebied rond Detroit wordt ges op ongeveer 11 procent, veel hoger dan het Michiganse cijfer van 5 procent en het Amerikaanse cijfer van 4,1 procent. Maar ondernemerschap, zei hij, is een motor voor banencreatie: zoals in andere delen van het land steeg de oprichting van nieuwe bedrijven in Detroit na de pandemie naar gemiddeld ongeveer 6.000 bedrijven per jaar, wat jaarlijks 30.000 banen toevoegt aan de economie van de stad. Het aandeel nieuwe bedrijven in Detroit is groter dan het aandeel in heel Michigan.

De auto-industrie blijft cruciaal voor Detroit en Michigan. Twaalf procent van de Amerikaanse banen in autoassemblage en autoparten bevindt zich in de metropoolregio Detroit. De landelijke autoverkopen zijn recent sterk gegroeid en bereikten in augustus een geannualiseerd tempo van 16,8 miljoen — een tempo dat Barr stevig noemde. Autobouwers investeren in batterijtechnologie en in het ontwerp en de productie van elektrische voertuigen, wat banen in de techniek en andere hightechsectoren in de regio creëert.

Nationale economie: stevige groei ondanks een reeks schokken

Barr zei dat de economische activiteit in de Verenigde Staten in 2026 in een stevig tempo is gegroeid en recentelijk momentum heeft gekregen. Het reële bruto binnenlands product groeide in de eerste helft van het jaar met ongeveer 2 procent, en hij verwacht dat dit in de tweede helft iets zal toenemen.

Hij noemde die groei opmerkelijk veerkrachtig gezien de reeks aanzienlijke schokken waarmee de economie werd geconfronteerd: de COVID-19-pandemie, die massale verstoringen veroorzaakte en werd opgevangen met fiscale en monetair beleidsondersteuning; Ruslands oorlog tegen Oekraïne, die de energie- en grondstoffenmarkten verstoorde; prijsstijgingen en handelsverstoringen door scherp gestegen invoertarieven, samen met blijvende onzekerheid over tariefniveaus; en, recentelijker, het conflict in het Midden-Oosten en het effect daarvan op energieprijzen. Daarbovenop kwam een investeringsgolf ter ondersteuning van de AI-uitbouw, die vooral de vraag naar bepaalde hightechgoederen heeft gestimuleerd.

Al deze factoren, zei Barr, hebben ertoe bijgedragen dat de prijzen die consumenten en bedrijven betalen zijn gestegen — een kernzorg voor hem als monetair beleidsmaker. Hij schetste de technologische revolutie op het gebied van AI als een grote economische kwestie voor zowel Michigan als de Verenigde Staten, een kwestie waarmee de Federal Reserve — en het land — nog steeds worstelt te begrijpen voor Amerikaanse bedrijven en werknemers.

Inflatie: vijfeneenhalf jaar boven de doelstelling

De inflatie zit al vijfeneenhalf jaar boven de 2 procent-doelstelling van het FOMC, zei Barr. Gemeten volgens de prijsindex van persoonlijke consumptie-uitgaven (PCE) — de maatstaf waarmee het FOMC zijn 2 procent-doelstelling definieert — schot de inflatie omhoog na de pandemie en met de escalatie van de oorlog in Oekraïne, met een piek van 7 procent over twaalf maanden in 2022. Aanzienlijke monetaire verkrapping door het FOMC, samen met een verlichting van aanbodbeperkingen, hielp de inflatie te verlagen, en begin 2025 lag deze dicht bij de doel.

Tariefverhogingen in april 2025 duwden de goederenprijzen omhoog, maar Barr zei dat het destijds redelijk was om te voorspellen dat tarieven eenmalige prijsstijgingen zouden zijn. Vervolgens dreef het conflict in het Midden-Oosten de energieprijzen en de inflatie verder op. Hoewel de effecten van de tarieven mogelijk zijn afgenomen, zijn de hoge energieprijzen er nog steeds, zei hij, en er is aanzienlijke onzekerheid over wanneer het conflict dat deze aanjaagt kan worden opgelost. Tegelijkertijd is het duidelijk dat de investeringsgolf en de daarmee samenhangende vraag uit de AI-uitbouw een meetbaar effect op de prijzen hebben.

"De gecombineerde werking heeft ervoor gezorgd dat we zijn ontspoord in onze voortgang richting onze 2 procent-doelstelling," zei Barr.

Hoewel de maandelijkse inflatiecijfers in deze inflatieperiode zeer volatiel zijn geweest, zijn trends over langere perioden te onderscheiden, merkte hij op: hij telt slechts twee maanden gegevens die consistent zijn met 2 procent kern-PCE-inflatie — een maatstaf die volatiele voedsel- en energieprijzen uitsluit — over de afgelopen 20 maanden, en hij ziet nog geen duidelijke trend richting een tijdige terugkeer naar 2 procent.

Arbeidsmarkt: stevig, met vraag en aanbod ruwweg in balans

Terwijl de inflatie aanzienlijk boven de doelstelling van het FOMC ligt, ondersteunen sterke bedrijfsmatige investeringen en veerkrachtige consumentenbestedingen een stevige arbeidsmarkt. Een jaar geleden, toen de banengroei afnam en de werkloosheid steeg, waren er vragen of de arbeidsmarkt de gevolgen van de schokken zou kunnen weerstaan. Sindsdien is de werkloosheid verbeterd en lijken vraag en aanbod op de arbeidsmarkt ruwweg in balans.

Aan de aanbodzijde, zei Barr, heeft een lagere netto-immigratie het aantal nieuwe banen verminderd dat nodig is om gelijke tred te houden met de groei van de beroepsbevolking. De banencreatie bedroeg dit jaar gemiddeld ongeveer 80.000 per maand, dicht bij redelijke schattingen van het break-evenpunt, en de werkloosheid van 4,1 procent ligt dicht bij veel schattingen van maximaal duurzame werkgelegenheid.

De effecten van AI op de productiviteit: drie tijdshorizonnen

Een kernvraag voor het monetair beleid, op korte termijn en voor de komende jaren, zei Barr, zal het effect van AI zijn op de productiecapaciteit van de economie en de structuur van de arbeidsmarkt. Hoewel er aanwijzingen zijn dat AI al een factor kan zijn die nieuwe baanmogelijkheden voor startende werknemers in sterk aan AI blootgestelde sectoren beperkt, is er in de gehele economie tot dusver weinig bewijs van aanzienlijke verdringing, en zijn er opvallende voorbeelden van hoe AI de productiviteit van veel werknemers verhoogt.

Eerdere technologische revoluties creëerden doorgaans meer, meestal hoger gekwalificeerde banen dan de banen die ze verdrongen, maar AI kan revolutionairder zijn en de effecten kunnen anders zijn. Barr zei dat hij het nuttig vindt om verschillende scenario's te overwegen om de implicaties van AI over verschillende tijdshorizonnen te verkennen.

Korte termijn: investeringsimpuls en prijsstijging van chips

Op ongeveer een jaar termijn zijn de belangrijkste effecten van de AI-uitbouw op de Amerikaanse economie naar verwachting een sterke impuls voor de economische activiteit door vaste bedrijfsinvesteringen en een sterke stijging van de prijzen van computerchips en aanverante apparatuur, zei Barr. Die prijsstijgingen slaan over naar andere producten die chips en aanverwante goederen en diensten nodig hebben, en aanbodbeperkingen — vooral voor chips — dienen zich aan. Het is ook waarschijnlijk dat de grote impuls die de waarderingen van technologiebedrijven geven aan belangrijke aandelenindices op hun beurt de bestedingen ondersteunt van wie rijker is geworden door deze winsten.

Lange termijn: optimisme over productiviteit en levensstandaard

Op de langere termijn, zei Barr, blijft hij — zoals hij in verschillende eerdere toespraken heeft besproken — optimistisch over het potentieel van AI om het menselijk potentieel te versterken, waaronder een aanzienlijke verbetering van de productiviteit en een verhoging van de levensstandaard. Dat zou betekenen dat de economie sneller kan groeien en het reële inkomen meer kan stijgen, zonder bij te dragen aan hogere inflatie.

Middellange termijn: de grootste onzekerheid in de komende twee tot vijf jaar

Waar Barr de grootste onzekerheid ziet die relevant is voor monetair beleidsbesluitvorming — "niet vandaag, maar op termijn" — is hoe AI de economie op de middellange termijn zal beïnvloeden, waarmee hij de komende twee tot vijf jaar bedoelde. Hij schetste drie kernvragen.

Hoe en wanneer productiviteitswinsten zich materialiseren. Het lijkt hem zeer logisch om op de middellange termijn rekening te houden met een productiviteitsimpuls door AI, gezien de massale investeringen en toenemende aanwijzingen van adoptie, maar het is moeilijk te voorspellen hoe en wanneer die winsten zich zullen manifesteren. Barr wees op het "J-curve-effect" — de vertraging die historisch gezien wordt gezien in de opbrengst van technologie-investeringen. Wanneer een nieuwe technologie wordt geadopteerd, kan de productiviteit dalen doordat bedrijven middelen besteden niet alleen aan de installatie, maar ook aan het herinrichten van hun bedrijfsprocessen — een transformatie die nodig is om de productiviteitsverbeteringen te realiseren. Hoewel de adoptie van eerdere technologieën jaren duurde om de manier van werken te transformeren, wijst het tempo van AI-adoptie tot nu toe erop dat deze technologie zich sneller kan verspreiden en sneller effect kan hebben, waardoor de productie in elk geval in sommige sectoren toeneemt. Sommige bedrijven, vooral in computerprogrammering en hightech, zien snelle productiviteitswinsten, maar voor de economie als geheel kan brede productiviteitswinst enige tijd duren.

Of beleggersrendementen aan de verwachtingen voldoen. Een tweede kernvraag is of beleggers rendementen op de AI-uitbouw zullen zien die overeenkomen met hun verwachtingen, of dat een herwaardering tot een herprijs could leiden. Een herijking van investeringen in dat scenario zou een klap voor de groei kunnen betekenen, zowel door het directe effect van een investeringsdaling als door doorlopende welvaartseffecten. Barr zei dat het toetsen van aannames en het verkennen van scenario's cruciaal blijft nu beleidsmakers de komende jaren worstelen met de implicaties van deze technologie.

Arbeidsvervanger of arbeidsaanvulling. Een derde kernvraag is in hoeverre AI een vervanger of een aanvulling van arbeid blijkt te zijn, en in welk tempo veranderingen op de arbeidsmarkt kunnen komen.enen wijzen er al op, zei Barr, dat AI in sommige sectoren een arbeidsvervanger kan zijn, vooral voor jongere en minder ervaren werknemers; ander bewijs wijst op de arbeidsversterkende effecten van AI, wat wijst op een positievere vooruitzichten voor de arbeidsmarkt. Taken die gemakkelijk te automatiseren zijn, met duidelijke kaders en voorspelbare uitkomsten, kunnen snelle arbeidsvervanging zien, terwijl taken die menselijk oordeel, beheer, coördinatie en relaties, creativiteit of moeilijk meetbare resultaten vereisen, meer arbeidsversterking kunnen zien.

Als veranderingen op de arbeidsmarkt snel plaatsvinden, zal het voor werknemers moeilijk zijn zich aan te passen en kunnen de verstoringen groot zijn, terwijl een geleidelijkere adoptie meer geordende aanpassingen mogelijk maakt. Desalniettemin, zei Barr, moet de maatschappij voorbereid zijn op de mogelijkheid van ernstige korte-termijnverstoringen op de arbeidsmarkt die effectief moeten worden beheerd om ervoor te zorgen dat de voordelen van AI op de lange termijn worden gerealiseerd. Als AI in staat blijkt werk te verrichten dat mensen verdringt, zal de omvang van de verstoring van de arbeidsmarkt deels afhangen van of de maatschappij de noodzakelijke investeringen doet in nieuwe banencreatie, opleiding van werknemers, het verbinden van werknemers met nieuwe banen en andere inspanningen om nadelige effecten op de lange termijn te beperken. "Naar mijn oordeel is nu het moment waarop de maatschappij moet beginnen na te denken over hoe deze mogelijke verstoringen kunnen worden aangepakt, terwijl de AI-adoptie nog in een relatief vroeg stadium is," zei hij, "zodat we de langetermijnvoordelen voor de maatschappij kunnen realiseren."

Barr voegde toe dat er over veel andere kwesties rond AI wordt gesproken — veiligheid, privacy, afwegingen voor lokale gemeenschappen met betrekking tot datacenteruitbouw, energieverbruik en waterverbruik, nationale veiligheid en passende overheidsbeleid. Deze kwesties vallen buiten het bereik van centrale bankiers, zei hij, maar ze zijn belangrijk voor iedereen om te overwegen.

Implicaties voor het monetair beleid

Monetair beleid is niet goed geschikt om met structurele veranderingen in de economie om te gaan, herhaalde Barr, en het kan voor beleidsmakers moeilijk zijn om in realtime te beoordelen of veranderingen op de arbeidsmarkt structureel of cyclisch zijn.

Als de economie een langdurige impuls aan de productiviteitsgroei krijgt, kunnen lonen en economische activiteit meer groeien dan anders het geval zou zijn zonder opwaartse druk op de inflatie. Maar tegelijkertijd zou de vraag naar kapitaal stijgen door hogere rendementen op investeringen, en zou de besparingen van huishoudens dalen door verwachtingen van sterkere reële loongroei en dus hogere levensinkomens. Het in balans brengen van die verschuiving in besparingen en investeringen zou hogere rente in evenwicht vereisen — wat monetaire economen een stijging van r* noemen — wat op zijn beurt een hogere beleidsrente impliceert.

Naar Barrs mening is het te vroeg om te weten of deze dynamiek nu speelt. "Wat nu duidelijk is, is dat de inflatie te hoog is," zei hij.

Beleidsvooruitzichten

Eerder in september 2026 stemde het FOMC unaniem in met een verhoging van de korte beleidsrente ter ondersteuning van het dubbele mandaat van maximale werkgelegenheid en stabiele prijzen. Nu de economische groei sterk is en de arbeidsmarkt stevig, zei Barr, moeten risico's voor het bereiken van de inflatiedoelstelling tijdig worden aangepakt. De risico's de inflatiedoelstelling zijn toegenomen terwijl de risico's voor de arbeidsmarkt zijn afgenomen, dus het beleid moet opnieuw worden afgestemd in een betere positie die de risico's voor beide componenten van het dubbele mandaat gelijkmatiger in balans brengt.

In zijn basisscenario zijn waarschijnlijk verdere beleidsaanpassingen nodig om ervoor te zorgen dat de inflatie tijdig naar de doelstelling daalt. "We willen duurzame, blijvende groei ondersteunen ten behoeve van maximale werkgelegenheid, en prijsstabiliteit is daartoe cruciaal," zei hij. Eventuele verdere stappen worden door het FOMC op toekomstige vergaderingen besloten, waarbij binnenkomende inflatiecijfers, het verloop van de energieprijzen in verband met het conflict in het Midden-Oosten en de zich ontwikkelende prijseffecten van de AI-uitbouw tot de factoren behoren die Barr als meest bepalend voor de inflatievooruitzichten aanwees.

Notities en referenties

Barr benadrukte dat de in de toespraak geuite standpunten van hemzelf zijn en niet noodzakelijkerwijs die van zijn collega's bij de Federal Reserve Board of het Federal Open Market Committee.

De toespraak verwijst naar het volgende onderzoek en eerdere uitspraken:

• Michael S. Barr, "What Will Artificial Intelligence Mean for the Labor Market and the Economy?" toespraak gehouden bij de New York Association for Business Economics, New York, New York, 17 februari 2026.
• Erik Brynjolfsson, Bharat Chandar en Ruyu Chen, "No Widespread Displacement, but the AI Employment Gap for Young Workers Has Widened to 19%," Stanford Digital Economy Lab, 12 augustus 2026.
• David Autor, Caroline Chin, Anna M. Salomons en Bryan Seegmiller, "What Makes New Work Different from More Work?" NBER Working Paper No. 34986 (National Bureau of Economic Research, maart 2026).
• Isabella Loaiza en Roberto Rigobon, "The EPOCH of AI: Human-Machine Complementarities at Work," MIT Sloan Research Paper No. 7236-24 (21 november 2024; herzien 1 oktober 2025),
• Wilbur Xinyuan Chen, Suraj Srinivasan en Saleh Zakerinia, "Displacement or Complementarity? The Labor Market Impact of Generative AI," Harvard Business School Working Paper No. 25-039 (december 2024).
• Kathryn Bonney, Cory L. Breaux, Emin Dinlersoz, Lucia S. Foster, John C. Haltiwanger en Aditya A. Pande, "The Microstructure of AI Diffusion: Evidence from Firms, Business Functions, and Worker Tasks," NBER Working Paper No. 35141 (National Bureau of Economic Research, april 2026).
• Michael S. Barr, "Will Artificial Intelligence Broadly Raise Living Standards or Drive Income and Wealth Inequality?" toespraak gehouden bij "Next-Gen Financial Inclusion," de derde jaarlijkse Financial Inclusion Conference georganiseerd door de Federal Reserve Board, 14 juli 2026.

Bron: Federal Reserve Board, "Economic Conditions and Monetary Policy," opmerkingen van gouverneur Michael S. Barr bij de Detroit Economic Club, 29 september 2026. Volledige tekst: https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/barr20260929a.htm (PDF: https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/files/barr20260929a.pdf)